來源：經(jīng)濟參考報

　　隨著金價持續(xù)攀升，金黃金理財市場熱度不減。產(chǎn)品普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計顯示，密集黃金理財產(chǎn)品近一個月年化收益率多集中在2.00%至4.00%區(qū)間，發(fā)行顯著跑贏同類產(chǎn)品。銀行與此同時，理財多家銀行理財子公司密集發(fā)行掛鉤黃金產(chǎn)品，含量加大了含“金”量市場布局。飆升對此，金業(yè)內(nèi)專家表示，產(chǎn)品當(dāng)前金價處于歷史高位區(qū)間，密集須注意相關(guān)產(chǎn)品波動風(fēng)險。發(fā)行

　　掛鉤黃金產(chǎn)品密集發(fā)行

　　隨著金價走高，銀行與黃金掛鉤的理財銀行理財產(chǎn)品也在升溫，銀行理財子公司紛紛發(fā)力布局相關(guān)產(chǎn)品。含量9月23日，建信理財成功發(fā)行首只結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品“私行精選福星黃金鯊魚鰭固收類封閉式產(chǎn)品2025年第1期”。

　　據(jù)了解，黃金鯊魚鰭結(jié)構(gòu)性理財，指的是產(chǎn)品掛鉤黃金，通過設(shè)置一個或多個障礙價格，根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)價格與障礙價格的關(guān)系來確定收益。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格處于不同區(qū)間時，收益會呈現(xiàn)出不同的變化趨勢。上述產(chǎn)品為“固收+”理財產(chǎn)品，通過構(gòu)建固定收益資產(chǎn)與衍生品的投資組合，將大部分資金投資于低風(fēng)險的固定收益類資產(chǎn)以獲得較為穩(wěn)定的基礎(chǔ)收益，同時將小部分資金投資于掛鉤黃金的期權(quán)衍生品，在風(fēng)險可控的同時可以博取較高的投資收益，滿足理財客戶實現(xiàn)穩(wěn)健參與黃金投資的需求。

　　此外，招銀理財、光大理財、民生理財?shù)榷嗉毅y行理財子公司此前也發(fā)行了掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，名稱中含“黃金”的存續(xù)理財產(chǎn)品已達(dá)48只。其中，僅渤銀理財、浙銀理財、民生理財?shù)壤碡斪庸敬胬m(xù)的黃金主題產(chǎn)品就占16只，且多為今年新發(fā)。而9月份以來，又有5只理財子公司黃金產(chǎn)品發(fā)行。

　　在業(yè)內(nèi)專家看來，銀行理財子公司布局黃金類理財主要是為了增加產(chǎn)品收益吸引力、滿足目標(biāo)客群需求。一方面，在全球地緣政治風(fēng)險提升和發(fā)達(dá)經(jīng)濟體央行降息交織的背景下，黃金價格持續(xù)上行，國際金價屢創(chuàng)歷史新高，推動掛鉤黃金理財產(chǎn)品的收益水平提升，增強了對投資者的吸引力。另一方面，當(dāng)前以固定收益為主的傳統(tǒng)銀行理財產(chǎn)品收益水平有所下行，銀行理財子公司需要拓展投資渠道，為大量低風(fēng)險偏好的目標(biāo)客戶尋找收益更高、風(fēng)險相對較低的穩(wěn)健型投資標(biāo)的。

　　記者發(fā)現(xiàn)，近期黃金理財呈現(xiàn)新特點。一是理財機構(gòu)不再局限于傳統(tǒng)的單一金價掛鉤型，而是探索區(qū)間收益、復(fù)合結(jié)構(gòu)等模式，以增強產(chǎn)品的靈活性和風(fēng)險緩釋能力。二是在資產(chǎn)配置上，投資標(biāo)的范圍得到極大拓展，除直接掛鉤黃金外，不少產(chǎn)品開始疊加黃金ETF、黃金股ETF等資產(chǎn)。

　　華寶證券相關(guān)報告指出，目前掛鉤黃金結(jié)構(gòu)性理財?shù)钠跈?quán)結(jié)構(gòu)主要是二元看漲自動贖回型和鯊魚鰭型。簡單來說，投資者可以根據(jù)自己對黃金價格走勢的判斷選擇對應(yīng)的結(jié)構(gòu)，如認(rèn)為黃金價格會持續(xù)走高，則可以選擇看漲結(jié)構(gòu)，如認(rèn)為黃金價格會在一定范圍波動，則可以選擇鯊魚鰭結(jié)構(gòu)。

　　含“金”產(chǎn)品收益飆升

　　招銀理財、光大理財?shù)榷嗉覚C構(gòu)密集布局的背后，是對黃金行情的集體看好。高盛提出極端情境下金價或逼近5000美元關(guān)口。支撐機構(gòu)樂觀預(yù)期的，是美聯(lián)儲降息周期開啟、全球地緣政治不確定性加劇、各國央行持續(xù)購金三大核心因素。在此背景下，掛鉤黃金的理財產(chǎn)品展現(xiàn)出雙重優(yōu)勢，既能對沖美元信用走弱與市場波動風(fēng)險，又能在傳統(tǒng)固收產(chǎn)品收益下行期，通過黃金這一另類資產(chǎn)豐富產(chǎn)品線、增強組合收益。

