交易員 |許一鳴

票據(jù)市場

一級市場方面，市場上行本周市場承兌、于求貼現(xiàn)維持高位。票據(jù)票據(jù)本周日均承兌2037.97億元，利率較上周環(huán)比增長1.59%；本周日均貼現(xiàn)1798.27億元，加速交易較上周環(huán)比下降0.03%；承貼比88.24%，周報(bào)較上周環(huán)比減少1.43個(gè)百分點(diǎn)。市場上行11月票據(jù)市場到期量約2.74萬億元，于求補(bǔ)到期貼現(xiàn)日均需求約為1370億元。票據(jù)票據(jù)

二級市場方面，利率票據(jù)利率本周呈持續(xù)上行態(tài)勢。加速交易周一，周報(bào)供給維持月內(nèi)相對低位，市場上行部分大行降價(jià)收票，于求買盤情緒活躍，票據(jù)票據(jù)6M國股利率小幅下行1bp至0.62%。周二至周四，一級市場供給逐步增多，賣盤情緒活躍，而買盤需求減弱，大行提價(jià)收票帶動市場價(jià)格止跌反彈，6M國股利率上行8bp至0.70%。周五，一級市場貼現(xiàn)量達(dá)2035億，創(chuàng)月內(nèi)新高，賣盤旺盛而買盤需求進(jìn)一步減弱，除1月到期票外，各期限利率顯著上行3-10bp。最終6M國股利率收至0.77%，3M國股利率收至0.58%，1M國股利率收至1.08%。

截止周五收盤，11月國股成交在1.24%-1.25%，12月國股成交在1.05%-1.08%，1月國股成交在0.09%-0.10%，2月國股成交在0.48%-0.58%，3月國股成交在0.36%-0.42%，4-5月國股成交在0.71%-0.77%。

信貸與資金

11月17日至11月21日期間，信貸分位數(shù)落在-0.6360至-0.5680區(qū)間內(nèi)，較上周略有趨緊；資金分位數(shù)落在-0.210至-0.210區(qū)間內(nèi)，較上周略有趨緊。

我們以6M國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率與6月期AAA同業(yè)存單收益率的差值表示信貸溢價(jià)情況，以6月期AAA同業(yè)存單收益率和7天OMO利率的差值表示資金溢價(jià)情況，通過計(jì)算分位數(shù)的方式得到信貸資金象限圖（下圖）。

? 數(shù)據(jù)來源：票交所、票據(jù)交易系統(tǒng)、同花順i

FinD

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