本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者李佳佳 李未來 北京報(bào)道

11月18日，大跳水山西安泰集團(tuán)股份有限公司（下稱“安泰集團(tuán)”，連續(xù)量股600408.SH）開盤不足一小時(shí)便觸及跌停，漲停質(zhì)押與此前“火箭式”拉升的后突火爆行情形成鮮明反差。截至當(dāng)日收盤，然安公司股價(jià)報(bào)6.23元/股，泰集團(tuán)多下跌9.58%。年虧

Wind數(shù)據(jù)顯示，損控自10月16日首個(gè)漲停板起，股股至11月17日，權(quán)被安泰集團(tuán)在23個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)收獲14個(gè)漲停板，大跳水股價(jià)一路強(qiáng)勢攀升，連續(xù)量股創(chuàng)下近十年新高，漲停質(zhì)押前一交易日收盤價(jià)報(bào)6.89元/股。后突

對于股價(jià)的然安劇烈波動(dòng)，香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，此次股價(jià)上漲不是基于經(jīng)營業(yè)績的基礎(chǔ)，而是游資炒作概念。一旦游資滿足獲利需要，就會(huì)選擇快速出逃，股價(jià)失去游資支撐，自然會(huì)快速下跌。

股價(jià)嚴(yán)重異常波動(dòng)

事實(shí)上，安泰集團(tuán)近期多次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，卻未抵擋住二級市場的投資熱情。11月17日開盤后不久，公司股價(jià)沖高后出現(xiàn)了短暫回落，但隨即又被快速拉高，最終以漲停收盤。當(dāng)日，該股封單量達(dá)2.4萬手，公司股票成交活躍，換手率高達(dá)41.06%。

11月17日盤后，安泰集團(tuán)再發(fā)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，公司股票連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到200%，觸及《上海證券交易所股票交易規(guī)則》規(guī)定的股票交易嚴(yán)重異常波動(dòng)的條件。

數(shù)據(jù)顯示，自2025年9月29日至10月17日，公司股票交易漲幅達(dá)213.18%，公司股價(jià)短期內(nèi)上漲幅度較大，高于同期上證指數(shù)漲幅，且偏離公司基本面。公司目前的市凈率為5.11，焦炭加工板塊的市凈率為1.57，鋼鐵板塊的市凈率為1.18，公司目前的市凈率高于所屬行業(yè)板塊的市凈率。

安泰集團(tuán)明確表示，存在市場情緒過熱、非理性炒作風(fēng)險(xiǎn)，未來可能存在股價(jià)快速下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

安泰集團(tuán)還指出，經(jīng)公司自查并向控股股東兼實(shí)際控制人核實(shí)，除公司已披露的事項(xiàng)外，公司及控股股東不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息，也不存在其他正在籌劃的涉及上市公司的重大資產(chǎn)重組、股份發(fā)行、重大交易類事項(xiàng)、業(yè)務(wù)重組、股份回購、股權(quán)激勵(lì)、破產(chǎn)重整、重大業(yè)務(wù)合作、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等重大事項(xiàng)。同時(shí)，公司強(qiáng)調(diào)，目前生產(chǎn)經(jīng)營正常，外部經(jīng)營環(huán)境也未發(fā)生重大變化。

業(yè)績持續(xù)承壓

天眼查數(shù)據(jù)顯示，安泰集團(tuán)成立于1993年，2003年登陸資本市場。公司主要從事焦炭和型鋼產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，其中，H型鋼是核心產(chǎn)品之一，該產(chǎn)品作為一種新興建筑鋼材品種，主要應(yīng)用于陸地和海洋鉆井平臺(tái)、大型橋梁、高層建筑、大型電力和水利建設(shè)、環(huán)保工業(yè)廠房等重要領(lǐng)域。

從基本面看，安泰集團(tuán)近幾年處于持續(xù)“失血”狀態(tài)。財(cái)報(bào)顯示，公司2018年到2021年連續(xù)盈利，2022年起陷入虧損泥潭。2022年—2024年以及2025年前三季度，公司歸母凈利潤分別為-2.97億元、-6.78億元、-3.35億元、-1.56億元。

“2025年型鋼企業(yè)盈利狀況呈現(xiàn)上半年顯著改善，但下半年承壓的特征。截至2025年11月18日，以H型鋼200*100為例，全國均價(jià)3285元/噸，2025年全年均價(jià)3277元/噸，年同比降8.2%，整體呈現(xiàn)V字走勢?！鄙虾ｄ撀?lián)型鋼事業(yè)部分析師付麒麟對記者表示。

付麒麟進(jìn)一步表示，上半年，受益于焦炭價(jià)格大幅下降和鐵礦石成本回落，疊加行業(yè)自律控產(chǎn)措施，鋼鐵行業(yè)整體利潤提升；下半年企業(yè)盈利面臨挑戰(zhàn)，成本端焦炭降價(jià)整體空間收窄，需求端則受“金九銀十”預(yù)期與出口回落壓力交織影響利潤空間，整體行業(yè)利潤收窄；現(xiàn)階段的行業(yè)盈利情況處于虧損。

