這場拋售并不僅限于股票市場。三殺被一些分析師視為投機資產(chǎn)的科技黃金期貨價格回落至每金衡盎司4068.30美元?，F(xiàn)貨黃金價格跌至4000美元水平附近。股幣股跌

　　加密貨幣市場同樣遭到重創(chuàng)，圈黃全面比特幣價格跌破9.2萬美元，金美鍵支年內(nèi)漲幅由正轉負。破關拋售市場的撐位恐慌情緒推動芝加哥期權交易所波動率指數(shù)（VIX）升至4月以來的最高水平，凸顯出投資者日益增長的美國憂慮。

　　此次市場動蕩的市場背后，是遭遇投資者在關鍵事件來臨前的集體緊張。本周，三殺英偉達將公布財報，科技其業(yè)績被視為AI芯片需求的股幣股跌風向標；而因政府停擺而延遲發(fā)布的9月就業(yè)數(shù)據(jù)也將公布。與此同時，圈黃全面市場對科技巨頭依賴巨額發(fā)債支撐資本支出的金美鍵支模式日益警惕，加上美聯(lián)儲利率政策路徑的持續(xù)不確定性，共同構成了當前市場“全面拋售”的宏觀背景。

　　美股跌破關鍵技術位，AI熱潮降溫

　　周一的下跌對美股而言是一個重要的技術信號。

　　幾乎所有主要股指都跌破了關鍵技術支撐位：標普500指數(shù)、道瓊斯指數(shù)和納斯達克指數(shù)跌破50日均線，RTY指數(shù)跌破100日均線。技術分析師通常將跌破此類關鍵均線視為市場短期趨勢可能逆轉的信號。

　　科技股是本輪拋售的重災區(qū)。盡管巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司披露增持谷歌母公司Alphabet股份，推動后者股價上漲3.1%，但這并未能提振整個板塊的士氣。由于伯克希爾減持了蘋果公司股份，蘋果股價下跌1.8%。此外，包括英偉達、Meta、亞馬遜在內(nèi)的“科技七巨頭”中多數(shù)下跌，AI服務器供應商如超微電腦和戴爾科技，以及甲骨文和CoreWeave等公司股價也紛紛走低。

　　數(shù)據(jù)顯示，追蹤大型科技股的指數(shù)已跌至近一個月來的最低收盤點位。

　　而“被做空最多的股票”指數(shù)也回落至兩個月低點，表明市場對前期熱門股的信心正在減弱。

　　標普500指數(shù)跌破關鍵點位——6725點，市場面臨回調10%風險

　　標普500指數(shù)不僅跌破了被密切關注的50日均線，還跌破了6725點。分析師擔憂這輪下跌可能演變?yōu)橐粓鲋辽?0%的全面回調。

　　高盛集團的Lee Coppersmith此前指出，跌破6725點水平可能促使被稱為CTA（商品交易顧問）的量化趨勢跟蹤基金從買家轉為賣家。

　　22V Research的技術分析主管John Roque指出，納斯達克綜合指數(shù)正閃現(xiàn)一些“丑陋”的信號。他表示，該指數(shù)中觸及52周低點的成分股數(shù)量已超過觸及52周高點的數(shù)量，這是市場內(nèi)部疲軟的跡象，預示著進一步反彈的可能性不大。Roque預計納斯達克指數(shù)將延續(xù)跌勢，跌幅可能擴大至8%。

　　市場廣度的惡化加劇了分析師的擔憂。Janney Montgomery Scott的技術策略師Dan Wantrobski表示：“市場廣度非常糟糕，股市處于脆弱的位置?！彼A測，到12月底，標普500指數(shù)的回調幅度可能達到5%至10%。

　　信貸市場警報拉響，亞馬遜發(fā)債遇冷

　　股市的疲軟與信貸市場日益顯現(xiàn)的壓力遙相呼應。數(shù)據(jù)顯示，投資級和高收益公司債的信用利差正在加速擴大，其擴大幅度甚至超過了VIX指數(shù)。這表明，投資者對企業(yè)違約風險的擔憂正在加劇。

