● 本報記者 彭揚

　　中國人民銀行黨委日前在召開會議傳達學(xué)習(xí)黨的支持性二十屆四中全會精神時提出，構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的聚焦精準(zhǔn)貨幣政策體系。專家表示，把握下一階段，貨幣和節(jié)貨幣政策將堅持支持性立場，政策奏根據(jù)經(jīng)濟運行情況，實施精準(zhǔn)把握施策的力度力度、時機和節(jié)奏，支持性通過動態(tài)完善政策框架、聚焦精準(zhǔn)加強執(zhí)行傳導(dǎo)釋放效能，把握更好支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。貨幣和節(jié)

　　注重處理好“三大關(guān)系”

　　今年以來，政策奏貨幣政策有效支持了實體經(jīng)濟延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢。實施專家表示，力度在后續(xù)貨幣政策調(diào)控中，支持性央行將更加注重處理好短期與長期、支持實體經(jīng)濟增長與保持金融業(yè)自身健康性、內(nèi)部與外部的關(guān)系。

　　從短期和長期角度看，貨幣政策既要為當(dāng)下經(jīng)濟回升向好提供必要支撐，又要避免透支長期增長潛力。招聯(lián)首席研究員董希淼預(yù)計，下一階段，央行將靈活運用利率、存款準(zhǔn)備金率等政策工具，同時保持政策定力，穩(wěn)定市場預(yù)期。

　　從支持實體經(jīng)濟增長與保持金融業(yè)自身健康性看，民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，保持金融業(yè)自身健康性反映出央行對商業(yè)銀行凈息差以及由此產(chǎn)生的經(jīng)營可持續(xù)性的關(guān)注。

　　在處理內(nèi)部與外部關(guān)系方面，市場普遍認為，盡管全球金融市場存在不確定性，但我國貨幣政策具備充足條件，能夠始終堅持“以我為主”的思路，同時兼顧內(nèi)外均衡。

　　“下一階段，我國貨幣政策仍將堅持‘以我為主’，兼顧內(nèi)外平衡，繼續(xù)落實落細適度寬松的貨幣政策?！倍ｍ嫡f。

　　優(yōu)化流動性期限結(jié)構(gòu)

　　把握好貨幣政策的力度、時機和節(jié)奏，是推動經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)中向好的內(nèi)在要求。市場普遍認為，后續(xù)適度寬松的貨幣政策還有繼續(xù)大力實施的空間和可能。

　　在總量方面，專家表示，預(yù)計央行將通過逆回購、買斷式逆回購等多種貨幣政策工具，加強對中短期市場流動性的調(diào)節(jié)；通過MLF（中期借貸便利）操作、降準(zhǔn)等措施，繼續(xù)釋放中長期流動性，優(yōu)化流動性期限結(jié)構(gòu)，保持流動性充裕，更好地引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持。

　　“今年四季度是穩(wěn)增長政策發(fā)力關(guān)鍵期，央行或通過恢復(fù)國債買賣來向銀行體系注入長期流動性，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大信貸投放?！倍ｍ嫡f。

　　廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長兼首席經(jīng)濟學(xué)家連平建議，今年四季度可降準(zhǔn)0.5個百分點，釋放約1萬億元流動性，明年可再度降準(zhǔn)0.5-1.0個百分點，支持政府債券的前置發(fā)行，同時向市場釋放政策積極信號，改善預(yù)期、增強信心。

　　在價格方面，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，貨幣政策或可更加注重政策利率的價格型調(diào)控作用，持續(xù)引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本下降，激發(fā)市場主體內(nèi)生性融資需求。這是當(dāng)前促消費、擴投資、推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的重要發(fā)力點之一。

　　在結(jié)構(gòu)性方面，王青認為，未來五年的重點是大力發(fā)展科技金融，主要包括銀行加大科技貸款投放、擴大科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模、鼓勵科技型企業(yè)股權(quán)融資等，有關(guān)部門或?qū)⑼ㄟ^設(shè)立和優(yōu)化結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、調(diào)整金融機構(gòu)考核指標(biāo)等方式，引導(dǎo)更多資金流向科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級領(lǐng)域。

　　持續(xù)提升貨幣政策傳導(dǎo)效果

　　此次央行黨委會議提出，動態(tài)完善貨幣政策框架，加強貨幣政策執(zhí)行和傳導(dǎo)。專家認為，這是貨幣政策從“政策制定”到“效果落地”的重要環(huán)節(jié)之一。

　　當(dāng)前利率傳導(dǎo)效率已明顯提升，這直接體現(xiàn)在貸款利率持續(xù)保持低位。央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，9月企業(yè)新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約為3.1%，比上年同期低約40個基點；個人住房新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約為3.1%，比上年同期低約25個基點。

　　加強與市場溝通、穩(wěn)定市場預(yù)期也是加強貨幣政策執(zhí)行與傳導(dǎo)的重要保障之一。華泰證券研究所所長張繼強表示，近兩年央行等部門與市場的溝通明顯更加頻繁，通過季度報告、例行吹風(fēng)會、前瞻性指引等方式，不斷穩(wěn)定市場預(yù)期。“這樣能降低市場不必要的波動，增強政策傳導(dǎo)效率?！彼f。

　　往后看，貨幣政策仍需持續(xù)加強與財政政策的協(xié)調(diào)配合，形成政策合力，提升傳導(dǎo)效果。

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，“十五五”時期財政政策和貨幣政策的協(xié)同有望進一步加強，財政持續(xù)擴張、貨幣保持適度寬松不僅是實現(xiàn)經(jīng)濟總量提升的保障，同時也將是進一步優(yōu)化結(jié)構(gòu)的支撐。

　　“后續(xù)要繼續(xù)堅持財政、貨幣等政策協(xié)調(diào)發(fā)力。例如，在支持重大項目時，財政提供資本金和貼息，貨幣金融工具提供配套融資，形成合力?！睆埨^強說。

　　此外，在貨幣政策框架方面，央行貨幣政策司負責(zé)人日前表示，下一步，將繼續(xù)完善中國特色現(xiàn)代貨幣政策框架，不斷提升金融支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的適配性、有效性，以金融高質(zhì)量發(fā)展支持中國式現(xiàn)代化建設(shè)。

最新評論