周末地緣局勢(shì)發(fā)酵支撐油價(jià)反彈

　　“周末有關(guān)俄羅斯在波蘭邊境附近構(gòu)成威脅的過山車報(bào)道，及時(shí)提醒了交易員們，美原歐洲東北部地區(qū)的油周油能源安全仍面臨持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)?！卑拇罄麃喖靶挛魈m投資平臺(tái)富途牛牛（Moomoo）的坐原首席執(zhí)行官表示。

　　烏克蘭對(duì)俄羅斯煉油廠的底經(jīng)襲擊力度加大，也進(jìn)一步助推了油價(jià)上行趨勢(shì)；不過，過山車俄羅斯方面（尤其是美原管道運(yùn)營商俄羅斯管道運(yùn)輸公司Transneft）否認(rèn)了其煉油行業(yè)遭受重大損失的說法。

　　中東地區(qū)的油周油緊張局勢(shì)同樣居高不下：以色列加大對(duì)加沙城的襲擊力度之際，已有四個(gè)西方國家承認(rèn)巴勒斯坦國。坐原這一承認(rèn)引發(fā)了特拉維夫（以色列）和華盛頓的底經(jīng)強(qiáng)烈回應(yīng)。法國正籌備一場(chǎng)峰會(huì)，過山車商討以巴“兩國解決方案”，美原但美國已表示將抵制該峰會(huì)，油周油并稱此舉可能損害與承認(rèn)巴勒斯坦國的坐原國家之間的關(guān)系，還警告稱，底經(jīng)若有國家采取任何針對(duì)以色列的措施，將面臨懲罰。

　　與此同時(shí)，有報(bào)道稱伊拉克原油出口量正在上升，這對(duì)油價(jià)構(gòu)成了利空壓力，也讓市場(chǎng)更加認(rèn)為當(dāng)前全球原油市場(chǎng)供過于求，需求不足以消化現(xiàn)有供應(yīng)。不過另一方面，中、印持續(xù)進(jìn)行原油儲(chǔ)備采購，吸收了許多分析師眼中“過?！钡牟糠衷凸?yīng)。

　　沙特與巴基斯坦簽署防務(wù)協(xié)議重構(gòu)地緣安全格局

　　協(xié)議標(biāo)志著沙特在安全策略上的重大轉(zhuǎn)向——從依賴美國“石油換安全”模式，轉(zhuǎn)向構(gòu)建自主防御體系。若沙特與印度能源合作持續(xù)穩(wěn)定，且中東未爆發(fā)大規(guī)模沖突，油價(jià)可能因供應(yīng)過剩回落。

　　中東原油基準(zhǔn)走弱，供應(yīng)過剩擔(dān)憂升溫

　　中東主要原油基準(zhǔn)價(jià)格近期持續(xù)承壓，迪拜、穆爾班和阿曼原油價(jià)格均跌至數(shù)周新低，其中現(xiàn)金迪拜原油對(duì)掉期合約的溢價(jià)下跌51美分，最終收于每桶2.11美元，直觀反映出市場(chǎng)對(duì)全球原油供過于求的擔(dān)憂不斷加劇。與此同時(shí)，亞洲買家通過招標(biāo)方式購入200萬桶將于12月到貨的WTI原油，明確釋放出尋求供應(yīng)多元化的信號(hào)，這一行為不僅降低了對(duì)傳統(tǒng)中東原油的依賴，也進(jìn)一步弱化了中東原油對(duì)整體油價(jià)的支撐作用。

　　歐佩克+持續(xù)推進(jìn)增產(chǎn)，供應(yīng)端壓力逐步累積

　　歐佩克+成員國的增產(chǎn)政策持續(xù)為油價(jià)帶來壓制，該組織8個(gè)核心成員國已達(dá)成一致，同意在10月將原油總產(chǎn)量每日提高13.7萬桶，延續(xù)了自今年4月以來的逐步增產(chǎn)節(jié)奏。盡管此次增產(chǎn)量較8-9月的55.5萬桶/日、6-7月的41.1萬桶/日有所收窄，但持續(xù)的供應(yīng)增量仍不斷加劇市場(chǎng)寬松預(yù)期。

　　其中，科威特的增產(chǎn)動(dòng)作尤為明顯，其石油產(chǎn)能已達(dá)到每日320萬桶，創(chuàng)十多年來最高水平，且計(jì)劃從10月起將實(shí)際產(chǎn)量提升至每日255.9萬桶，進(jìn)一步放大了供應(yīng)端的壓力。

　　國際能源署預(yù)警，長期過剩風(fēng)險(xiǎn)凸顯

　　國際能源署（IEA）對(duì)全球原油市場(chǎng)的預(yù)判進(jìn)一步強(qiáng)化利空情緒，該機(jī)構(gòu)明確表示，今年全球石油供應(yīng)將進(jìn)入加速增長階段，且預(yù)計(jì)到2026年，原油供應(yīng)過剩情況可能進(jìn)一步擴(kuò)大。核心原因在于，歐佩克+成員國持續(xù)增產(chǎn)的同時(shí)，美國、加拿大、巴西等非歐佩克國家的原油產(chǎn)量也在同步上升，“雙向增產(chǎn)”格局下，全球原油供應(yīng)增速遠(yuǎn)超需求增長速度，供需失衡的壓力將長期存在。

　　伊拉克出口回升疊加需求分流，短期利空難緩解

　　短期市場(chǎng)動(dòng)態(tài)同樣對(duì)油價(jià)不利，一方面，伊拉克原油出口量近期明顯回升，作為歐佩克重要成員國，其出口增長與該組織的增產(chǎn)政策形成呼應(yīng)，直接為市場(chǎng)帶來即期供應(yīng)增量，加劇短期供過于求的局面；

　　另一方面，亞洲買家的需求分流效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，除了采購WTI原油，部分買家還增加了對(duì)其他非中東原油的采購，這種需求結(jié)構(gòu)調(diào)整削弱了傳統(tǒng)基準(zhǔn)原油的定價(jià)權(quán)。盡管中國持續(xù)進(jìn)行原油儲(chǔ)備采購以吸收部分過剩供應(yīng)，但從整體市場(chǎng)來看，需求端的增量仍難以匹配供應(yīng)增長速度，短期利空因素難以有效緩解。

　　技術(shù)分析：

　　美原油11月期貨合約走出了沖高回落走勢(shì)，日線圖顯示，油價(jià)漲至上箱體中軌處后開始下跌，于下軌前受到周末俄羅斯、波蘭事件影響提前反彈，午后受到沙巴局勢(shì)明朗中東原油走弱影響，快速下跌試探箱體下沿支撐。

　　目前試探完畢展開反彈，圖形顯示，未跌到箱體下沿即發(fā)生的反彈促使空頭反彈加空，配合油價(jià)近期大幅下跌的恐慌盤一起打壓油價(jià)。

　　由于箱體下沿多次測(cè)試均未被跌破，且原油短期跌幅較大，乖離率較高，目前有望依托箱體下沿展開反彈。

　?。涝?1月期貨合約日線圖，來源：易匯通）北京時(shí)間22：00，美原油11月期貨合約現(xiàn)報(bào)61.92/93美元/桶。