11月18日，小米下滑小米集團(tuán)（1810.HK）披露2025年三季報(bào)。手機(jī)收入公告顯示，高管小米該季度營(yíng)收1131.2億元，內(nèi)存同比增長(zhǎng)22.3%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)113.1億元，影響同比增長(zhǎng)80.9%。小米下滑

業(yè)務(wù)分部方面，手機(jī)收入該季度小米集團(tuán)手機(jī)×AIoT分部收入841.1億元，高管同比增長(zhǎng)1.6%，內(nèi)存占總營(yíng)收74.4%；智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部收入290.1億元，影響同比增長(zhǎng)199.2%，小米下滑占總營(yíng)收25.6%。手機(jī)收入

聚焦手機(jī)業(yè)務(wù)，高管三季度小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)收入460億元，內(nèi)存同比降低3.1%，影響核心因智能手機(jī)ASP（平均售價(jià)）由去年同期每部1102.2元下降3.6%至1062.8元，該降幅主要是由于境外市場(chǎng)ASP下降，部分被中國(guó)大陸高端智能手機(jī)出貨量占比提高帶動(dòng)ASP上升抵消。手機(jī)出貨量由去年同期的0.431億部增加0.5%至0.433億部，主要是由于境外市場(chǎng)出貨量增加所致。

手機(jī)行業(yè)是受本輪內(nèi)存周期影響較為明顯的賽道。2025年以來(lái)，全球內(nèi)存市場(chǎng)呈現(xiàn)全品類、持續(xù)性漲價(jià)特征，從上游存儲(chǔ)芯片（DRAM、NAND）到下游內(nèi)存條、SSD等終端產(chǎn)品，價(jià)格均出現(xiàn)顯著上漲，且漲幅遠(yuǎn)超近年平均水平。

對(duì)此，小米集團(tuán)總裁盧偉冰在財(cái)報(bào)電話會(huì)中表示，過去行業(yè)每隔幾年就會(huì)進(jìn)入一輪內(nèi)存漲跌周期，但本輪周期主要是由AI帶動(dòng)HPC（高性能計(jì)算）需求暴增引發(fā)的變化，且時(shí)間長(zhǎng)、需求量大、供給不足。今年一二季度內(nèi)存價(jià)格突然上漲，三季度價(jià)格猛漲，預(yù)估四季度漲幅將更大。

這樣的內(nèi)存周期屬性在盧偉冰看來(lái)，將對(duì)行業(yè)成本與毛利造成較大影響，尤其是手機(jī)、平板、筆記本電腦等存儲(chǔ)成本占比較高的產(chǎn)品，這也是全行業(yè)都面臨的課題。具體解決方案包括產(chǎn)品適當(dāng)漲價(jià)，通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行緩解等。在成本上漲周期增加庫(kù)存、在成本下降周期減少庫(kù)存，是行業(yè)多數(shù)廠商會(huì)遵循的基礎(chǔ)策略。同時(shí)盧偉冰提醒，如果手機(jī)零售價(jià)格上漲，那么手機(jī)大盤一定會(huì)發(fā)生下行，只是具體比例目前很難量化。

盧偉冰指出，全球手機(jī)行業(yè)格局已呈偏穩(wěn)態(tài)，但此次內(nèi)存漲價(jià)幅度大、周期長(zhǎng)，將引發(fā)行業(yè)階段性波動(dòng)。核心原因是不同廠商消化成本的能力存在差異，其中ASP越低的廠商受沖擊將越明顯。

至于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，盧偉冰認(rèn)為國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)格局尚未定型，廠商差距未拉開，此輪內(nèi)存漲價(jià)將加劇行業(yè)比拼，核心考驗(yàn)廠商資金實(shí)力與供應(yīng)鏈話語(yǔ)權(quán)，供應(yīng)商也會(huì)調(diào)整合作優(yōu)先級(jí)。市場(chǎng)端來(lái)看，三季度消化前期庫(kù)存，四季度將直面高價(jià)內(nèi)存庫(kù)存的市場(chǎng)反饋，預(yù)計(jì)本輪周期對(duì)國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)格局的影響將會(huì)大于全球市場(chǎng)。

(本文來(lái)自第一財(cái)經(jīng))

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