同時(shí)鑒于“美國(guó)貿(mào)易行動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的加拿基點(diǎn)降息影響已有所明晰”，10月的大央到里多夠加拿大《貨幣政策報(bào)告》時(shí)隔9個(gè)月恢復(fù)公開(kāi)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。與1月時(shí)的行期下調(diào)預(yù)測(cè)相比，加拿大央行將加拿大經(jīng)濟(jì)2025年增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至1.2%，政策并將2026年預(yù)期下調(diào)至1.1%，利率此前兩年均預(yù)計(jì)為1.8%。暗示

　　由于美國(guó)關(guān)稅沖擊，加拿基點(diǎn)降息加拿大經(jīng)濟(jì)在二季度萎縮了1.6%，大央到里多夠市場(chǎng)也正在擔(dān)憂三季度可能難以回正。行期下調(diào)在加拿大央行的政策預(yù)測(cè)中，第三季度年化增長(zhǎng)為0.5%，利率第四季度為1%。暗示

　　官員們?cè)诶蕸Q議中寫(xiě)道：“加拿大經(jīng)濟(jì)正面臨艱難的加拿基點(diǎn)降息轉(zhuǎn)型。貿(mào)易沖突造成的大央到里多夠結(jié)構(gòu)性損害降低了經(jīng)濟(jì)的供給能力并增加了成本，這限制了貨幣政策在維持低通脹的行期下調(diào)同時(shí)刺激需求的作用?！?/p>

　　加央行行長(zhǎng)蒂夫·馬克萊姆也在發(fā)布會(huì)上表示：“這不僅是周期性下滑，而是結(jié)構(gòu)性變化。美國(guó)已轉(zhuǎn)向保護(hù)主義。與美國(guó)做生意變得更難了。企業(yè)現(xiàn)在不得不尋找新市場(chǎng)并重新配置供應(yīng)鏈，這些都會(huì)增加成本。”

　　他還強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前形勢(shì)下，貨幣政策的作用有些有限。貨幣政策不能針對(duì)鋁、鋼鐵和汽車等特定行業(yè)，也不能幫企業(yè)開(kāi)拓新市場(chǎng)?，F(xiàn)在貨幣政策能做的，是盡量減緩受重創(chuàng)行業(yè)向其他經(jīng)濟(jì)部門的溢出效應(yīng)，并盡力幫助經(jīng)濟(jì)適應(yīng)這一結(jié)構(gòu)性變化

　　作為市場(chǎng)關(guān)心的另一個(gè)話題，加拿大央行也在周三的政策聲明中暗示這一輪降息“差不多到頭”了。

　　政策聲明表示，如果通脹和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大體按十月預(yù)測(cè)演變，管理委員會(huì)認(rèn)為目前的政策利率處于一個(gè)大致合適的水平，既能使通脹接近2%，又能在這一結(jié)構(gòu)性調(diào)整時(shí)期幫助經(jīng)濟(jì)。

　　馬克萊姆在記者會(huì)上也表示，貿(mào)易戰(zhàn)雖壓制了需求，但也為許多企業(yè)增加了成本。央行預(yù)計(jì)這些力量會(huì)相互抵消。

　　他也指出，這份經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)存在重大不確定性，因此“必須對(duì)預(yù)測(cè)保持謙遜”。如果前景發(fā)生變化，加央行已準(zhǔn)備好作出回應(yīng)。

　　市場(chǎng)反應(yīng)

　　面對(duì)“降息結(jié)束”的暗示，加元在決議后持續(xù)走強(qiáng)，達(dá)到10月1日以來(lái)的最高水平。加拿大政府債券收益率全線走高。隔夜掉期交易者將12月降息的預(yù)期從此前逾30%下調(diào)至約20%。

　　加拿大央行的利率決議和政策報(bào)告公布的節(jié)點(diǎn)，距離加拿大總理卡尼公布首份預(yù)算案（11月4日）只剩1周。市場(chǎng)普遍預(yù)期，面對(duì)關(guān)稅逆風(fēng)，卡尼將在基礎(chǔ)設(shè)施和其他重大項(xiàng)目上大量投資以刺激增長(zhǎng)。

　　道明銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Hencic表示，假設(shè)加拿大央行在今天降息25個(gè)基點(diǎn)后按兵不動(dòng)是合理的，同時(shí)“更大的不確定性幾乎是必然的”。

　　Hencic在周三的報(bào)告中寫(xiě)道：“基準(zhǔn)情形是政策利率將在2.25%處企穩(wěn)，但我們也承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)重重。加央行目前處于其估計(jì)中性區(qū)間的下限，暫時(shí)按兵不動(dòng)是合理的。但前景充滿不確定性，尤其是因?yàn)?CUSMA（加拿大—美國(guó)—墨西哥協(xié)定）談判預(yù)計(jì)將在明年加速進(jìn)行?！?/p>

　　Hencic也表示，盡管貿(mào)易沖突對(duì)前景構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)，但即將到來(lái)的聯(lián)邦預(yù)算也可能成為上行風(fēng)險(xiǎn)。

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