文 | 《BUG》欄目 劉麗麗

　　青島航空將從國企變成民企？易主

　　買家是否就是海航？

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　　隨著青島航空前董事長高玉貞再次回歸掌舵，這家企業(yè)再次成為行業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)。青島

　　有航司內(nèi)部人士對《BUG》欄目透露，航空目前有包括海航在內(nèi)的再面知情幾家國內(nèi)大航司都接觸洽談過青島方面，但還沒有結(jié)果。接盤進(jìn)展該人士表示，人士買家們對青島航空的披露飛機(jī)和飛行員更感興趣，對行政人員以及一些重資產(chǎn)等并不想照單全收。易主

　　接近青島航空的青島母公司青島城投的人士透露，這幾年青島航空經(jīng)營壓力較大，航空但收購目前還無定論。再面知情該人士認(rèn)為，接盤進(jìn)展被收購也是人士好事，航空公司單打獨(dú)斗的披露話，生存難度很大。易主

　　值得注意的是，近年來青島城投已為青島航空做了巨額的貸款擔(dān)保。截至2024年末，青島城投為青島航空做貸款擔(dān)保的擔(dān)保余額約為113.58億元，占其所有對外擔(dān)保的89.65%。目前，青島城投自身也陷入舉新債還舊債的境地，擬再次發(fā)行公司債券人民幣102億元，用于償還到期債券本金。而青島航空多架飛機(jī)因發(fā)動(dòng)機(jī)召回問題“趴窩”機(jī)場，損失約三分之一運(yùn)力，為其業(yè)績雪上加霜。

　　關(guān)于收購問題，海航方面表示，以公司公告為準(zhǔn)。

　　買家懸而未決，業(yè)績不容樂觀

　　近日，圈內(nèi)盛傳的海航會接手青島航空的消息，可能源于雙方高層領(lǐng)導(dǎo)在今年3月份的一次見面。

　　今年3月2日，青島市委書記曾贊榮、市長任剛一行到遼寧方大集團(tuán)總部走訪調(diào)研。遼寧方大集團(tuán)是海航航空集團(tuán)控股股東。海航航空集團(tuán)旗下多家航司都在青島設(shè)有航線，首都航空還在青島設(shè)有運(yùn)營基地。

　　在此次座談中，曾贊榮表示，青島當(dāng)前正在按照國際性綜合交通樞紐城市的定位加快建設(shè)，將對城市的港口、機(jī)場、航運(yùn)等整體交通水平有新的提升，并專門提到“海航航空集團(tuán)與青島有深入的合作，希望雙方發(fā)揮優(yōu)勢，在航空、大健康等方面進(jìn)一步深化合作”。

　　一位接近青島航空的母公司青島城投的人士對《BUG》欄目表示，這幾年青島航空確實(shí)經(jīng)營壓力較大，但收購目前還無定論。該人士認(rèn)為，青島航空被收購也是件好事，航空公司單打獨(dú)斗的話，實(shí)際上生存難度比較大。

　　青島航空的業(yè)績也確實(shí)堪憂。業(yè)績顯示，青島航空從2018年開始由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損1617萬元，到2019年繼續(xù)虧損，資產(chǎn)負(fù)債率也達(dá)到了82%。

　　2020年9月，青島城投收購青島航空，青島航空從民營航企轉(zhuǎn)為國有企業(yè)。此后三年對青島航空的影響較大。

　　關(guān)于青島航空為何會持續(xù)虧損，民航業(yè)內(nèi)人士對《BUG》欄目表示，除了大環(huán)境變化外，“核心還是管理上的問題?！?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士表示，青島航空當(dāng)年從民航業(yè)內(nèi)引進(jìn)了幾批專業(yè)人才，但之后其管理層也經(jīng)歷了動(dòng)蕩，有高管已出走其他航司。2023年8月，青島航空股份有限公司原黨委書記、董事長盧民涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，被開除黨籍。

　　青島航空的財(cái)務(wù)狀況不容樂觀。據(jù)青島城投發(fā)布的公司債券年度報(bào)告披露，2021年青島航空凈虧15.88億元，2022年虧損15.86億元，兩年累計(jì)虧損超30億元。之后，青島城投再未正式披露過青島航空的營收情況。

　　2023年年底，多家民航自媒體發(fā)布消息稱，從中國航協(xié)第三季度理事單位信息溝通會上獲悉，當(dāng)年前三季度青島航空虧損額超過13億，是虧損最多的非上市航司。之后，青島航空宣傳部門人員對媒體回應(yīng)稱，該信息不實(shí)，公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)尚未完成核算。

