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圖源：圖蟲創(chuàng)意

　　A股保險(xiǎn)板塊全線飄紅，保險(xiǎn)保險(xiǎn)新華保險(xiǎn)領(lǐng)漲

　　A股保險(xiǎn)板塊近日擺脫前期調(diào)整壓力，股行呈現(xiàn)顯著回暖態(tài)勢(shì)。情再去年10月14日，次啟萬(wàn)得保險(xiǎn)行業(yè)指數(shù)（886055.WI）收盤上漲2.77%；板塊內(nèi)五大上市險(xiǎn)企集體飄紅，動(dòng)巨新華保險(xiǎn)以5.34%的頭市漲幅領(lǐng)漲，中國(guó)人保、值單漲億中國(guó)太保、日飆中國(guó)平安、新華中國(guó)人壽分別上漲4.34%、凈利3.09%、已超2.5%、保險(xiǎn)保險(xiǎn)2.07%，股行形成明顯的情再去年聯(lián)動(dòng)上漲效應(yīng)。

圖源：wind截圖

　　這一反彈扭轉(zhuǎn)了9月的次啟回調(diào)態(tài)勢(shì)。此前，保險(xiǎn)板塊在連續(xù)4個(gè)月上漲后于9月出現(xiàn)調(diào)整，萬(wàn)得保險(xiǎn)行業(yè)指數(shù)9月單月累計(jì)下跌8.78%，個(gè)股層面中國(guó)人保跌幅達(dá)13.25%，中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)平安跌幅分別為12.88%、10.38%、7.97%，中國(guó)人壽相對(duì)抗跌，但仍下跌5.8%。

　　消息面上，新華保險(xiǎn)10月13日晚間披露了2025年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公司前三季度歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為299.86億元至341.22億元，同比增幅達(dá)45%至65%；歸母扣非凈利潤(rùn)亦處于289.98億元至331.41億元區(qū)間，同比增長(zhǎng)40%至60%。

　　值得關(guān)注的是，新華保險(xiǎn)去年同期已形成較高盈利基數(shù)，在此背景下，其2025年前三季度兩大盈利指標(biāo)突破市場(chǎng)預(yù)期。此外，新華保險(xiǎn)2025年前三季度累計(jì)歸母凈利潤(rùn)、第三季度單季度歸母凈利潤(rùn)均創(chuàng)下歷史新高，且前三季度累計(jì)歸母凈利潤(rùn)已超2024年全年水平（2024年全年歸母凈利潤(rùn)262.3億元）。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因，新華保險(xiǎn)在公告中表示，公司聚焦保險(xiǎn)業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)和品質(zhì)提升，做好保險(xiǎn)負(fù)債端的經(jīng)營(yíng)管理，加快推進(jìn)分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型；積極響應(yīng)保險(xiǎn)資金入市的號(hào)召，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，在資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好的背景下，實(shí)現(xiàn)投資收益持續(xù)高增。

　　方正證券研報(bào)認(rèn)為，新華保險(xiǎn)投資收益改善，一是權(quán)益投資規(guī)模持續(xù)提升，2025年上半年，新華保險(xiǎn)股票+基金（含部分債基）+長(zhǎng)期股權(quán)投資（鴻鵠志遠(yuǎn)基金）投資規(guī)模達(dá)3611億元，較年初增長(zhǎng)7.04%；二是權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)較好，2025年三季度單季滬深300指數(shù)上漲17.9%，好于上年同期的16.1%，并且算力AI、科技等成長(zhǎng)表現(xiàn)較好，帶動(dòng)公司投資收益率提升。

　　保險(xiǎn)板塊或延續(xù)復(fù)蘇，機(jī)構(gòu)看好估值修復(fù)空間

　　有業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，從市場(chǎng)背景看，此次上漲并非孤立行情，而是延續(xù)了去年以來(lái)行業(yè)復(fù)蘇的趨勢(shì)，年內(nèi)多只保險(xiǎn)股股價(jià)已創(chuàng)下歷史新高，或標(biāo)志著板塊從三年低谷期逐步進(jìn)入價(jià)值修復(fù)通道。

　　此外，多家券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為保險(xiǎn)板塊具備持續(xù)修復(fù)空間。國(guó)信證券近日研報(bào)指出，基于政策紅利與資產(chǎn)端改善的雙重邏輯，當(dāng)前保險(xiǎn)板塊配置價(jià)值凸顯。

　　近期，多項(xiàng)政策利好持續(xù)釋放，有利于保險(xiǎn)行業(yè)負(fù)債端的不斷優(yōu)化，為保險(xiǎn)板塊提供估值支撐。

　　產(chǎn)品創(chuàng)新層面，“十一”節(jié)前金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)健康保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確支持監(jiān)管評(píng)級(jí)良好的險(xiǎn)企開展分紅型長(zhǎng)期健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，推動(dòng)分紅險(xiǎn)品類進(jìn)一步豐富，契合市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)健型財(cái)富管理產(chǎn)品的需求。

　　行業(yè)規(guī)范層面，10月10日發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》提出“報(bào)行合一”全面延伸至非車險(xiǎn)領(lǐng)域，要求保險(xiǎn)公司產(chǎn)品備案時(shí)明確列示預(yù)定附加費(fèi)率、平均手續(xù)費(fèi)率和逐單手續(xù)費(fèi)率上限，不得變相突破報(bào)備的手續(xù)費(fèi)率上限。同時(shí)，行業(yè)將全面實(shí)施“見費(fèi)出單”，從源頭控制應(yīng)收保費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期將推動(dòng)財(cái)險(xiǎn)行業(yè)擺脫非車險(xiǎn)承保虧損困境，優(yōu)化行業(yè)整體盈利結(jié)構(gòu)。

　　柏文喜向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，監(jiān)管重啟“分紅型長(zhǎng)期健康險(xiǎn)”、非車險(xiǎn)“見費(fèi)出單”降低險(xiǎn)企現(xiàn)金流壓力，提升估值情緒。

　　東吳證券認(rèn)為，非車險(xiǎn)“報(bào)行合一”政策將規(guī)范費(fèi)用投放，改善行業(yè)盈利空間，疊加公募基金持“欠配”狀態(tài)，估值修復(fù)動(dòng)力充足。同時(shí)提及長(zhǎng)端利率若隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇上行，將進(jìn)一步緩解險(xiǎn)企固收投資壓力。

　　此外，資本市場(chǎng)回暖有利于保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)管理。國(guó)信證券研報(bào)指出，2025年以來(lái)，A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)良好，保險(xiǎn)公司投資收益預(yù)期顯著提升，成為推動(dòng)保險(xiǎn)股估值修復(fù)的重要催化。今年以來(lái)，滬深300實(shí)現(xiàn)累計(jì)17.33%漲幅，其中光通信指數(shù)及有色金屬指數(shù)實(shí)現(xiàn)88.28%及 59.98%漲幅?！拔覀冾A(yù)計(jì)隨著資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的持續(xù)提升，險(xiǎn)資資產(chǎn)端收益預(yù)期將持續(xù)改善，利好保險(xiǎn)股估值持續(xù)修復(fù)。”