據(jù)港交所披露的奧聯(lián)信息，“物管企業(yè)”奧聯(lián)服務(wù)集團(tuán)股份有限公司于9月30日再次向港交所遞交上市申請(qǐng)，服務(wù)負(fù)值農(nóng)銀國(guó)際擔(dān)任獨(dú)家保薦人。次遞這是表港其2025年3月首次遞交招股書(shū)失效后的第二次沖刺。

　　招股書(shū)顯示，交所今年經(jīng)營(yíng)奧聯(lián)服務(wù)是收入市場(chǎng)獨(dú)立的商企和城市空間服務(wù)及社區(qū)生活服務(wù)提供商，總部位于廣州市。高度廣東公司自2010年起向住宅社區(qū)提供社區(qū)生活服務(wù)，依賴并于2014年將服務(wù)擴(kuò)展至商企和城市空間領(lǐng)域，前月當(dāng)前其業(yè)務(wù)已擴(kuò)展至中國(guó)25個(gè)省份?，F(xiàn)金

　　根據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，奧聯(lián)按總收入及凈利潤(rùn)計(jì)，服務(wù)負(fù)值奧聯(lián)服務(wù)在2025年中國(guó)百?gòu)?qiáng)獨(dú)立物業(yè)管理服務(wù)提供商中分別排名第11位及第8位；按綜合實(shí)力計(jì)，次遞在2025年中國(guó)物業(yè)服務(wù)百?gòu)?qiáng)企業(yè)中位列第48位，表港以2024年4.755億元收入及4460萬(wàn)元凈利潤(rùn)計(jì)，交所今年經(jīng)營(yíng)對(duì)應(yīng)排名分別為第103位及第75位。

　　業(yè)務(wù)集中在廣東省

　　從奧聯(lián)服務(wù)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，公司業(yè)績(jī)近年來(lái)保持增長(zhǎng)。其收入從2022年的3.424億元增至2024年的4.755億元。今年前7個(gè)月，奧聯(lián)服務(wù)的收入為2.934億元，較2024年同期增長(zhǎng)7.9%；凈利潤(rùn)同步提升，從2022年的2740萬(wàn)元增至2024年的4460萬(wàn)元。今年1-7月凈利潤(rùn)為2730萬(wàn)元，較2024年同期增長(zhǎng)47.6%。

　　項(xiàng)目數(shù)量方面，截至2025年7月31日，奧聯(lián)服務(wù)商企和城市空間服務(wù)項(xiàng)目為149個(gè)，社區(qū)生活服務(wù)項(xiàng)目為120個(gè)。

　　不過(guò)，盡管業(yè)務(wù)已布局全國(guó)25個(gè)省份，但奧聯(lián)服務(wù)的收入仍高度依賴廣東市場(chǎng)。招股書(shū)披露，截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度，該公司來(lái)自廣東省的收入占比均高于四成，分別約為40.6%、40.5%、40.4%；另外，截至2024年及2025年7月31日止七個(gè)月，來(lái)自廣東省的收入占比分別為42.6%及36.5%。

　　奧聯(lián)服務(wù)在招股書(shū)中坦言，由于這種區(qū)域集中情況，中國(guó)廣東省經(jīng)濟(jì)狀況、政策及法規(guī)或商業(yè)及監(jiān)管環(huán)境的任何不利發(fā)展均可能會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況造成不利影響。

　　此外，從業(yè)務(wù)層面看，該公司社區(qū)生活項(xiàng)目的續(xù)約率也呈現(xiàn)連年下降趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，奧聯(lián)服務(wù)商企和城市空間服務(wù)協(xié)議的續(xù)約率由2022年的47.3%下降至2023年的29.7%，并于2024年回升至43.5%。社區(qū)生活項(xiàng)目的續(xù)約率由2022年的90.5%下降至2023年的78.4%，并于2024年進(jìn)一步下降至74.7%。對(duì)此，奧聯(lián)服務(wù)解釋稱，公司策略性退出多個(gè)利潤(rùn)較少的項(xiàng)目，導(dǎo)致整體續(xù)約率下降。

　　經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流階段性承壓

　　與凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)形成反差的是，奧聯(lián)服務(wù)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流存在階段性承壓?jiǎn)栴}。

　　奧聯(lián)服務(wù)招股書(shū)顯示，于過(guò)往業(yè)績(jī)記錄期間公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月31日止年度，奧聯(lián)服務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-970萬(wàn)元；盡管2022年及2024年分別錄得300萬(wàn)元及1470萬(wàn)元的正經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，但經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流仍然吃緊。招股書(shū)顯示，截至2025年7月31日止七個(gè)月，錄得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-860萬(wàn)元。

　　奧聯(lián)服務(wù)稱，2023年錄得負(fù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流主要由于業(yè)務(wù)增長(zhǎng)導(dǎo)致貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)增加以及預(yù)付款項(xiàng)、按金及其他應(yīng)收款項(xiàng)增加。而今年前7月錄得負(fù)值主要由于合約負(fù)債減少及所繳納所得稅增加。

　　數(shù)據(jù)顯示，奧聯(lián)服務(wù)的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)近乎三年翻倍，且周轉(zhuǎn)效率明顯下降。奧聯(lián)服務(wù)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年、2023年及2024年，公司的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)從8100萬(wàn)元一路攀升至1.83億元；截至2025年7月31日，貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)增至2.13億元。對(duì)應(yīng)的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)更是從2022年的54天大幅拉長(zhǎng)至2025年7月末的142天。

　　奧聯(lián)服務(wù)在招股書(shū)中表示，日后可能錄得負(fù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，在此情況下，公司的營(yíng)運(yùn)資金可能受限，業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況及前景可能會(huì)受到重大不利影響。