2025年前三季度，安泰集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.84億元，同比減少26.55%；歸母凈利潤為-1.56億元，較去年同期-3.01億元有所減虧，但未擺脫虧損狀態(tài)。

對于業(yè)績改善，安泰集團(tuán)解釋稱，為積極應(yīng)對煤焦市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，年初至報(bào)告期末公司焦炭業(yè)務(wù)全部轉(zhuǎn)為受托加工模式，相比去年同期有部分自產(chǎn)焦炭的模式下，大幅減少了焦炭業(yè)務(wù)虧損。

安泰集團(tuán)也在公告中對近年利潤情況作出重要提示，并明確表示，未來行業(yè)的整體盈利水平存在不確定性。

對于型鋼價(jià)格走勢，付麒麟預(yù)判，2025—2026年型鋼價(jià)格呈現(xiàn)震蕩筑底階段，2026年預(yù)計(jì)供給維持高位，但終端鋼材需求持續(xù)承壓，疊加貿(mào)易政策觀望情緒，抑制型鋼價(jià)格反彈空間。原料價(jià)格受減產(chǎn)滯后影響，成本端支撐減弱，進(jìn)一步拖累型鋼市場信心；碳排放成本夯實(shí)底部支撐，型鋼的消費(fèi)需求領(lǐng)域總體邊際改善加上出口增量仍然可期，利好型鋼價(jià)格向上韌性，宏觀擾動(dòng)（如貿(mào)易政策）和需求低迷可能限制漲幅，整體運(yùn)行區(qū)間或溫和上移。

控股股東股份被質(zhì)押

除業(yè)績困境外，安泰集團(tuán)還面臨控股股東股份全部質(zhì)押、大額關(guān)聯(lián)擔(dān)保及債務(wù)糾紛等多重壓力。

截至2025年9月30日，公司為關(guān)聯(lián)方山西新泰鋼鐵有限公司（下稱“新泰鋼鐵”）提供擔(dān)保的余額為25.58億元，占公司2024年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的比例為169.07%。

公開信息顯示，新泰鋼鐵成立于2005年5月，主要經(jīng)營鋼鐵產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售等。截至2024年年底，新泰鋼鐵經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)為117.68億元，凈資產(chǎn)為17.35億元，2024年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入133.88億元，凈利潤-4.38億元。

兩家公司存在深度關(guān)聯(lián)：一是業(yè)務(wù)層面，安泰集團(tuán)的型鋼業(yè)務(wù)主要是采購園區(qū)企業(yè)新泰鋼鐵生產(chǎn)的專屬鋼坯生產(chǎn)H型鋼；二是股權(quán)層面，雙方同屬李安民實(shí)際控制，其控制的山西安泰控股集團(tuán)有限公司持有新泰鋼鐵100%股權(quán)，同時(shí)李安民直接持有安泰集團(tuán)31.57%股份，為公司控股股東。

2025年1月，民生銀行對新泰鋼鐵、安泰集團(tuán)及其他擔(dān)保方提起訴訟，并凍結(jié)了控股股東李安民為民生銀行質(zhì)押的所持本公司股票317,807,116股，要求新泰鋼鐵償還債務(wù)，安泰集團(tuán)作為擔(dān)保人承擔(dān)最高額4億元連帶保證責(zé)任。

該筆擔(dān)保源于新泰鋼鐵多年前的一筆借款。2016年6月29日，原告民生銀行與被告新泰鋼鐵簽署了《綜合授信合同》；2018年3月20日，原告與被告簽署《借款合同》，借款額度為24.7億元，期限為1年；自2019年起，雙方每年簽署一次《借款變更協(xié)議》，對借款期限及還款計(jì)劃等進(jìn)行變更。截至今年年初，該筆借款本金余額為161,655萬元，期限至2025年6月20日。新泰鋼鐵在合同履行過程中出現(xiàn)違約情形。

2025年安泰集團(tuán)中報(bào)披露，蕪湖信晉項(xiàng)目投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“蕪湖信晉”）已與民生銀行簽訂《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，民生銀行將持有的對新泰鋼鐵債權(quán)及涉及的擔(dān)保權(quán)利等全部依法轉(zhuǎn)讓給了蕪湖信晉，蕪湖信晉依法承繼成為訴訟主體。

盡管債權(quán)方變更，但擔(dān)保責(zé)任并未消除。安泰集團(tuán)對外擔(dān)保逾期金額4億元，正是這筆為關(guān)聯(lián)方新泰鋼鐵的融資業(yè)務(wù)提供的最高額4億元保證擔(dān)保。截至目前，其控股股東李安民所持有的公司股份317,807,116 股仍在被全部質(zhì)押中。

記者在與公司人員交流中了解到，安泰集團(tuán)控股股東的股權(quán)質(zhì)押若想被解除，需要新泰鋼鐵的負(fù)債先被解決掉。

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