（來源：大方向）

市場綜述：2025年11月18日周二，外部溫A股震蕩走低。流動理上證指數收跌0.81%報3939.81點，性收續(xù)弱深證成指跌0.92%，緊預創(chuàng)業(yè)板指跌1.16%，期升北證50跌2.92%，股延科創(chuàng)50漲0.29%。勢整市場成交1.95萬億（前日1.93萬億）。外部溫行業(yè)多數下跌，流動理傳媒、性收續(xù)弱計算機上漲，緊預煤炭、期升電力設備跌幅居前。股延港股單邊下行，勢整恒生指數收跌1.72%，外部溫恒生科技指數下挫1.93%。

市場策略：近期全球風險情緒走弱：亞太股市普遍回調、美股期指走低、虛擬資產同步下挫。主因在于對“明年上半年難以降息”的預期升溫壓制估值，同時日本10年期國債收益率上行疊加財政刺激預期，引發(fā)對全球流動性外溢收緊的擔憂。

在此背景下，A股與港股承壓，情緒趨謹慎，成交量維持在約2萬億元附近。盤面上，鋰電池鏈條普遍調整，電解液與固態(tài)電池領跌；煤炭、化工、鋼鐵、有色等周期品同步走弱。相對強勢方向集中在“應用+消費”：受國內外大模型與產品進展催化，AI應用延續(xù)活躍；互聯(lián)網電商與新消費鏈條逆勢走強。區(qū)域主題方面，海南自貿港在“封關臨近、零關稅”預期下表現較好。

策略上，量能未見明顯放大且宏觀數據仍偏弱，短期指數大概率維持區(qū)間震蕩。操作建議以防守為先、控制節(jié)奏：避免追高殺跌，適度提高紅利與低估值權重，關注基本面扎實且處于相對低位的個股；中期仍看好科技主線，但在成交回落階段需接受波動，把握回撤中的分批布局節(jié)奏。

行業(yè)推薦：建議均衡配置，在科技、資源、紅利三大方向選擇基本面較好的低位股票?？萍缄P注新能源產業(yè)鏈（儲能、電池）、存儲芯片、半導體設備、通信、計算機等；資源類關注有色、化工、鋼鐵等；紅利方面，關注銀行、電力、交運等。概念方向可關注海南自貿港。港股紅利也可以繼續(xù)配置。

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數據來源：Wind等平臺，國聯(lián)民生證券整理。風險提示與免責聲明：基金有風險，投資需謹慎。證券投資基金是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險?；鸩煌阢y行儲蓄和債券等能夠提供固定收益預期的金融工具，投資人購買基金，既可能按其持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。國聯(lián)民生證券將依照誠實信用、勤勉盡責的原則提供投資顧問服務，但是基金投資組合策略的過往業(yè)績不預示其未來表現，為其他客戶創(chuàng)造的收益并不構成業(yè)績表現的保證。國聯(lián)民生證券投顧服務不保證基金投資組合策略盈利及最低收益，也不做保本承諾?；鹜顿Y顧問業(yè)務尚處于試點階段，基金投顧機構存在因試點資格被取消不能繼續(xù)提供服務的風險。上述文章內容和意見僅供參考，不構成對投資者的任何投資建議，不作為買賣、認購證券或其它金融工具的邀請或保證，投資者不應以該文章內容取代獨立判斷，對使用本文章所造成的一切后果，國聯(lián)民生證券及其關聯(lián)人員均不承擔任何法律責任。未經同意請勿引用或轉載。

投資顧問：梁潤

投顧編號：S0590624080012 基金從業(yè)：F0940000000132

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證券從業(yè)：S0590124060021 基金從業(yè)：A2024112800170x

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