“三年復(fù)三年”

11月17日，三年申通快遞公告稱，阿里公司收到控股股東和實(shí)際控制人陳德軍和陳小英、再次股東上海德殷投資控股有限公司（下稱“德殷投資”）的延期通知，與阿里巴巴簽署《購(gòu)股權(quán)延期協(xié)議二》，收購(gòu)申通將購(gòu)股權(quán)行權(quán)期延長(zhǎng)至2028年12月27日。三年

公告強(qiáng)調(diào)，阿里《購(gòu)股權(quán)延期協(xié)議二》項(xiàng)下的再次股權(quán)/股份轉(zhuǎn)讓尚未發(fā)生且未來(lái)阿里網(wǎng)絡(luò)是否行權(quán)、擬行權(quán)的延期比例尚存在不確定性。因此，收購(gòu)申通協(xié)議簽署不會(huì)對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響，三年也不會(huì)對(duì)公司的阿里內(nèi)部治理和規(guī)范運(yùn)作產(chǎn)生重大不利影響。

不過(guò)，再次如阿里網(wǎng)絡(luò)根據(jù)協(xié)議的延期約定進(jìn)一步行使購(gòu)股權(quán)并完成相應(yīng)股權(quán)/股份轉(zhuǎn)讓，公司的收購(gòu)申通實(shí)際控制人可能會(huì)發(fā)生變更。從昨日的公告來(lái)看，申通快遞上市公司實(shí)際控制人仍是陳德軍和陳小英兄妹。另外，需要注意的是，除了再度調(diào)整行權(quán)期，延長(zhǎng)至2028年，上述延期協(xié)議還將行權(quán)價(jià)格從折合每股價(jià)格人民幣16.50元調(diào)整至16.413元。

阿里對(duì)申通的購(gòu)股權(quán)事宜可追溯至2019年。在電商迅猛發(fā)展階段，阿里巴巴曾通過(guò)一系列的資本運(yùn)作，構(gòu)建了一個(gè)龐大的“快遞王國(guó)”。在陸續(xù)投資百世、中通、圓通之后，阿里巴巴與申通快遞最終于2019年“牽手”。

當(dāng)年3月，阿里通過(guò)投資46.6億元，間接獲得申通快遞14.65%股權(quán)，成為其第二大股東。2019年7月，雙方首次簽訂《購(gòu)股權(quán)協(xié)議》，賦予阿里巴巴或其指定第三方自2019年12月28日起三年內(nèi)（即行權(quán)期至2022年12月27日止）購(gòu)買(mǎi)上市公司股權(quán)的權(quán)利，總行權(quán)價(jià)格為99.82億元。

協(xié)議簽訂后，2020年9月，阿里巴巴投資32.95億元，增持申通快遞10.35%的股份，累計(jì)間接持有申通快遞上市公司25%的股份。在約定的原行權(quán)期2022年12月27日到期前，阿里仍可購(gòu)買(mǎi)申通21%的股份。

不過(guò)，2022年12月27日，阿里方面與申通快遞簽署延期協(xié)議，將行權(quán)期延期至2025年12月27日。如今，行權(quán)期將至，雙方于2025年11月17日簽署了《購(gòu)股權(quán)延期協(xié)議二》，開(kāi)啟了又一個(gè)的“三年之約”。

行業(yè)分化繼續(xù)

今年下半年，“反內(nèi)卷”成為快遞行業(yè)關(guān)鍵詞。

國(guó)家郵政局明確反對(duì)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨于理性。據(jù)國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，今年7月、8月、9月，全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量的同比增速分別為15.1%、12.3%、12.7%；快遞業(yè)務(wù)收入的同比增速分別為8.9%、4.2%、7.2%。

在此背景下，申通快遞走出長(zhǎng)達(dá)兩年半的降價(jià)周期，第三季度內(nèi)，月單票價(jià)格分別為1.97元、2.06元、2.12元，環(huán)比逐月攀升。但與此同時(shí)，其業(yè)務(wù)量增速逐月放緩，其中9月更是放緩至個(gè)位數(shù)9.46%，已連續(xù)五個(gè)月跑輸行業(yè)大盤(pán)。從市場(chǎng)份額來(lái)看，今年前三季度，申通快遞的市場(chǎng)份額穩(wěn)定在13%左右，在加盟制快遞的競(jìng)爭(zhēng)格局中仍落后于中通、圓通。

