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作者 |?第一財(cái)經(jīng)?王媛麗

一則“明年每月將獲一萬(wàn)張芯片訂單”的紀(jì)等揭秘傳言，就讓寒武紀(jì)（688256.SH）的多股股價(jià)，盤(pán)中直線(xiàn)飆升了7%以上。又遭

10月22日，襲擾算力芯片明星寒武紀(jì)再受傳言襲擾。擾動(dòng)當(dāng)天，明星有網(wǎng)絡(luò)消息稱(chēng)，股套明年，易中天三大運(yùn)營(yíng)商每月將向該公司采購(gòu)一萬(wàn)張芯片。寒武消息發(fā)酵后，紀(jì)等揭秘該股隨即在午盤(pán)大幅拉升。多股但在當(dāng)天晚間，又遭該公司回應(yīng)稱(chēng)，襲擾傳言“涉及的業(yè)績(jī)相關(guān)情況以公告為準(zhǔn)”。

寒武紀(jì)的股價(jià)，已經(jīng)不是第一次受到傳言影響而大漲。今年3月、8月，該股已經(jīng)兩次因不實(shí)傳言刺激，而出現(xiàn)大幅拉升的情況。

而寒武紀(jì)的情況，并非A股個(gè)例。僅最近一周來(lái)，除了該公司，還有三花智控（002050.SZ）、萬(wàn)潤(rùn)科技（002654.SZ）、中際旭創(chuàng)等多只明星公司的股價(jià)，受到傳言影響而大幅上漲。

第一財(cái)經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，明明漏洞百出的傳言，之所以能攪動(dòng)市場(chǎng)，核心原因在于瞄準(zhǔn)的對(duì)象，多為熱門(mén)行業(yè)、熱門(mén)領(lǐng)域的明星股，而且背后存在一套精密的“創(chuàng)作套路”，通過(guò)虛實(shí)結(jié)合的手段捆綁熱點(diǎn)，結(jié)合業(yè)績(jī)、業(yè)務(wù)、并購(gòu)等能調(diào)動(dòng)市場(chǎng)情緒的賣(mài)點(diǎn)。

更重要的是，傳言最終能引起相關(guān)公司股價(jià)波動(dòng)，離不開(kāi)量化、游資等資金買(mǎi)入。業(yè)內(nèi)人士透露，傳言發(fā)酵后，能激活量化交易模型的輿情因子，吸引量化資金率先入場(chǎng)，隨后游資再順勢(shì)推波助瀾。

謠言短時(shí)間密集襲擾諸多公司

10月22日早間，寒武紀(jì)的走勢(shì)本來(lái)略顯沉寂。小幅低開(kāi)后，整個(gè)早盤(pán)都在在1339元至1402元之間震蕩徘徊。但到了午后，該股突然大幅拉升，開(kāi)盤(pán)后直線(xiàn)飆升超過(guò)7%，最高點(diǎn)一度上摸1468元，最終報(bào)收于1429.5元，全天漲幅為4.42%。

寒武紀(jì)突然拉升，與各大微信群和股票社區(qū)的一則傳聞?dòng)嘘P(guān)。該傳聞稱(chēng)，三大運(yùn)營(yíng)商“明年每月向寒武紀(jì)采購(gòu)一萬(wàn)張芯片”。隨后，該股就開(kāi)始急劇拉升。

從上市公司事后回應(yīng)來(lái)看，上述網(wǎng)絡(luò)傳言，只是一則謠言。寒武紀(jì)證券事務(wù)部門(mén)盤(pán)后澄清稱(chēng)，傳聞“涉及的業(yè)績(jī)相關(guān)情況以公告為準(zhǔn)”，且該公司中報(bào)未提及相關(guān)客戶(hù)信息。23日，寒武紀(jì)低開(kāi)，早盤(pán)收盤(pán)跌近4%，全天下跌2.14%。

資料來(lái)源：論壇截圖

突如其來(lái)的傳言，擾動(dòng)股價(jià)突然大漲，寒武紀(jì)并不是近期唯一的例子。最近一周時(shí)間，多家上市公司的股價(jià)，都因“小作文”影響而劇烈波動(dòng)。除了寒武紀(jì)，三花智控、萬(wàn)潤(rùn)科技（002654.SZ）等多家公司，都出現(xiàn)了類(lèi)似情況，部分個(gè)股因傳聞直接漲停，甚至帶動(dòng)整個(gè)板塊起舞。但相關(guān)公司隨后澄清，否認(rèn)了有關(guān)傳言。

