陸股通第三季度賣出2.35億股。金價季報凈利機構(gòu)減持
10月17日晚，助推紫金紫金礦業(yè)（601899.SH）發(fā)布2025年三季度報告，礦業(yè)伴隨著黃金價格迭創(chuàng)新高，潤創(chuàng)報告期內(nèi)公司的新高顯現(xiàn)盈利能力提升，凈利潤增速大超營業(yè)收入增速，成本印證了在商品牛市周期中，攀升優(yōu)質(zhì)資源龍頭的隱憂盈利彈性。
報告期內(nèi)，金價季報凈利機構(gòu)減持公司將黃金板塊業(yè)務(wù)——紫金黃金國際（02259.HK）分拆至香港聯(lián)交所上市，助推紫金IPO募資總額約287億港元，礦業(yè)創(chuàng)下全球黃金開采行業(yè)最大IPO紀錄。潤創(chuàng)
具體來看業(yè)績，新高顯現(xiàn)根據(jù)財報，成本前三季度紫金礦業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入2542億元，攀升同比增長10.33%，實現(xiàn)歸母凈利潤378.64億元，同比增長55.45%，兩項指標均創(chuàng)歷史同期新高。前三季度，紫金礦業(yè)礦產(chǎn)金產(chǎn)量65噸，同比增加20%，第三季度礦產(chǎn)金產(chǎn)量24噸，環(huán)比增長7%，為四大主營產(chǎn)品中增速最快。
紫金礦業(yè)表示，黃金板塊已成為公司利潤增長的重要引擎，前三季度公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量同比和環(huán)比持續(xù)提升，超過全年計劃指標時序進度，主要增量來自：新并購的加納阿基姆金礦（交割后5個月貢獻產(chǎn)量3.2噸）、新投產(chǎn)的新疆薩瓦亞爾頓金礦，以及處理量提升的山西義興寨金礦、貴州水銀洞金礦、塞爾維亞博爾銅金礦。
與此同時，2025年第三季度國際金價整體呈現(xiàn)先震蕩后攀升的走勢，倫敦現(xiàn)貨黃金季度末收盤價較季初開盤價上漲約16.8%，上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金漲幅約為14.5%。
黃金價格大幅走強加上礦產(chǎn)金產(chǎn)量提速，使得紫金礦業(yè)盈利能力有所提升，前三季度，公司礦山企業(yè)毛利率為60.62%，同比增加2.91個百分點。
不過，第三季度紫金礦業(yè)的營收與凈利潤增速均有所放緩，當季度公司實現(xiàn)營收864.88億元，同比增長8.14%，前值為17.38%，為年內(nèi)首次單季度營收增速環(huán)比下滑。盈利能力方面，第三季度公司的歸母凈利潤為155.72億元，環(huán)比增幅為11.02%，增幅環(huán)比下滑18.08個百分點。
紫金礦業(yè)第三季度盈利能力環(huán)比下滑或系公司礦產(chǎn)品單位銷售成本上升所致。一方面，部分礦山品位下降、運距增加及部分露天礦山剝采比上升；另外，新并購企業(yè)過渡期成本高，比如，加納阿基姆金礦交割后暫時仍延用收購前的礦山生命周期模型（至2027年結(jié)束）計算資產(chǎn)折舊，導致折舊攤銷成本較大。
黃金板塊量增價升的另一邊，紫金礦業(yè)第三季度的礦產(chǎn)銅產(chǎn)量環(huán)比減少6%至26萬噸，主要原因是受剛果（金）卡莫阿-卡庫拉銅礦淹井事件影響，公司正與股東方積極推進卡庫拉礦段東區(qū)的復(fù)產(chǎn)工作。同時，公司的礦產(chǎn)銀產(chǎn)量也在第三季度環(huán)比減少6%至112噸，報告中未提及產(chǎn)量減少的原因。
紫金礦業(yè)新布局的碳酸鋰業(yè)務(wù)方面，前三季度產(chǎn)碳酸鋰1.1萬噸（包含藏格礦業(yè)2025年5月以來的產(chǎn)量0.37萬噸）。根據(jù)報告，公司旗下阿根廷3Q鋰礦一期年產(chǎn)2萬噸碳酸鋰項目已于三季度末投產(chǎn)，湖南湘源鋰礦500萬噸/年采選系統(tǒng)也將于四季度試生產(chǎn)。
隨著紫金礦業(yè)前三季度業(yè)績再創(chuàng)同期歷史新高，股價同步走強，三季度該股大漲52.14%，總市值一舉突破8000億元，國慶長假后，紫金礦業(yè)更是創(chuàng)下歷史最高的32.65元，截至最新收盤日，該股報30.17元，總市值8018億元。
機構(gòu)投資者對處在歷史高位的紫金礦業(yè)，態(tài)度趨于謹慎。第三季度，陸股通賣出紫金礦業(yè)2.35億股，持股數(shù)量下降至13.53億股，占總股本5.09%。截至三季度末，上半年連續(xù)增持的阿布達比投資局，已從前十大股東名單中消失；高毅曉峰2號致信基金也在第三季度賣出1859.99萬股。
進入四季度以來，黃金價格迭創(chuàng)新高，但在短期內(nèi)較高漲幅下，市場仍然存在分歧，部分投資者警示黃金交易擁擠與短期超買帶來的回調(diào)風險。
展望2025年第四季度，黃金價格的走勢依然是決定紫金礦業(yè)業(yè)績的關(guān)鍵變量，公司如何通過精細化管理和技術(shù)革新有效控制成本，也是最大化享受金價上漲紅利的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。