“高市交易”

　　其實日本資本市場在選前（3日）就已經出現了所謂的日股日元日本“高市交易”，押注高市當選自民黨總裁，飆升看多股票，重挫早苗同時看空日本國債，高市尤其是交易攪動經濟長期國債。Pepperstone Group Ltd．、日股日元日本野村證券等機構策略師均認為，飆升高市上任利好日本股市，重挫早苗日元和長期國債則將面臨壓力。高市

　　6日，交易攪動經濟在日股開盤拉升之際，日股日元日本日元兌美元匯率大幅走弱1.5%，飆升逼近150的重挫早苗關鍵水平；日元兌歐元匯率已跌至歷史新低。綜合瑞穗、高市野村、交易攪動經濟高盛、三菱等機構的分析，高市勝出后，日元兌美元可能會貶值至150~160區(qū)間，日本央行加息步伐將放緩。

　　日本的債券市場同樣波動劇烈，對未來財政擴張的擔憂推動長期利率走高，日本40年期國債收益率一度飆升14個基點至3.52%。

　　福岡金融集團首席策略師、前日本央行官員佐佐木壽郎（Tohru Sasaki）表示：“高市將使日本央行的加息更為困難，因此短期收益率會下降。與此同時，她大概率會擴大財政支出，這對國債是利空。收益率曲線趨陡或將成為最為可能的市場反應?！?/p>

　　但是陳言表示，需要注意的是，不會因為日元的貶值使得日本出口有所增加，反而會加大日本進口的負擔。從長遠來看，這對日本經濟非常不利。他預計，日股年底將從高點回落，日元將持續(xù)走軟，如果高市屆時沒有很好的對策，這將動搖她的執(zhí)政基礎。

　　彭博高級經濟學家木村太郎（Taro Kimura）告訴第一財經記者，當前斷言日本的宏觀經濟環(huán)境發(fā)生變化還為時過早，此前市場的焦慮情緒已經在推升長期收益率，債券在定價時可能已經計入了高市接任的風險。

　　當然，木村也表示，繼任首相會在經濟方面面臨重大挑戰(zhàn)。持續(xù)的通脹不僅在嚴重影響日本民眾的生活水平，也在不斷加劇政策不確定性，讓新政府繼續(xù)面臨復雜的考驗。

　　執(zhí)政前景如何

　　“日本政壇近些年波動的最大原因就在于安倍派的黑金丑聞。昔日的‘安倍經濟學’并沒有把日本帶入新的發(fā)展軌道，如果當前希望繼承安倍的做法，其實在今天的日本是行不通的?！彼治龅?，“也正是因為黑金丑聞沒有得到妥善的處理，岸田文雄一年前辭職了，繼任的石破茂也是如此。如今安倍派的接班人上臺，這其實與當前日本的政治環(huán)境背道而馳。這也是為何外界起初認為小泉獲勝的可能性更大的原因。”

　　復盤投票環(huán)節(jié)，陳言認為：“相對高市，小泉還是太年輕、資歷太淺，以小泉的歲數（44歲）來執(zhí)掌今天的日本風險太大。這或許是所有黨員、黨友以及第二輪投票中47個都道府縣的自民黨支部最終支持高市一個比較重要的原因?！?/p>

　　陳言告訴第一財經記者：“與其說他們支持高市保守的政治主張，不如說是對小泉的不信任?！?/p>

　　在陳言看來，此次包括高市在內的候選人都沒有拿出令人印象深刻的、針對高物價的經濟對策，“比如大家都提到要發(fā)放補貼以應對當前的經濟狀況，但需要解決錢從哪兒來的問題?！迸c此同時，他還表示，高市此前有在美國求學的背景，其實對美國非常了解，深諳美國的政治、學術和輿論，但在競選中沒有提出清晰的對美政策，也沒有提及后續(xù)日美貿易如何開展的問題。

　　在此前競選的電視辯論環(huán)節(jié)，當主持人要求高市在內的五位候選人用英文描述未來的日美關系時，僅茂木敏充與林芳正用流利的英文來應對。日媒表示，這讓人不由地為高市未來如何與美國特朗普政府打交道捏一把汗。

　　根據此前達成的日美貿易協定，美方將對日本進口商品的關稅稅率由25%降至15%。但是，陳言認為，為抵消關稅影響，日本企業(yè)其實是很難在現有基礎上再賺到15%的利潤，“在這種情況下，美國高關稅成了拖累日本經濟發(fā)展的巨大負擔。”

　　木村認為，高市會努力維持日本與美國的緊密關系，但落實美日貿易協定中的爭議條款——特別是5500億美元投資承諾——將是新政府不得不應對的政治風險。

　　對經濟問題的模糊、對日美關系的回避，以及似乎聽不到與最重要鄰國關系改善的呼聲，在陳言看來，高市若不直面上述問題，將使得未來的執(zhí)政變得非常困難。