最為突出的例子，當(dāng)屬三花智控。10月15日12:00左右，“三花智控拿下特斯拉6.85億美元Optimus線(xiàn)性執(zhí)行器訂單”的傳聞在海外社交平臺(tái)發(fā)酵，隨后在國(guó)內(nèi)股票社區(qū)被大量引用轉(zhuǎn)發(fā)，下午開(kāi)盤(pán)直接將這家千億巨頭送上漲停板，甚至帶動(dòng)當(dāng)日機(jī)器人板塊集體拉升。然而公司在當(dāng)日深夜就緊急辟謠，16日其港股暴跌超6%，A股也回調(diào)近3%，無(wú)數(shù)追高散戶(hù)慘遭“收割”。

另外兩則傳言，則在周末發(fā)酵。有傳言引述有賣(mài)方機(jī)構(gòu)研究所調(diào)研稱(chēng)，“海外大客戶(hù)2026年1.6T光模塊需求量從700-1000萬(wàn)只暴增至2000萬(wàn)只”。10月18日、19日，這一消息在微信公眾號(hào)和股票社群中廣泛流轉(zhuǎn)，并持續(xù)發(fā)酵。10月21日，新易盛（300502.SZ）、中際旭創(chuàng)（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）等光模塊個(gè)股股價(jià)集體暴走，分別以10.99%、9.55%、5.56%的漲幅收盤(pán)。盡管上述傳聞未被證偽，但相關(guān)個(gè)股，已在22日、23日相繼回落。

另外一家受傳言襲擾的公司，是萬(wàn)潤(rùn)科技。上周末，一則“萬(wàn)潤(rùn)科技線(xiàn)上反路演及獲得大額訂單”的消息，在雪球貼吧被大量轉(zhuǎn)發(fā)，10月20日開(kāi)盤(pán)后，該股迅速封死漲停板。到了晚間，該公司公告稱(chēng)，上述傳聞為不實(shí)信息。此后三天，該股連續(xù)下跌，23日早盤(pán)更是大跌超過(guò)5%。

除了上述引發(fā)股價(jià)劇震的“小作文”，本周以來(lái)，還有數(shù)量眾多的“小作文”在各大微信群、股票社區(qū)流轉(zhuǎn)。有投資人對(duì)第一財(cái)經(jīng)說(shuō)，近期比盤(pán)面精彩的是小作文，堪比“小作文創(chuàng)作大賽”，各種“路邊社”發(fā)言。“一個(gè)比一個(gè)有想象力”。

傳言密集在市場(chǎng)出現(xiàn)之際，已經(jīng)出現(xiàn)了專(zhuān)門(mén)整理并發(fā)布各類(lèi)市場(chǎng)傳聞的微信公眾號(hào)。第一財(cái)經(jīng)隨機(jī)點(diǎn)開(kāi)一篇10月22日的“小作文精選”，里面的消息真假參半，從公司訂單、行業(yè)趨勢(shì)到個(gè)股未來(lái)盈利測(cè)算應(yīng)有盡有，不要說(shuō)非普通投資人，就是專(zhuān)業(yè)投資人看了一時(shí)也難辨真假。

熱門(mén)賽道成重災(zāi)區(qū)

最近一段時(shí)間密集出現(xiàn)的股市傳言，存在一個(gè)共同特征，即瞄準(zhǔn)、試圖影響的對(duì)象，都是熱門(mén)行業(yè)的熱門(mén)公司，傳言?xún)?nèi)容則緊貼這些涉及公司所涉領(lǐng)域的熱門(mén)概念或業(yè)務(wù)。

以熱門(mén)賽道的龍頭個(gè)股，作為為傳言“襲擾”對(duì)象，突出案例之一就是寒武紀(jì)。作為AI芯片領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè)，寒武紀(jì)早已淪為傳言的重點(diǎn)狙擊目標(biāo)，短短半年內(nèi)，該公司就已三次因虛假訂單傳聞，而引發(fā)股價(jià)劇烈震蕩。

