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財(cái)聯(lián)社9月29日訊（編輯 劉蕊）美國(guó)人的美國(guó)美股投資在其家庭金融資產(chǎn)中的占比已升至歷史新高——這對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，都是人股一把雙刃劍。

盡管隨著美股的票配持續(xù)上漲，美國(guó)人的置比至歷賬戶金額也在增加，但這也意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)比以往任何時(shí)候都更加容易受到股市下跌的例升影響。

美國(guó)人持股占比已達(dá)到歷史新高

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)公布數(shù)據(jù)，史新師今年第二季度，高華告福美國(guó)人直接和間接持有的爾街股票（包括在共同基金或退休計(jì)劃中的投資）占家庭金融資產(chǎn)的比例已升至歷史最高水平，達(dá)到了45%。分析

這一里程碑是也禍由多種因素共同促成的：美股價(jià)格創(chuàng)下歷史新高，從而提升了持倉(cāng)股票價(jià)值；越來(lái)越多的美國(guó)美國(guó)人直接參與了股市；以及像401(k)這樣的投資于股市的退休計(jì)劃在近幾十年來(lái)越來(lái)越受歡迎。

盡管從當(dāng)下來(lái)看，人股這一趨勢(shì)對(duì)于美國(guó)人來(lái)說(shuō)還是票配值得慶祝的好消息——在美股上周又創(chuàng)下新高之際，更多美國(guó)人將能從美股的置比至歷上漲中獲益。

但這樣創(chuàng)紀(jì)錄的例升高股票持有量引發(fā)了人們的擔(dān)憂，因?yàn)槊拦墒袌?chǎng)下跌可能會(huì)影響美國(guó)民眾個(gè)人財(cái)務(wù)狀況——尤其是在美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)日益脆弱、通脹持續(xù)頑固的當(dāng)下。

據(jù)LPL金融公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰弗里·羅奇（Jeffrey Roach）稱，由于如今許多美國(guó)人持有大量股票，并且將大量資金投入美股，因此美股對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（無(wú)論是積極的還是消極的）都更大了。

“股市的繁榮或崩潰所帶來(lái)的影響——它具有雙向性——對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響將比十年前要大得多，”羅奇說(shuō)道。

值得注意的是，咨詢公司Capital Economics的首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·希金斯（John Higgins）表示，美國(guó)人的股票持有量已經(jīng)超過(guò)了上世紀(jì)90年代末（也就是互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之前）的水平。

希金斯在報(bào)告中表示：“即便在對(duì)人工智能充滿熱情的情況下，美股還將持續(xù)上漲一段時(shí)間，這種情況也應(yīng)當(dāng)引起警覺(jué)?！?/p>

希金斯補(bǔ)充道：“事實(shí)上，我們的預(yù)測(cè)是，標(biāo)普500指數(shù)今年和明年還將繼續(xù)上漲…但當(dāng)前股票占比極高是一個(gè)需要密切關(guān)注的警示信號(hào)?！?/p>

美股投資回報(bào)率可能下滑

自4月8日美股觸及低點(diǎn)以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)已累計(jì)上漲33%。自今年年初以來(lái)，該指數(shù)累計(jì)上漲了13%，今年已陸續(xù)有28次創(chuàng)下歷史新高。

今年的科技熱潮是推動(dòng)美股上漲的主要?jiǎng)恿?。以英偉達(dá)為首的美股“七巨頭”等大型科技公司股價(jià)飆升，帶動(dòng)了像標(biāo)普 500 指數(shù)這樣的主要指數(shù)上漲。

據(jù)標(biāo)普道瓊斯指數(shù)的高級(jí)指數(shù)分析師霍華德·西爾維拉特（Howard Silverblatt）稱，“七巨頭”今年為標(biāo)普500指數(shù)貢獻(xiàn)了總體漲幅的41%。

不僅美國(guó)家庭持有的股票數(shù)量創(chuàng)下了新高，據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，外國(guó)投資者在美股市中的持股比例也在第二季度達(dá)到了歷史新高。

美國(guó)奈德·戴維斯研究公司（Ned Davis Research）的行業(yè)策略師羅布·安德森（Rob Anderson）警告稱，歷史表明，當(dāng)股票持有量達(dá)到歷史高位時(shí)，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)以及美股回報(bào)率低于平均水平的可能性都會(huì)增加。

安德森說(shuō)：“投資者不應(yīng)期望能重現(xiàn)過(guò)去十年所見(jiàn)到的那種規(guī)模的回報(bào)。未來(lái)十年，收益可能會(huì)有所下降?！?/p>

貧富差距或進(jìn)一步拉大

美股持續(xù)創(chuàng)下新高帶來(lái)的另一重?fù)?dān)憂，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)繼續(xù)朝著“K型”發(fā)展——即窮者益窮、富者益富。

這在一定程度上是因?yàn)槊绹?guó)就業(yè)市場(chǎng)（大多數(shù)美國(guó)人主要通過(guò)此獲取收入）仍停滯不前，而股票市場(chǎng)（美國(guó)富人主要通過(guò)此獲取財(cái)富）卻持續(xù)上漲。

“在股票市場(chǎng)中擁有大量財(cái)富的人覺(jué)得自己的資產(chǎn)表現(xiàn)得極為出色，”Simplify Asset Management公司的首席策略師邁克爾·格林（Michael Green）說(shuō)，“而那些沒(méi)有這種財(cái)富、主要依靠就業(yè)作為主要資產(chǎn)的人則在當(dāng)今社會(huì)感到受到更多限制?！?/p>

這也在一定程度上扭曲了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，使得美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看起來(lái)比大多數(shù)美國(guó)民眾實(shí)際感受到的要樂(lè)觀得多。LPL金融公司的羅奇表示，活躍的股市正在提升美國(guó)富人的凈資產(chǎn)，刺激了他們的消費(fèi)，進(jìn)而推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

很多數(shù)據(jù)都已經(jīng)反映初這種矛盾現(xiàn)象：在第二季度，美國(guó)收入最高的10%人群（年收入超過(guò)35.3萬(wàn)美元）占美國(guó)消費(fèi)者支出的 49%以上，這是自1989年以來(lái)的最高比例。

然而，從深層次來(lái)看，這樣的情況帶來(lái)的是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的下降：美國(guó)的低收入群體已經(jīng)在面臨越來(lái)越大的壓力，一旦美股出現(xiàn)崩潰跡象，可能會(huì)讓那些一直通過(guò)高消費(fèi)支撐經(jīng)濟(jì)的美國(guó)富人們感到恐慌。

Charles Schwab公司的高級(jí)投資策略師凱文·戈登（Kevin Gordon）表示：“當(dāng)你的投資規(guī)模如此之大時(shí)，股市就會(huì)成為更大的經(jīng)濟(jì)推動(dòng)力?！?/p>

他指出，盡管當(dāng)前的美股上漲能夠刺激消費(fèi)支出，但一旦美股暴跌時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)截然相反的情況。

“如果股市出現(xiàn)長(zhǎng)期低迷，這可能會(huì)對(duì)家庭支出造成壓力，尤其會(huì)對(duì)財(cái)富水平較高人群的心理狀態(tài)產(chǎn)生影響。出現(xiàn)這一情況的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)越來(lái)越大了。”戈登說(shuō)道。