綜合整治“內(nèi)卷式”無序競爭已取得積極成效，反內(nèi)卷政策后續(xù)如何發(fā)力備受期待。下步

　　國家統(tǒng)計局近日發(fā)布的施政多項數(shù)據(jù)顯示，相關(guān)行業(yè)的展望中下利潤和價格都出現(xiàn)改善。比如，盈利游傳1~8月原材料制造業(yè)利潤同比增長22.1%，改善鋼鐵行業(yè)同比扭虧為盈。反內(nèi)卷8月份光伏、下步新能源車整車制造價格同比降幅分別收窄2.8和0.6個百分點。施政

　　“反內(nèi)卷”依然是展望中下一場持久戰(zhàn)。國資委主任張玉卓日前主持召開部分國有企業(yè)經(jīng)濟運行座談會，盈利游傳要求中央企業(yè)帶頭堅決抵制“內(nèi)卷式”競爭，改善引導行業(yè)健康、反內(nèi)卷良性、下步可持續(xù)發(fā)展。施政近期工信部密集發(fā)布的汽車、鋼鐵、有色金屬等十大行業(yè)穩(wěn)增長工作方案中，也對加強行業(yè)治理、規(guī)范企業(yè)競爭秩序作出了明確部署。

　　目前來看，部分上游行業(yè)的價格已經(jīng)出現(xiàn)回升，但中下游行業(yè)的“反內(nèi)卷”仍需更多政策支持。國泰海通證券分析師李林芷在研報中指出，若后續(xù)政策能精準發(fā)力提振下游需求，比如通過擴大消費品以舊換新范圍、加大消費和地產(chǎn)刺激力度，或使得“反內(nèi)卷”帶來的盈利改善進一步向中下游傳導，推動整體工業(yè)利潤從結(jié)構(gòu)性修復向全面回升轉(zhuǎn)化。

　　工業(yè)利潤增速轉(zhuǎn)正

　　隨著宏觀政策發(fā)力疊加低基數(shù)效應(yīng)，前8個月工業(yè)利潤增速轉(zhuǎn)正。

　　國家統(tǒng)計局9月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1~8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤由1~7月份同比下降1.7%轉(zhuǎn)為增長0.9%，扭轉(zhuǎn)了自今年5月份以來企業(yè)累計利潤持續(xù)下降的態(tài)勢。

　　從月度看，8月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤兩位數(shù)增長，由7月份下降1.5%轉(zhuǎn)為增長20.4%，工業(yè)企業(yè)當月利潤改善明顯。

　　國家統(tǒng)計局工業(yè)司首席統(tǒng)計師于衛(wèi)寧分析，在宏觀政策發(fā)力顯效、全國統(tǒng)一大市場縱深推進，疊加去年同期低基數(shù)等多重因素作用下，1~8月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長0.9%，裝備制造業(yè)支撐有力，不同規(guī)模企業(yè)利潤均有所改善。

　　國家信息中心經(jīng)濟預測部產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究室主任魏琪嘉表示，從總的數(shù)據(jù)變化看，工業(yè)利潤的改善與營收增長、成本下降，其他相關(guān)財務(wù)指標好轉(zhuǎn)等情況是相互印證、相互匹配的，這也證明了當前工業(yè)利潤邊際改善的加快，對市場預期起到較好的提振作用，也為全年工業(yè)利潤改善打下了良好的基礎(chǔ)。

　　價格改善是利潤增長的重要原因。從量、價、利潤率三要素來看，8月生產(chǎn)的韌性、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）跌幅的收窄和利潤率的持續(xù)改善，共同支撐工業(yè)企業(yè)利潤回升。8月PPI同比下降2.9%，降幅比7月收窄0.7個百分點，為今年3月份以來首次收窄；環(huán)比則結(jié)束連續(xù)8個月的下行態(tài)勢，由7月下降0.2%轉(zhuǎn)為持平。

　　分行業(yè)來看，8月煤炭加工、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)、光伏設(shè)備及元器件制造、新能源車整車制造價格同比降幅比上月分別收窄10.3個、6.0個、3.2個、2.8個和0.6個百分點，對PPI同比的下拉影響比上月減少約0.5個百分點，是PPI同比降幅收窄的主要原因。

　　國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟分析，除受上年同期對比基數(shù)走低影響外，我國加緊實施更加積極有為的宏觀政策，一些行業(yè)價格呈現(xiàn)積極變化。國內(nèi)市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化帶動相關(guān)行業(yè)價格同比降幅收窄。全國統(tǒng)一大市場建設(shè)縱深推進，企業(yè)無序競爭得到治理、重點行業(yè)產(chǎn)能治理有序開展，相關(guān)行業(yè)價格同比降幅收窄。

　　中國銀河證券研報顯示，8月工業(yè)企業(yè)利潤的改善顯示了“反內(nèi)卷”的成果，但另一方面，營收增速顯示需求端尚未明顯改善，庫存增速磨底且應(yīng)收賬款回收期回升，表明企業(yè)在成本上行背景下仍面臨一定經(jīng)營壓力。

　　下游行業(yè)期待政策精準發(fā)力

　　“反內(nèi)卷”帶動下，原材料制造業(yè)利潤增長較快。受市場需求增加、價格回升、成本有所下降等因素帶動，1~8月份，原材料制造業(yè)利潤同比增長22.1%，較1~7月份加快10個百分點。其中，鋼鐵行業(yè)利潤同比扭虧為盈，有色行業(yè)利潤增長12.7%。

