剔除波動(dòng)較大的深夜食品和能源類別，美國(guó)7月核心PPI環(huán)比上漲0.9%，全線為2022年6月以來(lái)最大漲幅，下挫高于預(yù)期的美聯(lián)0.2%，前值為0%；7月核心PPI同比大幅上漲3.7%，儲(chǔ)突為2月以來(lái)最高水平，深夜高于預(yù)期的全線2.9%，前值為2.6%。下挫

　　其中，美聯(lián)服務(wù)成本大幅上漲1.1%，儲(chǔ)突為2022年3月以來(lái)最大增幅。深夜在服務(wù)業(yè)中，全線批發(fā)和零售利潤(rùn)率躍升2%，下挫機(jī)械與設(shè)備批發(fā)領(lǐng)漲。美聯(lián)不包括食品和能源的儲(chǔ)突商品價(jià)格上漲0.4%。

　　受此影響，交易員減少了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月降息的押注。目前互換市場(chǎng)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月議息會(huì)議上降息的概率為90%。而前一天，市場(chǎng)已經(jīng)完全消化了降息情景。在PPI數(shù)據(jù)公布后，交易員已經(jīng)放棄了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)的押注。

　　報(bào)告顯示，盡管今年上半年需求有所走軟，但美國(guó)企業(yè)正在調(diào)整商品和服務(wù)的定價(jià)，以抵消更高的關(guān)稅帶來(lái)的成本壓力。企業(yè)將關(guān)稅負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的程度，將是決定利率路徑的關(guān)鍵因素。

　　FwdBonds首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Rupkey解讀稱：“關(guān)稅風(fēng)暴開(kāi)始灼燒，生產(chǎn)商開(kāi)始感受到通脹烈焰的炙烤。用不了多久，這些因關(guān)稅上漲的成本就會(huì)轉(zhuǎn)嫁到早已疲憊不堪的消費(fèi)者身上?！?/p>

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員普遍預(yù)計(jì)，進(jìn)口關(guān)稅將在今年下半年推高通脹，但對(duì)這種影響是一次性調(diào)整還是更持久，意見(jiàn)存在分歧。

　　與此同時(shí)，關(guān)于美國(guó)勞動(dòng)市場(chǎng)的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為22.4萬(wàn)人，預(yù)估為22.5萬(wàn)人，前值為22.6萬(wàn)人。這表明，美國(guó)企業(yè)并沒(méi)有大規(guī)模裁員，勞動(dòng)市場(chǎng)仍保持穩(wěn)固狀態(tài)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員“潑冷水”

　　值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)官員們似乎也有意給市場(chǎng)激進(jìn)的降息預(yù)期降溫。

　　8月14日消息，舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席瑪麗·戴利在接受美媒采訪時(shí)明確表示，反對(duì)在9月議息會(huì)議上實(shí)施50個(gè)基點(diǎn)的大幅降息。

　　戴利表示，降息50個(gè)基點(diǎn)“聽(tīng)起來(lái)像是我們看到了緊急情況”，但她對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)并不感到擔(dān)憂，也不認(rèn)為有必要進(jìn)行追趕式降息。她支持逐步向更中性的政策立場(chǎng)調(diào)整，時(shí)間跨度為“未來(lái)一年左右”。

　　她表示，雖然支持9月份開(kāi)始降息，但認(rèn)為政策調(diào)整應(yīng)該是漸進(jìn)的。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，戴利認(rèn)為，今年降息兩次是合理的預(yù)期。如果看到勞動(dòng)力市場(chǎng)更加脆弱的跡象，今年剩余三次會(huì)議都降息也可能是合適的。但如果美國(guó)通脹出現(xiàn)嚴(yán)重反彈的跡象，降息次數(shù)應(yīng)該減少。

　　關(guān)于通脹前景，她表示，商品通脹對(duì)更高關(guān)稅的相對(duì)溫和反應(yīng)表明，價(jià)格飆升產(chǎn)生嚴(yán)重心理影響的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)減弱。

　　與此同時(shí)，美國(guó)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克（2027年FOMC票委）也表示，他認(rèn)為2025年降息一次將是適宜的。這建立在就業(yè)市場(chǎng)保持穩(wěn)固狀態(tài)的基礎(chǔ)上。

　　美東時(shí)間8月14日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特表示，他并不是呼吁美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行一系列降息，而只是指出模型表明“中性”利率比當(dāng)前水平低大約1.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　“我沒(méi)有告訴美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該做什么，”貝森特周四在接受采訪時(shí)表示，他指的是他前一天關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)“可以從現(xiàn)在開(kāi)始進(jìn)入一系列降息”的評(píng)論。

　　貝森特表示：“我所說(shuō)的是，要達(dá)到中性利率，大約需要降息150個(gè)基點(diǎn)。”