炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，尚虧損為上交所問權(quán)威，何仍回復(fù)專業(yè)，跨界及時(shí)，投資全面，東方助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！材料

　　每經(jīng)記者|張寶蓮    每經(jīng)編輯|陳星    

　　10月27日晚，尚虧損為上交所問東方材料（SH603110，何仍回復(fù)股價(jià)18.18元，跨界市值36.58億元）發(fā)布公告，投資回應(yīng)上交所問詢。東方

　　今年10月16日，材料東方材料拋出一筆總額達(dá)4800萬元的尚虧損為上交所問“兩步走跨界投資方案”。公司先以可轉(zhuǎn)換債權(quán)形式向蘇州第一元素納米技術(shù)有限公司（以下簡稱第一元素）投資1800萬元，何仍回復(fù)未來可在滿足條件后轉(zhuǎn)為股權(quán)?？缃?/p>

　　投資完成后，公司與第一元素、周其華、陳云共同設(shè)立合資公司“碳巢科技（滕州）有限公司”（以下簡稱碳巢科技），注冊(cè)資本1億元。其中東方材料出資3000萬元，持股比例30%。第一元素以知識(shí)產(chǎn)權(quán)或貨幣出資4000萬元，持股比例40%。

　　數(shù)據(jù)顯示，第一元素2024年至2025年上半年累計(jì)虧損超540萬元。10月17日，上交所下發(fā)問詢函，圍繞投資虧損資產(chǎn)的合理性等核心問題追問。

　　為何投虧損資產(chǎn)？

　　上交所問詢的焦點(diǎn)首先落在東方材料跨界投資虧損資產(chǎn)的商業(yè)合理性上。

　　問詢函指出，第一元素主營納米碳材研發(fā)銷售，與東方材料包裝油墨業(yè)務(wù)差異大，且其2024年?duì)I收1050萬元、凈利潤-415萬元，2025年上半年?duì)I收473萬元、凈利潤-132萬元，需公司補(bǔ)充披露第一元素主營業(yè)務(wù)開展情況，并結(jié)合其技術(shù)團(tuán)隊(duì)、行業(yè)前景等，給出跨界投資虧損資產(chǎn)的商業(yè)合理性。

　　東方材料回應(yīng)，第一元素是2014年成立的國家高新技術(shù)企業(yè)，核心產(chǎn)品為高純納米碳纖維（單晶碳納米管）CNTp，應(yīng)用覆蓋高功率鋰電池、鈉電池、固態(tài)電池等領(lǐng)域。

　　第一元素全資子公司賽福納米科技（徐州）有限公司2024年已具備高純納米碳纖維（單晶碳納米管）CNTp粉體4.67噸、CNTp漿料65.5噸的產(chǎn)能。

　　客戶與訂單方面，2024年，萬向一二三貢獻(xiàn)了第一元素40.95%的營收，蘭溪泛翌、廣納銘尚貢獻(xiàn)的營收占比也分別達(dá)19.75%、10.11%。第一元素來自前五大客戶收入占比達(dá)到80%。

　　東方材料強(qiáng)調(diào)，第一元素CNTp產(chǎn)品通過高溫純化工藝，石墨化度高、缺陷含量很低，在車用快充電池、eVTOL電池和固態(tài)電池中的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用將會(huì)快速增長。

　　東方材料表示，第一元素原創(chuàng)CNTp-3D集流體技術(shù)，徹底解決了電池負(fù)極體積反復(fù)變化、金屬鋰（或鈉、鉀等）的枝晶、粉化和死鋰（或鈉、鉀等）難題；在成倍提高電池能量密度和功率密度的同時(shí)，大幅提高了電池的循環(huán)壽命、安全可靠性等特性。

　　“第一元素受資金限制，目前產(chǎn)量無法滿足后續(xù)合資公司的產(chǎn)能釋放需求。公司對(duì)第一元素進(jìn)行投資，擴(kuò)充其CNTp的產(chǎn)能，主要是保障合資企業(yè)核心原材料的供應(yīng)，后續(xù)形成大規(guī)模的交付能力?！睎|方材料說。

　　根據(jù)安排，東方材料對(duì)第一元素投資為債權(quán)形式，未來轉(zhuǎn)股條件為，第一元素完成下一輪股權(quán)融資交割?！跋乱惠喨谫Y”指第一元素在投資協(xié)議簽訂后，首次以股權(quán)形式向第三方投資者進(jìn)行的融資。且東方材料債權(quán)轉(zhuǎn)股價(jià)值不高于投前8億元，除東方材料以外，其他投資人投資金額不低于2000萬元，不高于2億元。

　　合資公司股東之一為東方材料原董秘

　　除了投資合理性，上交所還要求東方材料披露第一元素關(guān)聯(lián)關(guān)系、自然人股東背景、債轉(zhuǎn)股估值方法，以及合資公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)出資、整合能力等方面的情況。

　　東方材料明確表示，經(jīng)查詢第一元素公司股東（投資人）歷史沿革變更登記情況與歷任董監(jiān)高情況，與公司無關(guān)聯(lián)關(guān)系，不存在利益輸送。

　　此外，合資公司的自然人股東周其華系東方材料前高管，曾任東方材料董事、董事會(huì)秘書，2021年5月卸任職位，于2025年7月退休。目前留任東方材料全資子公司新東方油墨有限公司監(jiān)事、副總、技術(shù)總工程師。

　　“其為本項(xiàng)目最初對(duì)接人，投資為個(gè)人行為。其對(duì)本項(xiàng)目使用到的化工類原材料、工藝技術(shù)設(shè)備、生產(chǎn)流程、項(xiàng)目管理、現(xiàn)場管理等方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn)和管理能力，對(duì)合資公司的論證、設(shè)立、環(huán)評(píng)、安評(píng)以及后續(xù)的生產(chǎn)工藝流程、生產(chǎn)管理方面能提供支持?！睎|方材料稱。

　　第一元素以“碳納米管表面鍍覆方法”等3項(xiàng)授權(quán)發(fā)明專利或貨幣出資4000萬元持股40%。但目前知識(shí)產(chǎn)權(quán)尚未評(píng)估，價(jià)值未確定。

　　根據(jù)規(guī)劃，碳巢科技擬建設(shè)一期項(xiàng)目，生產(chǎn)1000噸納米碳纖維導(dǎo)電漿料、3000萬平方米CNTp-3D集流體，計(jì)劃投資1億元，總規(guī)劃用地208畝?！吧a(chǎn)基地的建成，可以實(shí)現(xiàn)納米碳纖維導(dǎo)電漿料和CNTp-3D集流體的產(chǎn)品規(guī)?；a(chǎn)，可以推動(dòng)CNTP復(fù)合材料、新一代固態(tài)電池材料應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)化，為我國固態(tài)電池新材料的供需起到極大的推動(dòng)作用，提高我國電池產(chǎn)業(yè)核心競爭力?！睎|方材料稱。

　　不過，東方材料也提示風(fēng)險(xiǎn)，包括若第一元素融資受阻，轉(zhuǎn)股條件可能無法達(dá)成。第一元素凈資產(chǎn)較低，未來可能賬面資金不足以全額償還債務(wù)等。

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