市場(chǎng)的特朗平靜傳遞出一個(gè)關(guān)鍵信號(hào)：投資者目前并未因一位被視為“忠誠(chéng)派”的候選人領(lǐng)跑而感到恐慌。對(duì)Hassett而言，普親他平穩(wěn)通過(guò)了上任前的信哈席首次市場(chǎng)壓力測(cè)試，這反過(guò)來(lái)可能會(huì)鞏固他獲得提名的塞特機(jī)會(huì)。但真正的領(lǐng)跑考驗(yàn)遠(yuǎn)未到來(lái)，未來(lái)的美聯(lián)挑戰(zhàn)將是他能否在白宮的政治壓力下，維護(hù)住美聯(lián)儲(chǔ)作為獨(dú)立央行的儲(chǔ)主場(chǎng)信譽(yù)。

　　“忠誠(chéng)度”或成提名關(guān)鍵

　　在這場(chǎng)持續(xù)了數(shù)月的爭(zhēng)市激烈角逐中，忠誠(chéng)度似乎正成為特朗普政府遴選下任美聯(lián)儲(chǔ)主席的到伯的影首要標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)報(bào)道稱(chēng)，南克特朗普總統(tǒng)將八年前提名杰羅姆·鮑威爾視作一個(gè)重大錯(cuò)誤，特朗因此希望繼任者能與政府的普親政策重點(diǎn)更加協(xié)同。

　　在此背景下，信哈席Hassett的塞特優(yōu)勢(shì)凸顯。哈塞特被認(rèn)為與特朗普的領(lǐng)跑經(jīng)濟(jì)觀高度一致，包括認(rèn)為應(yīng)降低利率。他在11月20日接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，如果由他擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席，他現(xiàn)在會(huì)立刻降息，因?yàn)閿?shù)據(jù)表明我們應(yīng)該這么做。哈塞特還批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)在疫情后讓通脹失控。

　　Signum Global Advisors的George Pollack分析稱(chēng)，總統(tǒng)相信Hassett是“最可能支持政府優(yōu)先事項(xiàng)的候選人”，并且在個(gè)人關(guān)系上“與他高度一致且有所虧欠，因此將是最具合作性的”。Ned Davis Research的Joe Kalish也指出，政府希望找到一個(gè)相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)可以在不引發(fā)通脹的情況下實(shí)現(xiàn)更快增長(zhǎng)的人選。

　　相比之下，其他幾位有力競(jìng)爭(zhēng)者則逐漸失去了優(yōu)勢(shì)。前美聯(lián)儲(chǔ)理事Kevin Warsh曾一度是熱門(mén)人選，但勢(shì)頭未能持續(xù)?，F(xiàn)任理事Christopher Waller，由于在最近兩次貨幣政策會(huì)議上未能投票支持更大幅度的降息，其機(jī)會(huì)可能已經(jīng)受損。華爾街普遍認(rèn)為，無(wú)論是Warsh、Waller還是貝萊德高管Rick Rieder，他們都可能在不同程度上尋求獨(dú)立于政府。

　　盡管一些分析師對(duì)Hassett的提名表達(dá)了擔(dān)憂(yōu)，但金融市場(chǎng)用價(jià)格給出了中性偏樂(lè)觀的投票。根據(jù)彭博的利率概率數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)聯(lián)邦基金利率的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)幾乎未受影響，普遍預(yù)期仍是在2027年初于3%下方觸底，這與Hassett成為熱門(mén)人選之前的預(yù)期基本一致。

　　Ned Davis Research的Joe Kalish認(rèn)為，從美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的角度來(lái)看，作為內(nèi)閣成員的Hassett會(huì)是“最糟糕的選擇”，并批評(píng)其溝通技巧欠佳。然而，市場(chǎng)的冷靜表明，投資者目前更關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)本身，而非潛在的人事變動(dòng)。只要通脹路徑不發(fā)生重大變化，人事問(wèn)題就不會(huì)立刻轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)波動(dòng)。

　　伯南克的歷史回響

　　Hassett的提名之路，與近二十年前的Ben Bernanke有著驚人的相似之處。2005年，當(dāng)小布什總統(tǒng)提名Bernanke接替格林斯潘（Alan Greenspan）時(shí)，Bernanke同樣擔(dān)任國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任一職。當(dāng)時(shí)，他被市場(chǎng)視為一個(gè)政治上可靠、能夠確保政策連續(xù)性的“安全”人選。

　　然而，歷史的走向出人意料。Bernanke上任后不久便遭遇了美國(guó)次貸泡沫破裂和全球金融危機(jī)。在這場(chǎng)史無(wú)前例的危機(jī)中，他領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)采取了包括量化寬松在內(nèi)的一系列非常規(guī)政策，其行動(dòng)的果決與獨(dú)立性遠(yuǎn)超外界最初的預(yù)期，并最終因此獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

　　Bernanke的經(jīng)歷表明，一位最初被視為“內(nèi)部人”的主席，在面對(duì)嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)考驗(yàn)時(shí)，其真實(shí)政策立場(chǎng)和獨(dú)立性方會(huì)顯現(xiàn)。無(wú)論誰(shuí)最終入主美聯(lián)儲(chǔ)，真正的挑戰(zhàn)往往并非來(lái)自政治任命，而是來(lái)自無(wú)法預(yù)測(cè)的經(jīng)濟(jì)沖擊。

　　對(duì)于Hassett而言，當(dāng)前“特朗普親信”的標(biāo)簽可能成為一把雙刃劍。正如分析所指出的，這種看法反而可能迫使他在上任后，更加努力地向市場(chǎng)證明自己的獨(dú)立性，以贏得信任。

　　目前，白宮試圖以按揭欺詐為由解雇拜登任命的美聯(lián)儲(chǔ)理事Lisa Cook的努力似乎正陷入僵局，這表明對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行徹底改組的難度極大。這或許也是市場(chǎng)保持鎮(zhèn)定的原因之一。

　　最終，對(duì)任何一位美聯(lián)儲(chǔ)主席的評(píng)判，都取決于他或她未來(lái)將要面對(duì)何種關(guān)鍵決策。雖然市場(chǎng)希望Hassett不必經(jīng)歷Bernanke那般殘酷的考驗(yàn)，但歷史已經(jīng)證明，美聯(lián)儲(chǔ)主席的職位從來(lái)不是一份輕松的工作。他已經(jīng)通過(guò)了初試，但這僅僅是個(gè)開(kāi)始。

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