《首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家展望》指出，中美中國和美國對通脹的兩大臨截?fù)?dān)憂正處于“截然相反的兩極”。

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John Letzing

世界經(jīng)濟(jì)論壇經(jīng)濟(jì)學(xué)數(shù)字編輯

Philipp Grosskurth

世界經(jīng)濟(jì)論壇經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和轉(zhuǎn)型洞察主管

• 世界經(jīng)濟(jì)論壇最新一期《首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家展望》指出，體為同中美兩國生活成本趨勢呈現(xiàn)鮮明對比。何面

• 我們邀請了兩位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，問題一位專注中國市場，中美另一位聚焦美國經(jīng)濟(jì)，兩大臨截共同解析這些差異化的經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)，包括它們的體為同共同關(guān)聯(lián)以及與全球經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系。

工銀標(biāo)準(zhǔn)銀行首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家嚴(yán)瑾指出，何面新一輪豬肉需求激增與供應(yīng)過剩的問題周期性波動(dòng)推動(dòng)中國食品價(jià)格走低，使部分生活成本指標(biāo)趨于平穩(wěn)。中美

常駐紐約的兩大臨截安永首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的Gregory Daco指出，美國平均關(guān)稅稅率飆升近八倍所引發(fā)的經(jīng)濟(jì)“歷史性供給沖擊”，正推高家具、食品雜貨、汽車和服裝等商品價(jià)格。Daco指出，“如今通脹攀升正蠶食家庭收入。”

世界經(jīng)濟(jì)論壇定期發(fā)布的全球經(jīng)濟(jì)脈搏報(bào)告——最新一期《首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家展望》的核心主題是“分化”。這種分化體現(xiàn)在貧富國家之間、區(qū)域支出優(yōu)先級差異，以及全球GDP巨頭們的通脹動(dòng)態(tài)中。報(bào)告警示美國面臨“高通脹風(fēng)險(xiǎn)”，而“另一極端”的中國則面臨“通縮挑戰(zhàn)”。

兩個(gè)規(guī)模相近的全球化經(jīng)濟(jì)體為何呈現(xiàn)如此截然不同的生命體征？在聯(lián)合訪談中，嚴(yán)瑾和Daco闡明了二者的關(guān)聯(lián)性。

這種推拉動(dòng)態(tài)將影響民眾生計(jì)。在美國，高額關(guān)稅部分旨在減少對廉價(jià)中國商品的依賴。Daco指出：“企業(yè)正陷入兩難境地”。它們既要應(yīng)對自身成本上漲，又要盡量減少向消費(fèi)者轉(zhuǎn)嫁壓力。最直接的應(yīng)對方式包括降低工資、精簡招聘，或“不填補(bǔ)因退休或轉(zhuǎn)崗空缺的崗位”。

“這很有意思，”嚴(yán)瑾指出，“中國當(dāng)前的狀況恰恰是Daco所描述的鏡像。”中國正通過創(chuàng)造就業(yè)、提升家庭收入等舉措刺激國內(nèi)消費(fèi)。

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對未來一年的經(jīng)濟(jì)增長和通脹有何預(yù)期？

圖片來源：世界經(jīng)濟(jì)論壇

這是因?yàn)橄M(fèi)不足一直是中國通縮螺旋的主要根源?！爱?dāng)前中國主流觀點(diǎn)認(rèn)為，通縮既源于需求不足，也源于供給過剩，”嚴(yán)瑾表示。這個(gè)生產(chǎn)能力遠(yuǎn)超其他國家的經(jīng)濟(jì)體，尤其在美國關(guān)稅擾亂其出口常規(guī)軌跡的當(dāng)下，正試圖通過增加消費(fèi)來實(shí)現(xiàn)平衡。

嚴(yán)瑾指出，中國政府提振消費(fèi)的舉措涵蓋擴(kuò)大福利支出以修補(bǔ)社保體系存在的漏洞（該體系鼓勵(lì)民眾為退休或潛在健康危機(jī)積極儲(chǔ)蓄），以及推行大規(guī)模以舊換新計(jì)劃。

“本質(zhì)上就是交出舊物品，”例如手機(jī)，嚴(yán)瑾解釋道，“就能以極低折扣換購新品?！彼嘎叮褳榇送度霐?shù)十億公共資金，且可能很快追加投入。

嚴(yán)瑾表示，政府還鼓勵(lì)中老年群體消費(fèi)，例如購買折扣旅游產(chǎn)品?！?#39;銀發(fā)經(jīng)濟(jì)'這個(gè)詞在中國正變得越來越常見?！?

失衡與加速的野心

高通脹可被視為經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的量度以及經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的寫照。但有時(shí)它也可能源于不那么樂觀的因素，比如供給沖擊。Daco指出，當(dāng)前美國正處于后一種情形。

美國政府正試圖將制造業(yè)活動(dòng)回流本土，關(guān)稅是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的手段之一。例如制藥企業(yè)已承諾投入逾2500億美元在美國新建工廠，以避免向政府繳納每批進(jìn)口藥品申報(bào)價(jià)值的部分稅款。

但Daco認(rèn)為，關(guān)稅并非有效平衡手段?！拔也徽J(rèn)為美國貿(mào)易政策能緩解全球失衡，”他表示，“這需要美國和中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。單純提高貿(mào)易成本無濟(jì)于事，只會(huì)推高商品服務(wù)價(jià)格?！?/p>

嚴(yán)瑾指出，美國關(guān)稅政策已取得一項(xiàng)成效：“它實(shí)際上加速了中國拓展與其他新興市場貿(mào)易投資走廊的進(jìn)程?！?/p>世界、中國、美國1987至2024年間的年度通脹率。

圖片來源：世界銀行?

《首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家展望》調(diào)查中59%的受訪者對未來一年美國通脹持“高度”預(yù)期，而93%受訪者對中國通脹預(yù)期為“極低”或“低”。

然而，通縮如同汽車卡在低檔位。這意味著整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的盈利空間萎縮，對科研等關(guān)鍵領(lǐng)域的投資也隨之減少。經(jīng)濟(jì)停滯可能隨之而來。日本曾經(jīng)歷數(shù)個(gè)“失去的十年”，深陷慢性通縮泥潭。

中國并非始終面臨通縮問題。1994年，在歉收與經(jīng)濟(jì)高速增長的雙重壓力下，政府將遏制失控通脹列為頭等要?jiǎng)?wù)。而美國，最近一次通縮危機(jī)發(fā)生在2009年大衰退時(shí)期。

泰國、印尼、菲律賓等亞洲經(jīng)濟(jì)體近期也出現(xiàn)溫和通縮或通脹放緩，如今美國關(guān)稅措施可能加劇這一趨勢。這意味著東西方經(jīng)濟(jì)或?qū)⒊掷m(xù)分道揚(yáng)鑣。

Daco指出：“通常加征關(guān)稅的一方會(huì)遭遇最嚴(yán)重的通脹沖擊。而被加征關(guān)稅的國家，若不采取報(bào)復(fù)或未實(shí)施對等報(bào)復(fù)，往往因需求萎縮而產(chǎn)生通縮效應(yīng)?！?/p>

“我認(rèn)為這種態(tài)勢很可能持續(xù)下去?！?Daco總結(jié)道。

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