　　亞馬遜公司周一進行的150億美元債券發(fā)行，成為了市場審視信貸健康狀況的試金石。盡管據(jù)稱獲得了大量認購，但這批債券的最終定價利差高于現(xiàn)有債券，顯示出投資者要求更高的風險溢價。這一現(xiàn)象背后，是市場對科技巨頭為支撐AI基礎設施建設而進行大規(guī)模舉債的審視。

　　高盛資產(chǎn)管理量化投資策略全球聯(lián)席主管Osman Ali表示：“（AI領域）應該會有贏家，但與此同時，很明顯有些公司將無法在這個新世界中競爭?！?/p>

　　對AI相關企業(yè)的信用擔憂正在蔓延。包括甲骨文和云服務商CoreWeave在內(nèi)的“超大規(guī)模計算公司”（Hyperscalers）的信用違約互換（CDS）利差持續(xù)走闊。

　　其中，CoreWeave的利差大幅飆升，而甲骨文的利差走勢被市場視為“不祥之兆”。

　　比特幣形成“死亡交叉”，黃金失去避險光環(huán)

　　在傳統(tǒng)的風險資產(chǎn)之外，本應提供對沖的資產(chǎn)也未能幸免。

　　比特幣價格周一大幅下挫，跌破92000美元關口，不僅抹去了2025年的全部漲幅，其50日移動平均線也下穿200日移動平均線，形成“死亡交叉”的技術形態(tài)。值得注意的是，比特幣在4月份觸發(fā)死亡交叉時，也創(chuàng)下了階段新低。

　　加密貨幣交易平臺Coinbase的股價也因此重挫7.1%。有市場分析指出，比特幣在周一早盤的率先下跌，可能充當了拖累整體股市的先行指標。

　　與此同時，黃金也失去了避險光環(huán)。據(jù)《華爾街日報》報道，一些分析師認為，黃金近期的交易模式更像一只投機性股票，而非傳統(tǒng)的安全資產(chǎn)。周一，現(xiàn)貨黃金價格跌至4000美元水平附近。白銀價格也大幅下跌，跌破關鍵的50美元關口。

　　在各類資產(chǎn)普遍下跌的背景下，美元指數(shù)成為少數(shù)贏家，錄得強勁反彈。

　　宏觀迷霧重重，投資者靜待關鍵指引

　　當前市場的悲觀情緒，根植于宏觀經(jīng)濟和貨幣政策的高度不確定性。一方面，美聯(lián)儲的政策路徑依然模糊。交易員已經(jīng)降低了對12月降息的押注。美聯(lián)儲副主席Philip Jefferson周一表示，在降息問題上“需要緩慢行事”，其表態(tài)并未給市場提供明確方向。

　　另一方面，投資者正面臨復雜的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。據(jù)美國商務部數(shù)據(jù)，8月份非住宅建筑支出環(huán)比下降，但數(shù)據(jù)中心建設是少數(shù)亮點。而另有數(shù)據(jù)顯示，紐約州制造業(yè)調查好于預期，整體建筑支出也意外跳升，這反而降低了市場對美聯(lián)儲降息的預期。

　　此外，對私募信貸市場的擔憂也浮出水面。資產(chǎn)管理公司Blue Owl因旗下非交易型基金限制投資者贖回而股價大跌。

　　知名投資者Jeffrey Gundlach警告稱，規(guī)模達1.7萬億美元的私募信貸市場正在制造“垃圾貸款”，并將其與2008年金融危機前的次級抵押貸款相提并論，稱“下一場大的金融市場危機將來自私募信貸”。這些都加劇了投資者在等待英偉達財報和關鍵就業(yè)數(shù)據(jù)前的謹慎心態(tài)。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責任自負。