營收利潤降幅顯著，營收盈利能力弱化

2025年三季度，利潤公司營收與凈利潤均出現大幅下滑。雙降報告顯示，?擴本報告期內，產債營業(yè)收入實現4773.18萬元，關鍵同比下降38.37%；歸母凈利潤102.24萬元，變量同比驟降90.24%；扣非歸母凈利潤為負值，金利季度虧損達55.63萬元。華電

從年初至報告期末數據來看，營收情況也并不樂觀。利潤根據報告內容，雙降金利華電前三季度營業(yè)收入、?擴歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為1.41億元、725.42萬元、337.86萬元，均呈現同比下降狀態(tài)，較上年同期分別下滑13.63%、54.94%和74.09%，長期經營能力顯著弱化。

對于盈利能力的減弱，金利華電解釋稱，主要是由于絕緣子行業(yè)整體產能增加，市場供需關系調整，公司本期玻璃絕緣子業(yè)務營業(yè)收入同比下降約7.7%所致。

同時，公司戲劇業(yè)務因報告期內項目開發(fā)及排期調整，演出場次同比減少，也是導致營收減少的重要原因。

擴產驅動資產調整，債務規(guī)模大幅上升

據金利華電官方發(fā)布公告，此前，金利華電在“300萬片特高壓玻璃絕緣子生產線項目”上投入大量資金。因此，公司目前正處于產能擴張期，同時帶來的是債務壓力明顯加大的局面。

從資產與負債相關指標來看，財報內容披露，截止三季度末，公司總資產為6.40億元，同比增9.76%，主要因“年產300萬片特高壓玻璃絕緣子擴產項目”落地，固定資產從1.22億元增至2.38億元，增幅高達94.26%所致。

根據三季度報中負債相關指標來看，報告期內，公司短期借款從期初的2145.27萬元增至期末的7018.43萬元，較上年同期激增227.16%；一年內到期的非流動負債達5014.69萬元，和期初金額相比，激增83倍，主要因公司存在長期借款即將到期所致。

經營投資雙流出，依賴籌資緩解壓力

現金流層面，金利華電呈現“經營、投資雙負，籌資支撐”的格局。財報顯示，年初至報告期末，經營活動與投資活動產生的現金流凈額雙雙為負，分別為負554.07萬元和負9597.27萬元，同比負值分別擴大19.78%和34.36%。

對于經營和投資現金流的雙流出，金利華電表示，一方面，公司營收下滑導致銷售回款也同比減少；另一方面，也與公司投入大量資金用于擴產項目、土地購買及聯營企業(yè)投資有關。

籌資活動方面，根據季度報所披露信息，截止報告期末，產生的現金流凈額為6318.83萬元，同比增長10.54%，公司主要通過依賴銀行借款來補充資金，但同時也會推高企業(yè)財務成本。

短期來看，金利華電面臨營收下滑、利潤收縮、債務高企及現金流緊張的多重壓力，需重點關注債務到期償付及存貨去化情況。長期而言，特高壓玻璃絕緣子擴產項目落地后，若能抓住行業(yè)需求回暖機遇，有望提升市場份額；同時戲劇業(yè)務需優(yōu)化項目排期，減少業(yè)績波動。后續(xù)需跟蹤擴產項目產能釋放進度和以及債務結構優(yōu)化措施。

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