　　民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬預計，工業(yè)企業(yè)利潤將延續(xù)溫和修復態(tài)勢，累計增速保持穩(wěn)步回升。一方面，政策層面強調(diào)“持續(xù)發(fā)力、適時加力”。另一方面，隨著“反內(nèi)卷”治理持續(xù)推進，市場競爭秩序逐步改善，價格傳導和成本分配機制有望趨于合理，對盈利質(zhì)量形成邊際支撐。

　　國泰海通證券也認為，當前企業(yè)利潤的結(jié)構(gòu)性分化特征明顯，上中游行業(yè)受“反內(nèi)卷”政策疊加高端制造需求驅(qū)動，利潤持續(xù)邊際修復。但下游消費類行業(yè)始終受制于終端需求平淡，制約了上中游漲價向下游的傳導，導致上中下游的利潤分化。若后續(xù)政策能精準發(fā)力提振下游需求，比如通過擴大消費品以舊換新范圍、加大消費和地產(chǎn)刺激力度，或使得“反內(nèi)卷”帶來的盈利改善進一步向中下游傳導，推動整體工業(yè)利潤從結(jié)構(gòu)性修復向全面回升轉(zhuǎn)化。

　　“反內(nèi)卷”政策持續(xù)加力

　　綜合整治“內(nèi)卷式”無序競爭是一場持久戰(zhàn)，仍需政策持續(xù)加力。正如中國光伏行業(yè)協(xié)會秘書長劉譯陽日前在“光伏行業(yè)2025年上半年發(fā)展回顧與下半年形勢展望研討會”上提到的：“內(nèi)卷勢頭遠遠沒有過去，萬里長征剛走了第一步，如果沒有把事情真正處理好，只會回到過去。”

　　“反內(nèi)卷”所涉行業(yè)比如鋼鐵、煤炭等，頭部企業(yè)集中度較高，國資央企要走在前、做表率。張玉卓日前主持召開部分國有企業(yè)經(jīng)濟運行座談會，了解企業(yè)經(jīng)濟運行情況、面臨的困難挑戰(zhàn)，聚焦穩(wěn)電價、穩(wěn)煤價、防止“內(nèi)卷式”惡性競爭等，聽取企業(yè)意見建議，進一步研究夯實企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)的政策舉措。

　　張玉卓強調(diào)，要帶頭堅決抵制“內(nèi)卷式”競爭，堅定走差異化發(fā)展和品牌競爭路線，強化行業(yè)自律，引導行業(yè)健康、良性、可持續(xù)發(fā)展，構(gòu)建競合并存、開放共享的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。要著力加強風險防范，進一步健全常態(tài)化風險監(jiān)測預警機制，加強重點業(yè)務(wù)風險處置，堅決守住風險防控底線。

　　工信部近期密集出臺汽車、石化化工、建材、鋼鐵、電子信息、電力裝備等十大行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，對未來兩年加強行業(yè)治理、規(guī)范企業(yè)競爭秩序作出了明確部署。

　　9月28日，工信部、自然資源部、商務(wù)部等八部門聯(lián)合發(fā)布《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》提出，科學合理布局氧化鋁、銅冶煉、碳酸鋰等項目，避免重復低水平建設(shè)。

　　中國有色金屬工業(yè)協(xié)會會長葛紅林表示，行業(yè)須主動采取措施，加強自律行為建設(shè)，同時要避免新能源礦產(chǎn)賽道的各種非理性行為，促進供給與需求的適配性與平衡性。

　　工信部、自然資源部、生態(tài)環(huán)境部等五部門聯(lián)合印發(fā)的《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》聚焦強治理、優(yōu)供給、促轉(zhuǎn)型、擴消費、增合作等，共提出5個方面10條具體舉措，以“穩(wěn)增長、防內(nèi)卷”為核心，為中國鋼鐵行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整與高質(zhì)量發(fā)展指明實施路徑。

　　嚴控產(chǎn)能是鋼鐵行業(yè)反內(nèi)卷的重要抓手?！斗桨浮诽岢?，實施產(chǎn)能產(chǎn)量精準調(diào)控。修訂發(fā)布鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法，加大產(chǎn)能減量置換力度，對發(fā)展電爐鋼、氫冶金等低碳煉鐵工藝和兼并重組、高端特殊鋼等符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的項目給予差別化減量置換比例支持，促進產(chǎn)業(yè)減量發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級。

　　冶金工業(yè)信息標準研究院院長張龍強對第一財經(jīng)分析，方案進一步強化供需兩端協(xié)同，部署調(diào)控供給總量、優(yōu)化供給質(zhì)量、拓展消費需求、促進改造升級等具體舉措，扎實推動實現(xiàn)市場供需動態(tài)平衡，有效穩(wěn)定行業(yè)發(fā)展預期。

　　此外，工信部、財政部等八部門發(fā)布的《汽車行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》也明確，堅持遠近結(jié)合、綜合施策，切實規(guī)范產(chǎn)業(yè)競爭秩序。加強成本調(diào)查和價格監(jiān)測，強化產(chǎn)品生產(chǎn)一致性監(jiān)督檢查，督促重點車企落實好支付賬期承諾。