該公司業(yè)務(wù)方面的傳言，最早出現(xiàn)在3月10日。當(dāng)天，一則“字節(jié)跳動(dòng)豪擲10億采購(gòu)4萬(wàn)顆寒武紀(jì)580芯片”的消息引爆市場(chǎng)，導(dǎo)致該股盤(pán)中沖高超過(guò)5%，隨后字節(jié)跳動(dòng)火速辟謠，該股才應(yīng)聲回落；8月12日，“寒武紀(jì)斬獲海量載板訂單，2026年?duì)I收將沖250億元”的傳聞，更是直接將其推上漲停板，到8月14日正式辟謠時(shí)，該股已累計(jì)上漲超過(guò)30%。

除了寒武紀(jì)，AI芯片另一只熱門(mén)個(gè)股芯原股份（688521.SH），也在8月20日出現(xiàn)股價(jià)異動(dòng)。當(dāng)時(shí)，有“市場(chǎng)消息”稱(chēng)，該公司與字節(jié)跳動(dòng)有芯片相關(guān)的合作。當(dāng)日午后，該股“20cm”漲停，但字節(jié)跳動(dòng)即刻在盤(pán)中辟謠，芯原股份則炸板回落5%。

所有引發(fā)股價(jià)巨震的“小作文”，都精準(zhǔn)瞄準(zhǔn)了AI芯片、人形機(jī)器人等當(dāng)前產(chǎn)業(yè)周期中的核心賽道。這些領(lǐng)域本身具備政策支持、需求爆發(fā)等強(qiáng)預(yù)期屬性，為謠言的傳播提供了天然的溫床，也讓虛假信息更容易撬動(dòng)市場(chǎng)情緒。

“當(dāng)前市場(chǎng)整體低迷，熱門(mén)賽道持續(xù)回調(diào)，投資者情緒脆弱，此時(shí)釋放虛假信息制造波動(dòng)，往往能達(dá)到事半功倍的效果?！庇型顿Y人向第一財(cái)經(jīng)分析，部分短線(xiàn)資金正是利用這種市場(chǎng)環(huán)境，通過(guò)“小作文”快速凝聚市場(chǎng)共識(shí)，人為制造股價(jià)脈沖，從而實(shí)現(xiàn)低買(mǎi)高賣(mài)的操作。

精心設(shè)計(jì)的“謠言陷阱”

A股“小作文”之所以能攪動(dòng)市場(chǎng)，核心在于背后存在一套精密的“創(chuàng)作套路”。

業(yè)內(nèi)人士介紹，這方面的專(zhuān)業(yè)寫(xiě)手，深諳信息傳播的底層邏輯，擅長(zhǎng)運(yùn)用“虛實(shí)結(jié)合、熱點(diǎn)捆綁”的手法，無(wú)論是截圖還是文字，都精準(zhǔn)錨定市場(chǎng)最火熱的賽道，再悄悄植入未經(jīng)證實(shí)的大額訂單、重組收購(gòu)等“猛料”，將謠言包裝成看似確鑿的內(nèi)幕消息，精準(zhǔn)捕捉投資者“寧可信其有，不可信其無(wú)”的心理，最終實(shí)現(xiàn)調(diào)動(dòng)市場(chǎng)情緒的目的。

從內(nèi)容維度劃分，這些謠言主要分為三大類(lèi)：第一類(lèi)是最常見(jiàn)的業(yè)績(jī)炒作型，以“拿下百億訂單”“年報(bào)業(yè)績(jī)暴增”“核心技術(shù)突破”等為核心賣(mài)點(diǎn)，直擊投資者對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的敏感神經(jīng)；第二類(lèi)是資產(chǎn)重組型，通常以“地方國(guó)資入主”“行業(yè)巨頭借殼”等為噱頭，利用市場(chǎng)對(duì)資本運(yùn)作的想象空間興風(fēng)作浪；第三類(lèi)則是荒誕八卦型，完全脫離公司經(jīng)營(yíng)基本面，僅憑名人效應(yīng)和獵奇話(huà)題制造熱度，堪稱(chēng)資本市場(chǎng)的“鬧劇之王”。

