美聯(lián)儲(chǔ)在上周三的美聯(lián)美股議息會(huì)議后宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)，至4.00%-4.25%，儲(chǔ)降長債這促使不少股市投資者歡呼今年首次降息，息后推動(dòng)美股進(jìn)一步創(chuàng)下了歷史新高。收益但One Point BFG Wealth Partners首席投資官Peter Boockvar表示，率反債券交易員則將此舉視為近期債券上漲后“賣事實(shí)”的而上爾街機(jī)會(huì)。

Boockvar指出，漲華長期債券交易員似乎并不希望美聯(lián)儲(chǔ)降息。擔(dān)心他們拋售長期債券導(dǎo)致債券價(jià)格下跌、恐對收益率上升。不利債券價(jià)格與收益率呈反向變動(dòng)。美聯(lián)美股

Boockvar解釋道，儲(chǔ)降長債在通脹率高于美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)，息后且經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)穩(wěn)健之際放松貨幣政策，收益可能意味著央行正“忽視”通脹風(fēng)險(xiǎn)——這對長期債券構(gòu)成了關(guān)鍵威脅。率反美聯(lián)儲(chǔ)周三更新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決策者預(yù)計(jì)明年通脹將略有加速。

有跡象表明，在本月早些時(shí)候發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟后，美聯(lián)儲(chǔ)似乎正將政策重心從抗通脹轉(zhuǎn)向提振勞動(dòng)力市場。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)上也將上周三的降息稱為“風(fēng)險(xiǎn)管理”舉措，并指出勞動(dòng)力市場正在走軟。

對此，Boockvar認(rèn)為，“如果長債收益率繼續(xù)走高，債券市場將發(fā)出這樣的信號(hào)：‘我們認(rèn)為在通脹率維持在3%的情況下，不應(yīng)激進(jìn)降息’”。

Boockvar還提到，值得注意的是，盡管美聯(lián)儲(chǔ)自2024年以來多次降息，但10年期美債收益率與去年同期相比幾乎未有變化。

長期債券收益率上升可能到影響住房、汽車等大宗消費(fèi)的抵押貸款成本及信用卡費(fèi)用。不難看到，在上周美聯(lián)儲(chǔ)降息后，美國抵押貸款利率出現(xiàn)回升——此前該利率在央行行動(dòng)前曾觸及三年低點(diǎn)。

恐對美股不利？

Laird Norton Wetherby首席投資官Ron Albahary則指出，美股此輪漲勢能否持續(xù)，如今可能將取決于10年期美債收益率走勢。

Laird Norton是一家管理著約160億美元資產(chǎn)的財(cái)富管理公司。Albahary認(rèn)為，股債市場在降息后的背離是市場存在“某種失調(diào)”的跡象。他擔(dān)憂地指出，當(dāng)前美股牛市需要抑制10年期國債收益率進(jìn)一步上升，并讓“債券義警”們保持克制。

Albahary認(rèn)為，當(dāng)前投資者可能對特朗普政府干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)的潛在風(fēng)險(xiǎn)過于樂觀，尤其在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾明年任期結(jié)束后。若這種擔(dān)憂加劇，他預(yù)計(jì)長期債券收益率可能進(jìn)一步上升，即便美聯(lián)儲(chǔ)降息亦然。

“我擔(dān)憂收益率曲線顯著陡峭化，”Albahary表示，“這將拖累經(jīng)濟(jì)增速。”

面對股市創(chuàng)紀(jì)錄的高位，Albahary指出，他正積極尋求在“對沖成本低廉”時(shí)進(jìn)行對沖，以規(guī)避市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

“我們?nèi)灾饕渲霉善辟Y產(chǎn)，”他坦言，但除股票外，他看好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、專注波動(dòng)性套利的對沖基金，以及其他可能在市場動(dòng)蕩重啟時(shí)發(fā)揮“緩沖作用”的資產(chǎn)。

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