　　“最近美聯(lián)儲降息利好黃金市場，金價‘狂飆’，黃金理財產(chǎn)品也火了，我關(guān)注的相關(guān)產(chǎn)品近一個月年化收益率超5%?！北本┠彻煞菪欣碡斀?jīng)理對記者表示，“我們目前含‘金’的理財產(chǎn)品主要是結(jié)構(gòu)性存款和‘固收+’，結(jié)構(gòu)性存款會掛鉤金價并設(shè)置觸發(fā)條件確定收益區(qū)間，‘固收+’配置黃金的比例一般在8%至10%?！?/p>

　　記者發(fā)現(xiàn)，近期理財機構(gòu)推出的掛鉤黃金理財產(chǎn)品主要分為兩類：一類是“固收+黃金”的形式，以固收類資產(chǎn)作為底倉，再搭配一定比例黃金相關(guān)資產(chǎn)；另一類是掛鉤黃金標(biāo)的的結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品，主要投資黃金相關(guān)衍生品。

　　從具體收益表現(xiàn)來看，多只黃金理財產(chǎn)品近一個月年化收益率飆升。以招銀理財某只鯊魚鰭型產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品部分固定收益投資于黃金雙向鯊魚鰭結(jié)構(gòu)期權(quán)，近一個月年化收益率達(dá)6.27%。興銀理財一款黃金多元復(fù)合策略的產(chǎn)品，成立以來年化收益率為5.08%，近一個月年化收益率達(dá)7.49%。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計顯示，從存續(xù)產(chǎn)品截至9月22日收益數(shù)據(jù)來看，絕大多數(shù)理財公司發(fā)行的“黃金固收+”類產(chǎn)品近1個月年化收益率位于2%至4%區(qū)間內(nèi)，平均收益表現(xiàn)相對優(yōu)于其他固收類產(chǎn)品整體收益水平，在近期債市震蕩調(diào)整背景下收益增強。

　　值得一提的是，9月2日，招銀理財發(fā)布公告稱，旗下招睿目標(biāo)盈穩(wěn)金5號固收增強理財達(dá)到止盈條件，提前近半年終止。公告顯示，該產(chǎn)品原預(yù)計到期日為2026年2月22日。

　　在業(yè)內(nèi)專家看來，掛鉤黃金因自動觸發(fā)提前止盈產(chǎn)品，能為投資者帶來良好體驗。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員屈穎表示，今年7月以來，黃金掛鉤理財產(chǎn)品頻繁出現(xiàn)因觸發(fā)條件而提前止盈的現(xiàn)象，既體現(xiàn)了產(chǎn)品設(shè)計中的風(fēng)險控制機制，也反映出機構(gòu)對后市波動的審慎判斷。

　　投資者仍需警惕風(fēng)險

　　9月以來，金價繼續(xù)高歌猛進(jìn)，在美聯(lián)儲降息后更是多次創(chuàng)下歷史新高。那么，目前還能“上車”黃金理財嗎？在多個市場人士看來，短期內(nèi)黃金仍然會在高位震蕩，此時追高入場風(fēng)險較大。

　　對此，普益標(biāo)準(zhǔn)研報分析指出，隨著9月美聯(lián)儲降息25個基點這一利好消息落地，當(dāng)日金價達(dá)到歷史新高，但隨后有所回落，主要是由于降息幅度未超出市場預(yù)期，且本輪降息主要是為應(yīng)對就業(yè)數(shù)據(jù)偏弱而采取的預(yù)防性降息，加上美聯(lián)儲主席鮑威爾的發(fā)言態(tài)度偏鷹派，一定程度上抑制了金價短期內(nèi)進(jìn)一步上漲。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，在增加黃金配置的操作過程中，銀行理財子公司也面臨核心挑戰(zhàn)。黃金價格受全球政治、經(jīng)濟、地緣沖突等多因素影響，波動劇烈且難預(yù)測，若金價大幅下跌易導(dǎo)致資產(chǎn)虧損。雖可通過模型與衍生工具對沖，但受對沖成本、市場流動性制約，風(fēng)險管控難度大。

　　“對投資者而言，黃金作為貴金屬，把黃金作為多元化投資產(chǎn)品的一類進(jìn)行投資，有助于分散風(fēng)險，穩(wěn)定投資收益。不過，投資者在投資過程中需要充分考慮自身的投資經(jīng)驗、風(fēng)險偏好、收益預(yù)期等因素，理性開展投資?！敝袊]政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示。

　　有投資機構(gòu)負(fù)責(zé)人也表示，當(dāng)前，黃金類產(chǎn)品對于投資者來說仍然具有相當(dāng)高的投資價值。但目前金價處于歷史高位區(qū)間，投資者在選擇黃金類產(chǎn)品時需要謹(jǐn)慎對待，避免盲目跟風(fēng)。同時，投資者需要明確自己的投資目標(biāo)是短期獲利，還是長期資產(chǎn)保值。建議投資者將黃金作為投資組合的一部分，注意倉位配置，并密切關(guān)注市場動態(tài)和經(jīng)濟數(shù)據(jù)，以便及時調(diào)整投資策略。

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