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政策與資金雙重利好

今年前三季度，前季全球港股將有6只超大型新股上市，度港包括5只A+H新股及1宗從A+H上市公司分拆出來(lái)的集資集資上市項(xiàng)目，另有4只大型新股上市，額升包括1只以同股不同權(quán)形式上市的億港元居中概股。

2024年4月19日，首位中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布五項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施，前季全球明確支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市。度港這些措施在2023年實(shí)施的集資集資境外上市備案管理制度規(guī)則基礎(chǔ)上，進(jìn)一步支持內(nèi)地企業(yè)利用兩地市場(chǎng)與資源規(guī)范發(fā)展。額升同年12月，億港元居香港聯(lián)交所發(fā)布《有關(guān)優(yōu)化首次公開(kāi)招股市場(chǎng)定價(jià)及公開(kāi)市場(chǎng)的首位建議》咨詢文件，提出降低A+H股發(fā)行人的前季全球H股最低上市門檻等建議，從而進(jìn)一步拓寬內(nèi)地企業(yè)赴港股的度港融資渠道。

歐振興表示，集資集資今年海外資金持續(xù)流入香港，股市日均成交額維持在2000億港元以上，推動(dòng)企業(yè)估值整體上升。此外，內(nèi)地鼓勵(lì)龍頭企業(yè)來(lái)港上市，并簡(jiǎn)化A股來(lái)港上市審批程序，為港股新股市場(chǎng)帶來(lái)強(qiáng)勁動(dòng)力。

根據(jù)港交所數(shù)據(jù)，2025年前8個(gè)月，港交所共收到283個(gè)上市申請(qǐng)，同比大幅增長(zhǎng)123%。

歐振興指出，自港交所開(kāi)通“科企專線”以來(lái)，市場(chǎng)反應(yīng)積極，加上中概股回流上市，部分企業(yè)可能通過(guò)秘密遞交申請(qǐng)方式籌備上市，實(shí)際輪候上市的企業(yè)數(shù)量可能更多。

除目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)積極支持的A+H股上市項(xiàng)目，以及面向生物科技和特?？萍计髽I(yè)設(shè)立的科技企業(yè)上市專用通道外，香港特區(qū)政府也正研究?jī)?yōu)化“同股不同權(quán)”上市規(guī)則，推動(dòng)更多海外企業(yè)來(lái)港第二上市，持續(xù)完善主板上市機(jī)制，并深化港交所與東南亞交易所的合作。

德勤指出，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這些舉措將有助于吸引更多同類創(chuàng)新企業(yè)赴港上市，擴(kuò)大市場(chǎng)重疊范圍，推動(dòng)更多公司在港上市。同時(shí)也有望進(jìn)一步吸引全球資金流入，促使香港新股市場(chǎng)在發(fā)行人來(lái)源地、行業(yè)分布及資金結(jié)構(gòu)上更趨多元化，從而鞏固香港國(guó)際金融中心的地位。

板塊多元化提升

值得注意的是，受到港股市場(chǎng)回暖等因素的帶動(dòng)，今年港股的新股表現(xiàn)要明顯優(yōu)于去年同期。今年上半年港股新股首日平均回報(bào)率為33%，高于去年同期的9%。

與此同時(shí)，新股市場(chǎng)的表現(xiàn)也帶動(dòng)了市場(chǎng)熱情。今年新股的整體超額認(rèn)購(gòu)表現(xiàn)及前五大超額認(rèn)購(gòu)新股倍數(shù)的表現(xiàn)均顯著較去年同期有所改善。今年有98%的新股獲得超額認(rèn)購(gòu)，同時(shí)有87%的新股獲得超額認(rèn)購(gòu)20倍以上。

在發(fā)行定價(jià)方面，2025年前三季度，僅以發(fā)售價(jià)范圍下限定價(jià)的公司占比大幅降至23%，遠(yuǎn)低于去年同期的49%；而以上限定價(jià)的公司占比則顯著升至20%，較去年同期的9%有大幅提升。

光大證券國(guó)際證券策略師伍禮賢在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪時(shí)指出，得益于二級(jí)市場(chǎng)的回暖，今年港股IPO市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。因此，企業(yè)選擇在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)上市，有望實(shí)現(xiàn)更高的估值潛力。

從板塊來(lái)看，今年前三季度香港IPO市場(chǎng)的醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè)在數(shù)量上最多，而制造業(yè)則在融資額上取得領(lǐng)先，主要是受到寧德時(shí)代這一只超大型制造業(yè)新股帶動(dòng)。

今年前三季度，港股前五大新股均由募資額超100億港元的超大型項(xiàng)目構(gòu)成，這與去年同期僅美的集團(tuán)一家的規(guī)模破百億的情況截然不同。受此驅(qū)動(dòng)，前五大新股融資總額同比大幅增長(zhǎng)135%，達(dá)到987億港元。

根據(jù)報(bào)告統(tǒng)計(jì)，今年前三季度港股的融資額主要集中于三大行業(yè)：制造業(yè)占比最高，達(dá)37%；消費(fèi)行業(yè)與能源和資源行業(yè)分別占20%和16%。

香港財(cái)庫(kù)局在今年8月的網(wǎng)志中就提到，這輪香港IPO市場(chǎng)的優(yōu)異表現(xiàn)并非依賴單一板塊，而是呈現(xiàn)高度多元的產(chǎn)業(yè)分布，涵蓋工業(yè)、金融、消費(fèi)、醫(yī)療健康、科技、媒體及電訊（TMT）以及新能源等多個(gè)領(lǐng)域，反映市場(chǎng)生態(tài)既成熟且均衡。

伍禮賢表示，得益于市場(chǎng)豐富度的提升，港股對(duì)外資的吸引力不斷增強(qiáng)，外資可獲得多元的板塊配置機(jī)會(huì)。此外，對(duì)于A+H上市公司，港股市場(chǎng)資金流通便捷，且股價(jià)通常存在折讓，形成了吸引價(jià)值投資者的“估值洼地”。

（作者：南方財(cái)經(jīng)記者張偉澤 編輯：朱麗娜,李艷霞）