特斯拉“勁敵”陽(yáng)光電源正式?jīng)_刺港股IPO，股價(jià)半年飆升193%

發(fā)布時(shí)間：2025-12-01 03:48:30 作者：玩站小弟

陽(yáng)光電源招股書披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)澎湃新聞注意到，陽(yáng)光電源2022年-2024年的毛利率分別為20.4%、25.5%、29.0%，今年上半年進(jìn)一步攀升至32.9%。這主要得益于光伏逆變器、儲(chǔ)能系統(tǒng)的盈利能力。

陽(yáng)光電源招股書披露的勁敵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

陽(yáng)光電源招股書披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

澎湃新聞注意到，陽(yáng)光電源2022年-2024年的拉陽(yáng)毛利率分別為20.4%、25.5%、光電股I股29.0%，源正今年上半年進(jìn)一步攀升至32.9%。式?jīng)_這主要得益于光伏逆變器、刺港儲(chǔ)能系統(tǒng)的半年飆升盈利能力提高，相對(duì)較高毛利率的勁敵儲(chǔ)能系統(tǒng)銷售占比增加等原因。上半年，拉陽(yáng)該公司的光電股I股光伏逆變器等電力電子轉(zhuǎn)換設(shè)備毛利率為35.7%，儲(chǔ)能系統(tǒng)毛利率為39.9%，源正新能源投資開發(fā)毛利率為18.1%，式?jīng)_新能源電站發(fā)電、刺港智慧能源運(yùn)維服務(wù)、半年飆升水面光伏系統(tǒng)、勁敵充電設(shè)備等其他業(yè)務(wù)的毛利率為40%。

不同業(yè)務(wù)的收入明細(xì)

招股書對(duì)業(yè)務(wù)及行業(yè)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示稱，公司所處行業(yè)的下游市場(chǎng)需求受無(wú)法控制的因素影響而不斷變化，倘若未能適應(yīng)有關(guān)變化并在競(jìng)爭(zhēng)格局中有效競(jìng)爭(zhēng)，其業(yè)務(wù)將受到不利影響。若下游需求發(fā)展停滯或其結(jié)構(gòu)或偏好發(fā)生變化，可能對(duì)公司增加收入及擴(kuò)大業(yè)務(wù)的能力產(chǎn)生不利影響?，F(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者及新進(jìn)入市場(chǎng)參與者的加劇競(jìng)爭(zhēng)，可能導(dǎo)致價(jià)格下行壓力、利潤(rùn)率下降或市場(chǎng)份額流失。國(guó)際業(yè)務(wù)受當(dāng)?shù)卣魏徒?jīng)濟(jì)狀況及更廣泛的地緣政治環(huán)境的影響。

8月25日，陽(yáng)光電源交出史上最強(qiáng)中期業(yè)績(jī)，營(yíng)收、凈利潤(rùn)均創(chuàng)有史以來的最高值，凈利潤(rùn)水平是其2020年同期的17倍多。與此同時(shí)，宣布擬發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所上市。

半年報(bào)中值得注意的是，陽(yáng)光電源的儲(chǔ)能營(yíng)收比重首次超過了發(fā)家業(yè)務(wù)光伏逆變器，海外營(yíng)收也首次超過了中國(guó)大陸的營(yíng)收。上半年，其儲(chǔ)能系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收178.03億元，大增127.78%，在其所有產(chǎn)品中增幅最大。根據(jù)國(guó)際能源分析機(jī)構(gòu)伍德麥肯茲公布的2024年全球電池儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商排名，特斯拉以15%的市場(chǎng)份額蟬聯(lián)榜首。陽(yáng)光電源以14%的市場(chǎng)份額穩(wěn)居第二，并大幅縮小與第一名的差距。

陽(yáng)光電源高管在中期業(yè)績(jī)會(huì)上作出判斷，未來幾年全球儲(chǔ)能復(fù)合增長(zhǎng)率保守估計(jì)20%，樂觀估計(jì)30%。公司上半年發(fā)貨已接近去年全年，下半年發(fā)貨可能還會(huì)高于上半年。在整個(gè)市場(chǎng)增速較好的情況下，預(yù)計(jì)今年全年儲(chǔ)能發(fā)貨量維持年初的判斷，大約40-50GWh。

“殺入”AI數(shù)據(jù)中心，令陽(yáng)光電源成為近期的資本新寵。該公司在業(yè)績(jī)會(huì)上稱，在AIDC電源賽道，暫時(shí)還沒有相關(guān)客戶，但初步接觸下來，公司很有信心，目前已成立AIDC事業(yè)部，正在抓緊研發(fā)，爭(zhēng)取明年出一些產(chǎn)品。

光儲(chǔ)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和AIDC“新故事”助攻下，陽(yáng)光電源的股價(jià)表現(xiàn)勢(shì)如破竹。據(jù)澎湃新聞統(tǒng)計(jì)，最近3個(gè)月，該公司的股價(jià)大漲近120%，最近6個(gè)月的漲幅高達(dá)193.31%，當(dāng)前股價(jià)為161.98元。

股價(jià)和市值高歌猛進(jìn)之際，陽(yáng)光電源高管提前終止減持計(jì)劃。

陽(yáng)光電源9月26日公告，公司副董事長(zhǎng)、高級(jí)副總裁顧亦磊，董事、高級(jí)副總裁吳家貌，副總裁鄧德軍，副總裁汪雷原計(jì)劃自8月4日-11月3日以集中競(jìng)價(jià)或大宗交易方式減持公司股份合計(jì)不超過42.49萬(wàn)股，占公司總股本的0.0207%。該減持計(jì)劃披露于7月11日，截至9月26日，相關(guān)人員尚未實(shí)施上述減持計(jì)劃，決定提前終止減持計(jì)劃。陽(yáng)光電源稱，相關(guān)人員提前終止減持的原因是避免短線交易。