五大私有化緣由

根據(jù)公告，活下去五礦地產(chǎn)私有化的家地要約人為June Glory International Limited(中國五礦間接非全資附屬公司）。10月23日，產(chǎn)央出要約人要求董事會向計劃股東提呈該建議，企退擬以安排方式將五礦地產(chǎn)私有化。市公司也

據(jù)悉，曾喊相關(guān)計劃股份將予以注銷，活下去注銷價為每股計劃股份1.000港元，家地較于未受干擾日在聯(lián)交所的產(chǎn)央出收市價溢價約185.71%，較于最后交易日溢價約104.08%。企退

計劃生效后，市公司也五礦地產(chǎn)將根據(jù)上市規(guī)則，曾喊向聯(lián)交所申請撤銷上市地位。活下去

截至公告日期，家地五礦地產(chǎn)已發(fā)行3,產(chǎn)央出346,908,037股股份，無利害關(guān)系計劃股東持有1,275,812,531股股份（占已發(fā)行股份約38.1 2%）；要約人持有2,071,095,506股股份（占已發(fā)行股份約61.88%）。

公告顯示，根據(jù)計劃支付的總代價，將以內(nèi)部資源的方式撥付，最高現(xiàn)金代價約12.76億港元。要約人的財務(wù)顧問中金公司確信，要約人具備充足財務(wù)資源，履行其應(yīng)付現(xiàn)金代價的付款責(zé)任。

背靠中國五礦這棵“大樹”，五礦地產(chǎn)為何要走向私有化退市？公司給出五大理由。

第一，為計劃股東提供退出機會。五礦地產(chǎn)的股票流動性長期處于低水平，過去12個月的日平均交易量約44萬股，僅占無利害關(guān)系計劃股份數(shù)目約0.03%。股東難以在不受到不利價格影響的情況下，進行大量場內(nèi)出售。私有化建議，則為計劃股東提供了退出機會，且無需承受因股份流動性不足而產(chǎn)生的折讓。

第二，從私有化的價格看，可為計劃股東提供機會，以溢價變現(xiàn)在公司的投資。

第三，公司股本融資能力有限，已失去上市平臺優(yōu)勢。五礦地產(chǎn)表示，因股份長期交易量低迷，價值持續(xù)被低估，限制了其從資本市場籌資的能力。自2009年起，公司并無透過發(fā)行股份，從公開市場籌集任何資金。

第四，私有化有助于公司實施長期戰(zhàn)略、提升業(yè)務(wù)靈活性。五礦地產(chǎn)坦言，因房地產(chǎn)行業(yè)仍處于筑底回穩(wěn)階段，公司迫切需要調(diào)整策略。私有化后，能更專注于長期業(yè)務(wù)規(guī)劃及資源整合，不再受制于短期市場波動及合規(guī)壓力。

第五，有助于精簡企業(yè)架構(gòu)、提升管理效率。建議實施后，五礦地產(chǎn)將從聯(lián)交所除牌。這將有助于減少管理及合規(guī)的復(fù)雜性，提升整體營運效率及決策效能。

業(yè)績虧損曾喊出“活下去”

截至停牌前，五礦地產(chǎn)的股價報0.49港元，公司總市值僅16.40億港元。股價低迷固然是走向私有化的原因之一，但核心還是業(yè)績突圍之難。

在過去的2024年，五礦地產(chǎn)實現(xiàn)收入98.83億港元，同比下降21.8%；年內(nèi)凈虧損同比有所擴大至37.48億港元；股權(quán)持有人應(yīng)占虧損35.21億港元。

五礦地產(chǎn)董事會主席何劍波在年報中表示，公司首先要確保“活下去”，把去庫存、防風(fēng)險放在首位，想盡一切辦法增收節(jié)支，減少虧損。嚴(yán)守資金安全底線，努力修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，確保債務(wù)“不爆雷”、交付“不爛尾”、發(fā)展“不守舊”。

不過到2025年中期，五礦地產(chǎn)的業(yè)績?nèi)晕匆娒黠@好轉(zhuǎn)。

今年上半年，五礦地產(chǎn)的收入主要來自房地產(chǎn)發(fā)展、專業(yè)建筑、物業(yè)投資及物業(yè)管理四個業(yè)務(wù)，期內(nèi)綜合收入為19.76億港元，同比下降60.7%；凈虧損規(guī)模為5.80億港元，歸屬于股權(quán)持有人之應(yīng)占虧損為5.85億港元。

上半年，該公司的合約銷售額也同比下降28.4%，總規(guī)模僅22.9億元人民幣。截至中期，該公司資產(chǎn)總額393.72億港元，凈資產(chǎn)89.69億港元，現(xiàn)金及銀行存款（不包括受限制現(xiàn)金及銀行存款）19.83億港元。

資產(chǎn)負(fù)債率也呈上升狀態(tài)。期內(nèi)，五礦地產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率為77.2% （2024年末為77.4%），凈負(fù)債率較上年末上升12.1個百分點至215.4%。

如果放到中國五礦整個“大盤子”中，五礦地產(chǎn)的營收貢獻已經(jīng)微乎其微。

官方信息顯示，目前中國五礦擁有9家上市公司，包括中國中冶（601618.SH、1618.HK）A+H兩地上市公司，鹽湖股份（000792.SZ）、株冶集團（600961.SH）、中鎢高新（000657.SZ）、五礦發(fā)展（600058.SH）、五礦新能(688779.SH）、五礦資本（600390.SH）六家內(nèi)地上市公司，以及五礦資源（1208.HK）、五礦地產(chǎn)（0230.HK）兩家香港上市公司。上半年，中國五礦總營收近4000億元。

目前，中國五礦已形成以金屬礦產(chǎn)、冶金工程建設(shè)、貿(mào)易物流、金融地產(chǎn)為主的業(yè)務(wù)體系。在地產(chǎn)領(lǐng)域，除了五礦地產(chǎn)這家上市公司，還有中冶置業(yè)這一品牌。

不過，相較于其他主要業(yè)務(wù)，中國五礦在地產(chǎn)板塊發(fā)展上較為保守。集團官網(wǎng)顯示，五礦地產(chǎn)、中冶置業(yè)兩個房地產(chǎn)開發(fā)平臺公司，近年開發(fā)了如園、九璽臺、萬樾臺、西棠、蔚藍東岸等高端住宅?！笆奈濉睍r期，公司堅持穩(wěn)健發(fā)展策略，走效益優(yōu)先、規(guī)模適度發(fā)展之路，努力打造一流央企地產(chǎn)品牌。

拋開即將私有化的五礦地產(chǎn)，另一地產(chǎn)平臺中冶置業(yè)的業(yè)績也有待改善。

8月29日，中冶置業(yè)發(fā)布2025年公司債券中期報告，顯示期內(nèi)營業(yè)收入31.92億元，凈利潤為-17.77億元。公司資產(chǎn)總計807.55億元，負(fù)債合計732.51億元，貨幣資金較上年末下降31.99%至11.31億元，長期應(yīng)收款52.52億元。

五礦地產(chǎn)若順利私有化，集團相關(guān)資源將如何整合，還有待后續(xù)觀察。

(本文來自第一財經(jīng))

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