申通快遞三季報(bào)顯示，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入為385.70億元，同比增長(zhǎng)15.17%；歸母凈利潤(rùn)為7.56億元，同比增長(zhǎng)15.81%。不過(guò)，前三季度，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比減少28.55%至19.28億元。申通快遞在財(cái)報(bào)中表示，主要系本期公司月結(jié)客戶收入規(guī)模上升和公司減少末端加盟商面單預(yù)收款所致。同期，其負(fù)債總額合計(jì)175.98億元，負(fù)債率達(dá)到63.1%。

“未來(lái)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將呈現(xiàn)出’強(qiáng)者恒強(qiáng)’的特征?！笨爝f行業(yè)專家趙小敏指出，結(jié)合當(dāng)前快遞行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，頭部企業(yè)的綜合優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯，而“弱勢(shì)”企業(yè)的生存空間持續(xù)受到擠壓，“最終市場(chǎng)資源與核心業(yè)務(wù)將加速向頭部企業(yè)集中，快遞行業(yè)分化進(jìn)程預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步加劇?！?/p>

新的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下，申通快遞也在講述新故事。11月3日，申通快遞宣布，收購(gòu)丹鳥(niǎo)物流100%股權(quán)的交易已順利完成交割，丹鳥(niǎo)物流已完成工商變更登記手續(xù)，正式成為申通快遞全資子公司旗下的核心資產(chǎn)。丹鳥(niǎo)物流主打國(guó)內(nèi)品質(zhì)快遞及逆向物流，在攬派端上門(mén)率、時(shí)效性上具備優(yōu)勢(shì)，申通快遞曾表示，通過(guò)本次交易，公司戰(zhàn)略性地切入高端市場(chǎng)，抓住在區(qū)域配送、即時(shí)零售等新興商業(yè)場(chǎng)景的機(jī)會(huì)，豐富公司業(yè)務(wù)產(chǎn)品矩陣。

這一收購(gòu)背后，物流體驗(yàn)在電商平臺(tái)競(jìng)逐中的重要性愈發(fā)凸顯?！半娚唐脚_(tái)需要回應(yīng)平臺(tái)商家的核心訴求，當(dāng)大量商家‘用腳投票’，要求提供高品質(zhì)物流選項(xiàng)，并要求平臺(tái)改變物流評(píng)價(jià)機(jī)制時(shí)，電商平臺(tái)不得不做出改變?！壁w小敏指出，比如于阿里而言，在與拼多多、抖音、京東的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，當(dāng)“順豐包郵”已成為其他電商平臺(tái)的宣傳利器時(shí)，其必須通過(guò)優(yōu)化物流體驗(yàn)來(lái)提升商家和用戶的平臺(tái)粘性。

事實(shí)上，今年以來(lái)，阿里巴巴已在快遞布局上做出改變。今年6月，淘寶天貓宣布聯(lián)合順豐推出“極速上門(mén)”服務(wù)，消費(fèi)者選購(gòu)“順豐包郵”標(biāo)識(shí)商品，可享受順豐包郵、送貨上門(mén)、明日送達(dá)等服務(wù)。與此同時(shí)，阿里方面持續(xù)收縮對(duì)“通達(dá)系”快遞公司的持股，包括曾數(shù)次減持圓通，使得阿里及菜鳥(niǎo)等一致行動(dòng)人對(duì)圓通持股比例下降至18.75%；另外，阿里對(duì)韻達(dá)的持股比例也從2%減少至今年上半年的0.71%。

在此背景下，阿里購(gòu)股權(quán)行權(quán)再度延期，也給未來(lái)雙方的關(guān)系增添了不確定性。趙小敏對(duì)記者表示，未來(lái)阿里網(wǎng)絡(luò)是否行權(quán)、擬行權(quán)的比例尚存在不確定性。即便阿里決定行權(quán)，此次交易仍需滿足多項(xiàng)先決條件，這些條件屆時(shí)能否達(dá)成尚存在變數(shù)。