市場(chǎng)越跌，越回億元資金越買(mǎi)——這看似矛盾的買(mǎi)超一幕近期在A股市場(chǎng)上演。

上周（11月17日至21日），資金A股市場(chǎng)遭遇大幅調(diào)整，借道上證指數(shù)周跌幅超過(guò)3%，市加創(chuàng)業(yè)板指跌超6%，越回億元?jiǎng)?chuàng)下近幾個(gè)月來(lái)最大單周跌幅。買(mǎi)超

然而，資金在市場(chǎng)回調(diào)之際，借道大量資金卻借道ETF逆市布局。市加

Wind數(shù)據(jù)顯示，越回億元上周滬深兩市股票型ETF和跨境型ETF合計(jì)凈流入701.21億元，買(mǎi)超其中寬基指數(shù)ETF凈流入359.31億元，資金成為資金涌入的借道主要方向。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市加市場(chǎng)大趨勢(shì)沒(méi)變，此時(shí)資金回流ETF說(shuō)明很多資金是趁調(diào)整抄底。

截至11月24日收盤(pán)，A股市場(chǎng)已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，三大指數(shù)小幅上漲，共4228只個(gè)股上漲，79只個(gè)股漲停。市場(chǎng)在經(jīng)歷深度調(diào)整后，似乎正在尋找新的平衡點(diǎn)。

700億ETF資金“抄底”

上周A股市場(chǎng)經(jīng)歷了艱難時(shí)刻。三大寬基指數(shù)全線深跌，上證指數(shù)周跌幅達(dá)3.90%，深證成指下跌5.13%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅更高達(dá)6.15%。

這場(chǎng)調(diào)整創(chuàng)下了4月7日以來(lái)最大單周跌幅，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒顯著升溫。

然而，與市場(chǎng)恐慌形成鮮明對(duì)比的是，資金正借道ETF大舉入場(chǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，上周股票型ETF凈流入494.70億元，跨境型ETF凈流入206.51億元，合計(jì)凈流入701.21億元，展現(xiàn)出“越跌越買(mǎi)”的鮮明特征。

從資金流向結(jié)構(gòu)看，寬基指數(shù)ETF成為吸金主力，單周凈流入359.31億元，占比超過(guò)一半。主題指數(shù)ETF也獲得114.82億元的凈流入。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，“近期市場(chǎng)調(diào)整是一個(gè)正常調(diào)整，市場(chǎng)大趨勢(shì)沒(méi)變，此時(shí)資金回流ETF說(shuō)明很多資金是趁調(diào)整抄底?！?/p>

在具體的寬基指數(shù)中，中證500ETF、科創(chuàng)50ETF和創(chuàng)業(yè)板指ETF成為最受青睞的品種。

數(shù)據(jù)顯示，中證500ETF單周凈流入64.29億元，創(chuàng)業(yè)板指ETF凈流入56.99億元，科創(chuàng)50ETF凈流入55.33億元，中證1000ETF也獲得48.04億元的凈流入。

“寬基ETF，例如滬深300、中證500流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)突出，適合作為底倉(cāng)工具?！备裆匣鹧芯繂T托合江指出，資金“越跌越買(mǎi)”反映長(zhǎng)期配置需求，而非短期博弈。

托合江分析認(rèn)為，此輪市場(chǎng)回調(diào)主要原因在于兩方面，一方面是今年已經(jīng)上漲較多，特別是AI、機(jī)器人等熱門(mén)科技成長(zhǎng)板塊，具有回調(diào)壓力；另一方面是市場(chǎng)擔(dān)憂已經(jīng)處于估值高位的AI產(chǎn)業(yè)鏈無(wú)法出現(xiàn)爆款應(yīng)用來(lái)消化估值。此外，還疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下降、年底資金面壓力等其他因素。

“高切低”成新趨勢(shì)

在市場(chǎng)調(diào)整之際，資金流向也呈現(xiàn)出明顯的“高切低”特征。

“近期市場(chǎng)資金存在較為明顯的高切低行為。從主力資金數(shù)據(jù)看，近20日以來(lái)流出最多的行業(yè)為電子、電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)、通信，基本對(duì)應(yīng)前期漲幅較大的高估值板塊，流入最多的行業(yè)為銀行?！币患掖笮突鸸救耸勘硎尽?/p>

該人士進(jìn)一步指出，石油石化、傳媒、消費(fèi)等板塊近期漲幅相對(duì)較好，這類(lèi)資產(chǎn)之前相對(duì)滯漲，目前具備安全邊際，受到市場(chǎng)關(guān)注。

“前段時(shí)間市場(chǎng)的回調(diào)主要是對(duì)前期漲幅過(guò)大的一些科技股出現(xiàn)獲利回吐的壓力，出現(xiàn)了調(diào)整，市場(chǎng)的趨勢(shì)并沒(méi)有改變?！睏畹慢堈f(shuō)。

在行業(yè)主題ETF方面，資金仍然偏愛(ài)科技股。上周凈流入資金超1億元的基金有48只，其中創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF南方獲13.96億元凈流入，機(jī)器人ETF獲13.46億元凈流入，醫(yī)療ETF、券商ETF、通信ETF分別獲9.11億元、8.08億元和7.12億元凈流入。

資金流出方面，近一周有20只行業(yè)主題ETF凈流出逾1億元，其中銀行ETF、化工ETF和煤炭ETF分別凈流出資金13.56億元、9.64億元和9.26億元。

托合江表示，借道ETF抄底資金仍然偏好科技成長(zhǎng)或低估值板塊。不過(guò)總體來(lái)看，市場(chǎng)普遍看好“高切低”的配置思路。

隨著市場(chǎng)風(fēng)格再平衡，投資者的布局策略也在發(fā)生變化。

“年底市場(chǎng)風(fēng)格再平衡，資金從前期漲幅較大估值高的板塊切換向滯漲估值處于底部的板塊，關(guān)注股息率持續(xù)較高的高股息優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和基本面有向好預(yù)期的消費(fèi)。”托合江說(shuō)。

一位基金業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，展望年底行情，市場(chǎng)資金整體收益兌現(xiàn)壓力較高，估值相對(duì)較低的價(jià)值類(lèi)資產(chǎn)有望繼續(xù)占優(yōu)。

楊德龍指出，“馬上到12月份，市場(chǎng)可能會(huì)迎來(lái)新一波的反彈機(jī)會(huì)，特別是有一些資金要布局2026年的行情，可能會(huì)趁調(diào)整來(lái)進(jìn)行逢低布局?！?/p>

對(duì)于普通投資者而言，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下該如何布局？

楊德龍建議，“滬指沖擊4000點(diǎn)之后，板塊之間輪動(dòng)會(huì)加快，投資者可以均衡配置，逢低布局一些還沒(méi)有多大漲幅的‘中登股’‘老登股’，而不是像4000點(diǎn)之前集中投資在科技板塊上?！?/p>

對(duì)于后市，托合江表示，短期市場(chǎng)受資金面壓力或?qū)⒗^續(xù)震蕩波動(dòng)，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的發(fā)展趨勢(shì)已經(jīng)勢(shì)不可擋，將醞釀更多的投資機(jī)會(huì)。

其建議重點(diǎn)關(guān)注AI、芯片、機(jī)器人、創(chuàng)新藥等科技成長(zhǎng)方向的個(gè)股機(jī)會(huì)，以及股息率持續(xù)較好的高股息核心資產(chǎn)。

（作者：龐華瑋 編輯：張星）