三花智控的50億訂單謠言，便是業(yè)績(jī)炒作型的典型范本。除了捏造巨額訂單金額，有關(guān)謠言還詳細(xì)編造了“2026年一季度起逐季爬坡交付”“訂單可支撐18萬(wàn)臺(tái)Optimus生產(chǎn)”等具體細(xì)節(jié)，成功騙過(guò)大量投資者。

三花智控作為汽車(chē)熱管理系統(tǒng)控制部件制造商，從2017年起就和特斯拉進(jìn)行合作，成為其一級(jí)供應(yīng)商。早在2023年，三花智控就已開(kāi)始布局機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器業(yè)務(wù)，盡管三花智控并未公開(kāi)表示已經(jīng)進(jìn)入特斯拉機(jī)器人供應(yīng)商，但在外界看來(lái)，依托長(zhǎng)期與特斯拉的合作，這幾乎就是“板上釘釘”的事。

而資產(chǎn)重組型謠言則更具迷惑性，往往以部分事實(shí)為基礎(chǔ)，再摻雜虛假信息，制造真假難辨的“信息迷霧”。今年5月，貝恩資本擬出售秦淮數(shù)據(jù)中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)的消息曝光后，股吧、雪球等平臺(tái)瞬間涌現(xiàn)出大量“加工版”傳聞。這些傳言以官方披露的出售意向?yàn)榛献?，添加“云賽智?lián)（600602.SH）、游族網(wǎng)絡(luò)（002174.SZ）等參與競(jìng)購(gòu)”“地方國(guó)資提交排他性報(bào)價(jià)”“互聯(lián)網(wǎng)巨頭溢價(jià)30%搶單”等虛假細(xì)節(jié)，同時(shí)將交易估值夸大至50億美元。

受此影響，與算力業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)甚微的游族網(wǎng)絡(luò)，股價(jià)從10元一路飆升至18元，直至9月10日東陽(yáng)光（600673.SH）披露以280億元收購(gòu)該業(yè)務(wù)，游族網(wǎng)絡(luò)股價(jià)才應(yīng)聲跌停，最終回調(diào)至11元，無(wú)數(shù)跟風(fēng)者高位套牢。

最荒誕的莫過(guò)于八卦型謠言?！按局锌萍脊痈缗c黃仁勛女兒戀愛(ài)懷孕”的流言，從2024年3月的“戀愛(ài)版”到2025年7月的“懷孕版”，不斷升級(jí)發(fā)酵，還搭配“黃仁勛贈(zèng)予半數(shù)家產(chǎn)”“淳中科技綁定英偉達(dá)供應(yīng)鏈”等夸張表述，在資本市場(chǎng)掀起軒然大波。

盡管淳中科技與英偉達(dá)的合作關(guān)聯(lián)度極低，但在“英偉達(dá)女婿概念股”的標(biāo)簽加持下，該公司股價(jià)在今年7月至8月期間暴漲超200%，成為A股市場(chǎng)的“妖股”。直至8月18日公司官宣辟謠并啟動(dòng)報(bào)警程序，股價(jià)才應(yīng)聲跌停，泡沫徹底破裂。

AI量產(chǎn)謠言，“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”逃避監(jiān)管

“一條謠言想要掀起風(fēng)浪，必須經(jīng)過(guò)多輪洗稿包裝，把假消息打造成‘權(quán)威內(nèi)幕’，同時(shí)盡可能降低被辟謠的概率?！睒I(yè)內(nèi)人士向第一財(cái)經(jīng)揭露了“小作文”的傳播套路：先在投資圈內(nèi)小范圍散播，再通過(guò)炒股平臺(tái)的個(gè)人賬號(hào)、自媒體發(fā)帖造勢(shì)，接著洗稿成為“正規(guī)新聞”，最終吸引主流平臺(tái)關(guān)注轉(zhuǎn)發(fā)，形成全方位的輿論轟炸。

“創(chuàng)作成本幾乎可以忽略，AI一天就能生成上萬(wàn)篇稿件；傳播端找有粉絲基礎(chǔ)的賬號(hào)轉(zhuǎn)發(fā)，單條費(fèi)用不過(guò)幾萬(wàn)塊。”上述人士透露，這條產(chǎn)業(yè)鏈最大的風(fēng)險(xiǎn)是法律追責(zé)，因此“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”成為當(dāng)前最主流的操作模式——先找國(guó)外平臺(tái)或推特大V對(duì)謠言進(jìn)行二次包裝，再由國(guó)內(nèi)自媒體引用這些“海外信源”，利用國(guó)內(nèi)投資者難以核實(shí)海外信息的短板，配合資金炒作，輕松收割散戶(hù)。

