圖片來源：智慧互通招股書

　　記者注意到，愛泊車營收占比最高的赴港路側(cè)空間智能解決方案并非智慧互通報(bào)告期內(nèi)毛利率最高的業(yè)務(wù)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率分別為25.6%、上市上市數(shù)量23.8%、曾次驟減28.6%和12%，嘗試報(bào)告期內(nèi)累計(jì)降幅達(dá)13.6個(gè)百分點(diǎn)。未果同期，報(bào)告AIoT空間智能解決方案毛利率從22.7%升至27.3%。期累

　　圖片來源：智慧互通招股書

　　兩年間客戶數(shù)量減半，虧近客戶報(bào)告期內(nèi)累計(jì)虧損近12億元

　　業(yè)績方面，億元智慧互通報(bào)告期內(nèi)營收分別為5.38億元、愛泊車6.18億元、赴港6.99億元和1.03億元，上市上市數(shù)量凈利潤分別為-3.6億元、曾次驟減-2.57億元、嘗試-2.88億元和-2.73億元。

　　雖然智慧互通2022年至2024年的營收不斷增長，但虧損未同步收窄。報(bào)告期內(nèi)，智慧互通累計(jì)虧損約11.78億元。此外，今年上半年，智慧互通營收同比下降超50%，凈利潤也從-1.79億元同比擴(kuò)大至-2.73億元。

　　圖片來源：智慧互通招股書

　　對(duì)于報(bào)告期內(nèi)的持續(xù)虧損，智慧互通稱主要受多項(xiàng)因素影響，其中包括對(duì)發(fā)行予投資者的金融工具的公允價(jià)值變動(dòng)的會(huì)計(jì)處理影響。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)今年仍將錄得凈虧損，主要原因是主要項(xiàng)目多數(shù)計(jì)劃于2024年完工，2025年預(yù)計(jì)簽訂多份新合約，但該等項(xiàng)目的收入預(yù)計(jì)主要在未來一至兩年內(nèi)確認(rèn)，導(dǎo)致2025年相關(guān)成本無法被收入抵消，進(jìn)而形成凈虧損。

　　除了持續(xù)虧損外，記者還注意到，2024年，智慧互通的合同負(fù)債出現(xiàn)了大幅下滑。公司報(bào)告期內(nèi)的合同負(fù)債分別為2.57億元、2.73億元、4901萬元和4724萬元——2024年的合同負(fù)債較2023年大幅下降82%。

　　智慧互通的客戶主要包括政府、機(jī)構(gòu)客戶、國有企業(yè)及私營企業(yè)。報(bào)告期內(nèi)，前五大客戶分別貢獻(xiàn)了智慧互通總營收的49.2%、57.1%、50.1%和73.7%；同期，單一最大客戶對(duì)公司總營收的貢獻(xiàn)分別為20.5%、17.9%、17.6%和34.5%，呈現(xiàn)逐漸集中的趨勢(shì)。

　　對(duì)于今年上半年前五大客戶近74%的集中度，智慧互通稱，主要原因是同期內(nèi)這兩類客戶的收入跌幅比例低于總收入的整體降幅。此外，公司也承認(rèn)：“由于我們的大部分收入來自有限數(shù)量的客戶，該等客戶業(yè)務(wù)的任何損失或波動(dòng)，均可能對(duì)我們的經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況造成不利影響。”

　　招股書還顯示，各報(bào)告期末，智慧互通分別擁有257名、179名、120名及59名客戶。此外，各報(bào)告期末，分別有10名、10名、20名及35名客戶與智慧互通保持五年以上的合作關(guān)系。這也就是說，公司總客戶數(shù)量在短短兩年時(shí)間內(nèi)已減半。

　　曾三次嘗試A股上市未果

　　智慧互通成立于2015年6月，由公司創(chuàng)始人、董事會(huì)主席及控股股東之一閆軍創(chuàng)立。

　　成立10年間，智慧互通陸續(xù)完成了多輪融資，股東匯聚了云天勵(lì)飛、中金資本、深創(chuàng)投、綠動(dòng)資本等眾多知名機(jī)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)方。

　　IPO前，閆軍直接及間接持股控制40.72%，一致行動(dòng)人、智慧互通前董事劉武戰(zhàn)持股9.56%，二人合計(jì)持股和控制約50.28%股份，為公司控股股東。

　　其實(shí)，這并非智慧互通首次嘗試登陸資本市場。招股書顯示，公司曾三次嘗試在A股上市，但均未果。

　　具體來看，2021年1月，智慧互通與中信建投訂立輔導(dǎo)協(xié)議，該協(xié)議于2022年5月25日經(jīng)雙方同意后終止；2022年6月，公司與東興證券訂立輔導(dǎo)協(xié)議，該協(xié)議于2023年8月31日經(jīng)雙方同意后終止；2023年9月，公司與中信證券訂立輔導(dǎo)協(xié)議，該協(xié)議于2025年9月28日經(jīng)雙方同意后終止。

　　不過，經(jīng)智慧互通確認(rèn)，其尚未提交任何構(gòu)成向中國證監(jiān)會(huì)提交的上市申請(qǐng)相關(guān)備案。

　　智慧互通稱，考慮到長遠(yuǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃的必要性、戰(zhàn)略擴(kuò)張的融資需求，以及為更好地獲得國際知名證券交易所的全球認(rèn)可及投資，作為資本市場戰(zhàn)略的調(diào)整，公司自愿決定尋求在香港上市。此外，智慧互通還表示，公司可能在港股IPO后的適當(dāng)時(shí)間進(jìn)行A股發(fā)售及上市。

　　記者還注意到，智慧互通各報(bào)告期末的流動(dòng)資產(chǎn)分別為11.27億元、11.89億元、10.05億元和9.65億元，同期流動(dòng)負(fù)債總額分別為20.64億元、23.51億元、23.13億元和25.1億元。

　　圖片來源：智慧互通招股書

　　可以看出，各報(bào)告期末，智慧互通的流動(dòng)負(fù)債總額均遠(yuǎn)高于流動(dòng)資產(chǎn)，導(dǎo)致公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均小于1。

　　同時(shí)，智慧互通各報(bào)告期末的資產(chǎn)總值分別為14.46億元、14.71億元、11.62億元和11.22億元，負(fù)債總額分別為21.66億元、24.32億元、23.80億元和25.98億元。經(jīng)計(jì)算，公司同期的資產(chǎn)負(fù)債率分別為149.79%、165.33%、204.82%和231.55%。

　　各報(bào)告期末，智慧互通的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)分別為5.17億元、5.22億元、6.06億元和5.79億元。其中，大部分貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)為未開票貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)，分別為4.12億元、3.99億元、4.79億元和4.07億元。公司解釋稱：“該等未開票應(yīng)收款項(xiàng)主要由于空間智能解決方案及相關(guān)項(xiàng)目的收入確認(rèn)至付款結(jié)算過程較長，且我們于客戶完成其內(nèi)部協(xié)定后才開具發(fā)票所致?！?/p>

　　然而，與相對(duì)穩(wěn)定的應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)相比，智慧互通報(bào)告期內(nèi)貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)卻波動(dòng)較大，分別為331天、307天、295天及1051天。

　　針對(duì)公司報(bào)告期內(nèi)客戶數(shù)量驟減、A股上市未果又轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，以及2024年合同負(fù)債同比大幅下滑等問題，11月17日下午，記者向智慧互通官網(wǎng)提供的郵箱發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿未獲其回復(fù)。