歐洲三大股指收盤(pán)全線(xiàn)下跌，昨夜中概德國(guó)DAX指數(shù)跌0.65%報(bào)23860.62點(diǎn)，黃金法國(guó)CAC40指數(shù)跌0.76%報(bào)8170.09點(diǎn)，大跌英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌1.11%報(bào)9698.37點(diǎn)。股下本周，挫美德國(guó)DAX指數(shù)漲1.34%，降息法國(guó)CAC40指數(shù)漲2.77%，預(yù)期英國(guó)富時(shí)100指數(shù)漲0.16%。昨夜中概

　　當(dāng)日，黃金納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)大幅低開(kāi)，大跌隨后拉升翻紅，股下盤(pán)中突然跳水，挫美截至收盤(pán)，降息該指數(shù)跌1.61%。預(yù)期此外，昨夜中概萬(wàn)得中概科技龍頭指數(shù)跌2.28%。

　　熱門(mén)中概股多數(shù)下跌，富途控股跌超7%，高途集團(tuán)跌逾5%，小鵬汽車(chē)跌超5%，京東集團(tuán)跌逾4%，百度集團(tuán)跌近4%，阿里巴巴跌近4%，老虎證券跌約4%；阿特斯太陽(yáng)能漲超17%，霧芯科技漲逾10%，大全新能源漲近6%，晶科能源漲超2%，涂鴉智能漲近2%。

　　甲骨文本周跌近7%

　　本周市場(chǎng)對(duì)AI主題的擔(dān)憂(yōu)明顯升溫，此前炙手可熱的甲骨文一路大跌進(jìn)一步嚇壞了投資者，因?yàn)檫@不僅凸顯科技股估值過(guò)高的問(wèn)題，也暴露出行業(yè)中巨額債務(wù)融資和快速膨脹的AI資本開(kāi)支風(fēng)險(xiǎn)。周五甲骨文股價(jià)有所反彈，收盤(pán)漲2.44%，本周累計(jì)跌6.85%。

　　此前，甲骨文在A(yíng)I競(jìng)賽中高調(diào)入場(chǎng)，承諾未來(lái)幾年將投入數(shù)千億美元購(gòu)買(mǎi)芯片和建設(shè)數(shù)據(jù)中心——主要用于履行與ChatGPT母公司OpenAI簽訂的計(jì)算能力供應(yīng)協(xié)議。

　　甲骨文的股價(jià)在過(guò)去一個(gè)月下跌近30%，幾乎抹去了自9月披露與OpenAI的合作以來(lái)積累的2500億美元以上的市值漲幅。

　　11月11日，巴克萊銀行發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，將甲骨文的債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)至“減持”，并警示其信用評(píng)級(jí)最終可能被降至BBB-，該級(jí)別距離“垃圾債”門(mén)檻僅一步之遙。同時(shí)研報(bào)警告，甲骨文可能在2026年11月前耗盡現(xiàn)金。

　　巴克萊的模型顯示，過(guò)去十年間，甲骨文的計(jì)息債務(wù)總額已翻了一番，達(dá)到1116億美元，負(fù)債股本比高達(dá)500%，遠(yuǎn)高于亞馬遜的50%、微軟的30%，Meta和谷歌則更低。

　　此外，公司的資產(chǎn)負(fù)債表外還有超過(guò)1000億美元的租賃承諾尚未確認(rèn)，這可能會(huì)加劇評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其杠桿水平的擔(dān)憂(yōu)。

　　巴克萊認(rèn)為，即便資本支出不再增加，甲骨文的現(xiàn)金儲(chǔ)備（截至目前約為110億美元）也可能在2026年11月前耗盡，屆時(shí)公司將面臨再融資需求。

　　此外，穆迪評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已警告，甲骨文過(guò)度依賴(lài)少數(shù)AI企業(yè)的大額承諾來(lái)支撐成長(zhǎng)，存在重大風(fēng)險(xiǎn)。

　　12月降息預(yù)期下降

　　由于最近出現(xiàn)通脹持續(xù)的跡象，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月會(huì)議上降息的預(yù)期明顯下降。根據(jù)芝商所的FedWatch數(shù)據(jù)，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率，已經(jīng)從上周的67%降到不足50%。

　　堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席杰夫·施密德周五表示，進(jìn)一步降息帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)使高通脹更加根深蒂固，而不是有效支撐勞動(dòng)力市場(chǎng)。

　　施密德當(dāng)天表示：“我不認(rèn)為再次下調(diào)利率會(huì)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)中的裂縫起到太大彌補(bǔ)作用，這些壓力更可能源于技術(shù)和移民政策的結(jié)構(gòu)性變化。然而，降息可能會(huì)對(duì)通脹產(chǎn)生更持久的影響，因?yàn)檫@會(huì)讓外界越來(lái)越質(zhì)疑我們實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的承諾?！?/p>

　　達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)洛根暗示，除非數(shù)據(jù)表明有必要，否則她不會(huì)支持再次降息。“除非我們獲得令人信服的證據(jù)，表明通脹下降速度確實(shí)超出我的預(yù)期，或者勞動(dòng)力市場(chǎng)的放緩幅度大于當(dāng)前的逐步降溫，否則我認(rèn)為很難支持再次降息?！甭甯硎?。

　　“在我看到確鑿證據(jù)表明通脹率穩(wěn)步朝著2%的目標(biāo)前進(jìn)之前，我真的認(rèn)為適度限制性的政策是合適的?！甭甯f(shuō)。洛根今年不參與貨幣政策投票，但在2026年是票委。

　　國(guó)際金價(jià)大跌超2%

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月14日，國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌2.62%報(bào)4084.4美元/盎司，本周累計(jì)上漲1.86%；COMEX白銀期貨跌5.21%報(bào)50.4美元/盎司，本周累計(jì)上漲4.69%。

　　在美國(guó)遭遇史上最長(zhǎng)時(shí)間政府“停擺”后，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不確定性持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下月降息的樂(lè)觀(guān)預(yù)期受到?jīng)_擊，黃金價(jià)格隨之下跌。

　　本周以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期逐步降溫，原因是美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)降低借貸成本態(tài)度謹(jǐn)慎。通常情況下，利率上升會(huì)使黃金這一非生息資產(chǎn)對(duì)投資者的吸引力相對(duì)下降。

　　美油主力合約收漲2.15%報(bào)59.95美元/桶，本周累計(jì)漲0.18%；布倫特原油主力合約漲1.97%報(bào)64.25美元/桶，本周累計(jì)漲0.97%。

　　烏克蘭襲擊俄羅斯一個(gè)重要的石油港口，此外伊朗在霍爾木茲海峽附近扣押了一艘油輪，這些事件都給油價(jià)注入了新的地緣政治溢價(jià)。