三花智控有關(guān)謠言的傳播，正是這一模式的完美復(fù)刻。海外推特賬戶(hù)@TeslaNewswire（粉絲量近5萬(wàn)）對(duì)該謠言的引用，讓最初在國(guó)內(nèi)傳播的謠言，搖身一變成為“有國(guó)際認(rèn)證的內(nèi)幕消息”，可信度瞬間提升，也為后續(xù)股價(jià)異動(dòng)埋下了伏筆。類(lèi)似的案例還有8月20日的芯原股份，“與字節(jié)跳動(dòng)達(dá)成芯片合作”的傳聞使其午后漲停，最終因字節(jié)跳動(dòng)火速辟謠，股價(jià)炸板回落5個(gè)點(diǎn)，上演了一場(chǎng)“驚魂半日游”。

由于監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)難度，更是讓這些“小作文”肆無(wú)忌憚。這類(lèi)信息通常采用病毒式傳播，等監(jiān)管部門(mén)介入調(diào)查時(shí)，傳播痕跡早已被清理，完整的證據(jù)鏈難以形成，這也成為今年以來(lái)A股“小作文”泛濫成災(zāi)的核心原因。

資金配合：量化、游資推波助瀾

明明是漏洞百出的謠言，為何能屢次撬動(dòng)千億市值的個(gè)股？在這背后，離不開(kāi)資金的推波助瀾甚至配合。

以三花智控的50億訂單謠言為例，有券商分析師在該公司辟謠前就明確指出，“十幾萬(wàn)臺(tái)Optimus的訂單量完全不符合行業(yè)邏輯，純屬無(wú)稽之談”。但當(dāng)日龍虎榜顯示，頂級(jí)游資“章盟主”（章建平）仍豪擲近7億元買(mǎi)入該股，成為推動(dòng)股價(jià)漲停的重要力量。

而這些體量巨大的資金，是否真的相信謠言？

“對(duì)‘小作文’來(lái)說(shuō)，邏輯是否通順不重要，傳播速度和市場(chǎng)沖擊力才是關(guān)鍵?！睒I(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，謠言刻意捏造的具體金額、供貨數(shù)量等數(shù)據(jù)，能精準(zhǔn)觸發(fā)市場(chǎng)的輿情監(jiān)控系統(tǒng)，進(jìn)而激活量化交易模型，吸引量化資金率先入場(chǎng)。隨后游資再順勢(shì)推波助瀾，股價(jià)的快速拉升會(huì)迅速點(diǎn)燃散戶(hù)的情緒化跟風(fēng)熱情，形成“量化點(diǎn)火—游資拉升—散戶(hù)接盤(pán)”的完整收割鏈條。

第一財(cái)經(jīng)從量化基金人士處證實(shí)，目前多數(shù)量化機(jī)構(gòu)都會(huì)將市場(chǎng)消息納入交易策略的考量因子。“如果主觀(guān)誘單成為普遍現(xiàn)象，模型會(huì)逐漸學(xué)習(xí)識(shí)別，但在這之前，沒(méi)有額外信息輔助的情況下，我們也無(wú)法有效區(qū)分消息真假?！痹撊耸勘硎荆?dāng)前主流量化策略仍以量?jī)r(jià)因子為主，市場(chǎng)消息的影響相對(duì)有限。

在客觀(guān)上，量化交易在“小作文”影響股價(jià)過(guò)程中起到了推波助瀾的作用。業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，從三花智控到寒武紀(jì)，從業(yè)績(jī)謠言到八卦鬧劇，A股“小作文”的泛濫，不僅嚴(yán)重?cái)_亂了資本市場(chǎng)的正常秩序，更讓無(wú)數(shù)普通投資者淪為資本博弈的犧牲品。要遏制這一亂象，不僅需要監(jiān)管部門(mén)加大溯源追責(zé)力度，完善信息披露制度，更需要上市公司及時(shí)發(fā)聲澄清，投資者保持理性判斷，通過(guò)多方合力，撕開(kāi)謠言的偽裝，還資本市場(chǎng)一片清明。