　　母公司擔(dān)保超百億，自身債務(wù)壓頂

　　值得注意的是，青島城投已為青島航空做了巨額的貸款擔(dān)保。根據(jù)青島城投年報(bào)，截至2022年底青島城投為青島航空提供債務(wù)擔(dān)保金額就高達(dá)67.96億元。這個(gè)數(shù)字還在快速增長中，截至2024年末，青島城投對外擔(dān)保余額總計(jì)約126.69億元，其中為青島航空做貸款擔(dān)保的擔(dān)保余額約為113.58億元。

　?。ㄇ鄭u城投為青島航空做的部分貸款擔(dān)保）

　　青島城投自己的債務(wù)問題也很棘手，無力給青島航空輸血。

　　上海證券交易所公布信息顯示，青島城市建設(shè)投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司計(jì)劃于2025年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行的公司債券項(xiàng)目狀態(tài)8月14日更新為“已受理”。該債券擬發(fā)行總額達(dá)到人民幣102億元。

　　值得注意的是，此次募集資金將全部用于償還到期債券本金，換句話說，就是“借新還舊”。

　　（青島城投募集資金用途）

　　數(shù)據(jù)顯示，青島城投近年債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，償債壓力進(jìn)一步加大。2024年末，青島城投一年內(nèi)到期的短期債務(wù)達(dá)896.63億元，占總債務(wù)的34.27%，短期償債壓力集中爆發(fā)。

　　截至2025年7月，公司本部存續(xù)境內(nèi)債券余額達(dá)851.28億元，已形成階梯式兌付壓力。青島城投集團(tuán)也坦言，即便102億元債券成功發(fā)行，仍將面臨集中兌付風(fēng)險(xiǎn)。

　　青島城投盈利能力也不容樂觀。2024年其歸母凈利潤已由2023年的盈利7.78億元轉(zhuǎn)為虧損2.89億元。2025年一季度經(jīng)營狀況進(jìn)一步惡化：營業(yè)收入同比下降6.74%，虧損1.24億元。截至2025年3月末，青島城投的總債務(wù)規(guī)模進(jìn)一步攀升至2660.16億元。

　　發(fā)動(dòng)機(jī)事件牽連，34%運(yùn)力已閑置 

　　屋漏偏逢連陰雨，青島航空還被2024年最大的航空發(fā)動(dòng)機(jī)召回事件連累，大批飛機(jī)在機(jī)場停場。有乘客對《BUG》欄目表示，目睹超過10架的青島航空飛機(jī)在青島膠南機(jī)場停泊。

　?。ǔ丝团臄z的青島膠南機(jī)場停場的青島航空飛機(jī)）

　　青島航空現(xiàn)有全空客機(jī)隊(duì)38架，根據(jù)航班管家統(tǒng)計(jì)，在2025年暑運(yùn)旺季，竟有日均13架飛機(jī)停場的異常狀況，這意味著34%運(yùn)力閑置。

　　這些飛機(jī)無法使用的原因很可能是普惠PW1000G發(fā)動(dòng)機(jī)召回事件。2023年7月，普惠的母公司雷神技術(shù)公司宣布，由于用于制造某些GTF發(fā)動(dòng)機(jī)零件的粉末冶金材料出現(xiàn)罕見狀況，可能會造成部件加速磨損，導(dǎo)致發(fā)動(dòng)機(jī)故障，威脅飛行安全。普惠公司要求全球范圍內(nèi)對相關(guān)發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)行檢查和維修，導(dǎo)致全球航空公司停飛數(shù)百架飛機(jī)，其中大部分是空客A320neo系列飛機(jī)。

　　中國大陸有9家航空公司運(yùn)營裝載PW1100發(fā)動(dòng)機(jī)的A320neo系列飛機(jī)，但根據(jù)航班管家的數(shù)據(jù)，PW1100發(fā)動(dòng)機(jī)在機(jī)隊(duì)規(guī)模中占比最高的航司就是青島航空，占比達(dá)61%。

　　相關(guān)業(yè)內(nèi)人士指出，飛機(jī)停場可能與航司響應(yīng)普惠發(fā)動(dòng)機(jī)的“召回”通告，將發(fā)動(dòng)機(jī)拆下送檢有關(guān)。

　　因飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)問題，運(yùn)力無法充分發(fā)揮，也是影響青島航空業(yè)績的重要因素，這一因素的影響大概率還將持續(xù)到明年。雷神技術(shù)公司曾公開表示，受影響的PW1000G需要提前檢查和更換零件，每臺發(fā)動(dòng)機(jī)需要250~300天的時(shí)間，到2026年底，平均每年將有350架飛機(jī)因維修而停飛。

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