經(jīng)查明，老鼠倉湯某明主要存在三項(xiàng)違法事實(shí)：

　　一是涉券商投利用未公開信息從事相關(guān)證券交易。2022年11月15日至2024年1月29日期間，資總湯某明控制使用“邢某”國泰海通賬戶、經(jīng)理“羅某英”國泰海通賬戶、被罰“胡某娟”國泰海通賬戶，老鼠倉在滬深兩市累計(jì)趨同買入金額達(dá)55134.90萬元，涉券商投占其總體買入金額的資總77.54%，此次違規(guī)交易未產(chǎn)生違法所得。經(jīng)理

　　二是被罰利用未公開信息明示、暗示他人從事相關(guān)交易。老鼠倉2022年11月15日至2024年1月29日期間，涉券商投湯某明利用職務(wù)便利獲取未公開信息，資總明示、經(jīng)理暗示邢某及謝某從事相關(guān)交易活動。被罰在其暗示下，邢某在此期間，累計(jì)趨同買入75只股票、趨同買入金額9771.34萬元，分別占其總體買入只數(shù)、買入金額的81.52%、85.02%；謝某在同一期間，累計(jì)趨同買入金額11385.75萬元，占其總體買入金額的81.72%，二人累計(jì)均無違法所得。

　　三是作為證券公司從業(yè)人員違法買賣股票。2022年11月15日至2024年1月29日期間，湯某明作為證券公司從業(yè)人員，控制使用“邢某”國泰海通賬戶、“羅某英”國泰海通賬戶、“胡某娟”國泰海通賬戶在滬深兩市累計(jì)買入股票金額（剔除趨同交易部分后）共計(jì)14010.95萬元，無違法所得。

　　根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會危害程度，依據(jù)《證券法》第一百八十七條、第一百九十一條的規(guī)定，黑龍江證監(jiān)局對湯某明作為證券公司從業(yè)人員違法買賣股票的行為，處以20萬元罰款；對湯某明利用未公開信息從事相關(guān)證券交易的行為處以250萬元罰款；對湯某明利用未公開信息明示、暗示邢某、謝某從事相關(guān)證券交易的行為處以200萬元罰款，以上合計(jì)對湯某明處以470萬元罰款。

　　“老鼠倉”頻現(xiàn)

　　值得注意的是，湯某明案并非孤例。今年以來，監(jiān)管部門對“老鼠倉”的查處力度持續(xù)升級，多起涉案金額大、涉案職位高的典型案件相繼曝光，釋放出監(jiān)管“零容忍”的鮮明信號。

　　今年年初，重慶證監(jiān)局對湘財(cái)證券前總裁孫永祥開出重磅罰單，直指其在擔(dān)任湘財(cái)證券總裁及高級顧問期間，存在利用未公開信息交易、暗示他人交易及違規(guī)買賣股票等違規(guī)行為，最終被沒收違法所得721.29萬元，并處1121萬元罰款。

　　5月，吉林證監(jiān)局與安徽證監(jiān)局接連披露罰單，將華泰證券、中信證券內(nèi)部的兩起“老鼠倉”事件公之于眾。

　　行政處罰決定書顯示，原華泰證券分管投研系統(tǒng)建設(shè)的負(fù)責(zé)人邵某不僅利用未公開信息進(jìn)行趨同交易，還違反證券從業(yè)人員管理規(guī)定買賣股票。時任中信證券信息技術(shù)中心高級經(jīng)理的李某同樣借職務(wù)之便，利用未公開信息違規(guī)交易股票。

　　從罰單細(xì)節(jié)來看，邵某內(nèi)幕交易9個月，違規(guī)炒股超過14年，累計(jì)買入金額3.47億元；李某則趨同交易長達(dá)3年。監(jiān)管部門合計(jì)對邵某沒收違法所得19.39萬元，并處以88.18萬元罰款；對李某合計(jì)罰沒426.28萬元。

　　“從業(yè)人員利用職務(wù)便利獲取未公開信息，通過本人或他人賬戶進(jìn)行趨同交易，實(shí)質(zhì)上是利用信息不對稱竊取普通投資者的交易機(jī)會?！北本┑潞秃猓ㄉ虾＃┞蓭熓聞?wù)所高級合伙人、德和衡研究院上海分院院長白耀華律師指出，這類行為直接違反《證券法》第五十條關(guān)于禁止利用內(nèi)幕信息交易的規(guī)定，對資本市場危害深遠(yuǎn)。

　　白耀華認(rèn)為，“老鼠倉”不僅破壞市場公平性、損害投資者合法權(quán)益，更把機(jī)構(gòu)資金與私人利益捆綁，削弱金融機(jī)構(gòu)公信力。同時，大規(guī)?！袄鲜髠}”可能引發(fā)市場異常波動，甚至通過連鎖反應(yīng)影響金融穩(wěn)定，誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　構(gòu)建多維防控體系

　　“老鼠倉”為何屢禁不止？

　　財(cái)經(jīng)評論員張雪峰認(rèn)為，癥結(jié)在于多重因素疊加：主觀層面，從業(yè)人員直面內(nèi)幕信息和資金動向，短期高額收益的誘惑容易滋生僥幸心理；客觀層面，部分案件中的違規(guī)成本與潛在收益失衡，加上“老鼠倉”多借助他人賬戶、分倉操作等方式實(shí)施，隱蔽性強(qiáng)，現(xiàn)有監(jiān)控技術(shù)對復(fù)雜交易模式的識別仍存在一定滯后性。此外，部分券商內(nèi)部合規(guī)管理流于形式，內(nèi)控機(jī)制不健全，未形成有效的事前防范、事中監(jiān)控體系，也為違規(guī)行為提供了可乘之機(jī)。

　　“‘老鼠倉’是資本市場的‘毒瘤’，其根治并非一蹴而就，需要監(jiān)管層、券商機(jī)構(gòu)與從業(yè)人員形成多方合力?！睆堁┓逯赋?，監(jiān)管部門應(yīng)進(jìn)一步升級技術(shù)監(jiān)控手段，提高違規(guī)行為的法律成本，讓“不敢違”成為底線共識。對券商而言，需切實(shí)完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化從業(yè)人員的規(guī)矩意識。而從業(yè)人員自身則必須筑牢職業(yè)底線，樹立正確的利益觀，自覺抵制短期利益誘惑。

　　展望未來，白耀華建議，法律層面，提高罰則、完善刑事銜接，強(qiáng)化威懾力；技術(shù)層面，升級智能監(jiān)控系統(tǒng)，推廣“監(jiān)管沙盒”，試點(diǎn)實(shí)時數(shù)據(jù)報(bào)送系統(tǒng)；合規(guī)層面，壓實(shí)券商主體責(zé)任，強(qiáng)化職業(yè)道德約束；激勵層面，完善從業(yè)人員考核體系，將合規(guī)表現(xiàn)與職業(yè)晉升、薪酬福利深度綁定，最終形成“不敢違、不能違、不想違”的市場生態(tài)，推動證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

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