近日，押注醫(yī)美業(yè)績“心血管第一股”樂普醫(yī)療發(fā)布公告稱，轉樂公司將與漢海信息技術（上海）有限公司簽署《戰(zhàn)略合作協議》，普醫(yī)擬本著平等互利、困局優(yōu)勢互補的押注醫(yī)美業(yè)績原則，結成長期、轉樂全面的普醫(yī)戰(zhàn)略伙伴關系，實現資源共享、困局共同發(fā)展。押注醫(yī)美業(yè)績

該合作將為樂普醫(yī)療醫(yī)美板塊銷售新增線上合作渠道，轉樂與現有線下銷售渠道（經銷商、普醫(yī)核心KA）形成互補，困局構建全渠道銷售網絡。押注醫(yī)美業(yè)績據悉，轉樂漢海信息是普醫(yī)美團在上海的核心主體公司，是美團網及大眾點評網的合法經營者，擁有完整的平臺自主經營權益。

押注醫(yī)美賽道

資料顯示，樂普醫(yī)療1999年成立于北京市，2009年在創(chuàng)業(yè)板上市，是中國最早從事心血管植介入器械研發(fā)的企業(yè)之一。上市后不久，該公司開始頻繁資本操作，進行一系列“買買買”計劃的同時，還分拆多個子公司上市，形成了“樂普系”，公司業(yè)務目前涵蓋醫(yī)療器械、藥品、醫(yī)療服務及健康管理，實際控制人為蒲忠杰和妻子張月娥。

“樂普系”目前已有4家上市主體（包括：樂普醫(yī)療、心泰醫(yī)療、樂普生物和普華和順），另有睿健醫(yī)療和秉琨醫(yī)療兩家公司正在IPO進程中。具體并購和分拆過程如下，2020年10月，樂普醫(yī)療計劃分拆樂普診斷在科創(chuàng)板上市，并于當年12月獲得受理，不過排隊半年后，樂普診斷IPO終止；2022年2月，樂普醫(yī)療旗下主營創(chuàng)新藥的樂普生物在港交所上市；2022年11月，樂普醫(yī)療旗下主營結構性心臟病創(chuàng)新產品的心泰醫(yī)療也在港交所上市。2023年7月其控股子公司秉琨醫(yī)療分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市，后者主要聚焦外科用醫(yī)療器械及輔助麻醉護理類醫(yī)療器械的研發(fā)、生產及銷售。從事血液凈化產品的睿健醫(yī)療IPO于2025年3月31日獲得北交所受理。

不過，近4年來，樂普醫(yī)療業(yè)績呈現滑坡趨勢，只能寄望轉型新賽道。2024年9月，蒲忠杰的女兒蒲緋出任樂普醫(yī)療總經理，二代正式接班后，樂普醫(yī)療迎來“史上最差年報”，其凈利潤同比下降80.37%至約2.47億元，為公司自2009年上市以來最低水平，營收下滑至60億元左右，重回2018年的規(guī)模。

近年來，在集采政策、行業(yè)競爭加劇等多重因素影響下，樂普醫(yī)療正經歷著前所未有的挑戰(zhàn)。2025年上半年公司實現營收33.69億元，同比微降0.43%，歸母凈利潤6.91億元，下滑0.91%，業(yè)績依然沒有好轉。

為了扭轉頹勢，樂普醫(yī)療切入了醫(yī)美、口腔、腦機接口等新興賽道。6月3日，其自主研發(fā)的聚乳酸面部填充劑（俗稱“童顏針”）獲得國家藥監(jiān)局批準。目前樂普醫(yī)療在醫(yī)美賽道布局了“童顏針、玻尿酸、肉毒素”三大主力產品矩陣。

此次與美團旗下核心經營主體漢海信息達成合作，核心依然聚焦醫(yī)美業(yè)務板塊的市場推廣與全鏈條運營，尤其是兩大核心品牌“悅雅顏”與“芙洛拉”系列產品在中國大陸地區(qū)的獨家發(fā)行經銷授權，并負責提供線上線下整合運營方案。

不過，也有投資者表示，當前醫(yī)美領域的再生醫(yī)美針劑競爭已經白熱化，已有多家頭部企業(yè)如華東醫(yī)藥、愛美客、昊海生科、華熙生物、巨子生物、錦波生物等知名上市公司布局，且這些公司的業(yè)績也在下滑，樂普醫(yī)療的童顏針雖然獲批，但已是國內第七款、國產第五款產品，很難提振公司業(yè)績。

多元化布局效果不顯著

作為國內首個心臟支架上市企業(yè)，樂普醫(yī)療曾憑借“藥物洗脫支架”單品年入超20億元。然而，隨著2020年冠脈支架集采落地，其鈷基合金支架價格從8400元驟降至645元，市場份額雖保持第一，但營收規(guī)模大幅縮水。

之后，該公司嘗試過很多“第二增長曲線”，試圖多元化突圍，但均效果不佳。如今，有投資者認為，樂普醫(yī)療的多元化正在成為其發(fā)展障礙，導致該公司核心定位和發(fā)展路徑越來越不明確。是繼續(xù)做心血管領域的專家，還是轉型為多元化醫(yī)療健康集團，這是樂普醫(yī)療二代接班后必須要確定的戰(zhàn)略。

為了多元化轉型，樂普醫(yī)療布局了結構性心臟病業(yè)務、GLP-1創(chuàng)新藥賽道、醫(yī)美、口腔等消費醫(yī)療、腦機接口、人工智能等多個新興賽道，但并購“后遺癥”也不少。數據顯示，截至上半年，樂普醫(yī)療的商譽高達36.2億元未計提。具體到部分形成商譽且數值較大的事項看，樂普藥業(yè)期末商譽余額為3.11億元、浙江樂普藥業(yè)期末3.75億元、秉琨醫(yī)療5.33億元、樂普云智科技3.4億元、博鰲生物2.59億元。

樂普醫(yī)療還布局了創(chuàng)新藥領域，子公司為上海民為生物，專注代謝類疾病的創(chuàng)新藥研發(fā)。其核心創(chuàng)新藥是MWN109注射液，用于治療超重或肥胖患者，目前正處于Ⅱ期臨床試驗階段，該藥物為GLP-1/GIP/GCG受體三重激動劑。創(chuàng)新藥板塊是樂普醫(yī)療研發(fā)投入最大的業(yè)務板塊，但是該賽道也面臨“內卷”和無序擴張的狀態(tài)，除了國內數十家企業(yè)的競爭外，國際巨頭如諾和諾德、禮來、羅氏、輝瑞等企業(yè)對前沿技術的布局，使得樂普醫(yī)療想分得一杯羹很難。

新器械方面，公司重點聚焦腦機接口和神經調控領域，目前植入式腦深部神經刺激器（DBS）已申報注冊。

業(yè)內人士認為，醫(yī)美行業(yè)雖然毛利率高、增長快，與醫(yī)療器械業(yè)務有一定協同性，但是樂普醫(yī)療選擇在行業(yè)競爭加劇以及監(jiān)管風暴趨嚴的大背景下進入該賽道，投入大，產出慢，可能難撐業(yè)績大任。