美聯(lián)儲主席杰羅姆?鮑威爾于周二表示，嚴峻局面勞動力市場疲軟的鮑威影響已超過對通脹居高不下的擔憂，正是爾勞這一因素促使他支持美聯(lián)儲在上周做出下調關鍵利率的決定。

　　聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）今年首次降息出臺之際，動力多重信號顯現(xiàn)：勞動力市場的市場供需兩端同時趨于疲軟，與此同時，放緩關稅帶來的促使儲降短期影響又推高了通脹水平。

　　鮑威爾在羅得島州普羅維登斯市向商界領袖發(fā)表演講時表示，美聯(lián)在這種情況下，將面美聯(lián)儲的嚴峻局面職責是 “在雙重使命的兩端取得平衡”—— 既要維持物價穩(wěn)定，又要實現(xiàn)充分就業(yè)（低失業(yè)率）。鮑威

　　他指出：“短期內，爾勞通脹面臨的動力風險偏向上行，就業(yè)面臨的市場風險則偏向下行，這是放緩一種嚴峻的局面。雙向風險意味著，不存在毫無風險的政策路徑?！?/p>

　　鮑威爾在演講中描述的情況，與 “滯脹”（經(jīng)濟增長放緩但通脹高企）的特征相符。盡管當前局面遠不及美國在 20 世紀 70 年代至 80 年代初遭遇的滯脹嚴重，但仍給美聯(lián)儲的政策制定帶來了挑戰(zhàn)。

　　不過鮑威爾表示，他對美聯(lián)儲當前的政策路徑持認可態(tài)度，同時也暗示，若聯(lián)邦公開市場委員會認為有必要采取更寬松的政策，不排除進一步降息的可能。

　　他稱：“就業(yè)面臨的下行風險加大，已改變了實現(xiàn)我們政策目標的風險平衡。當前的政策立場 —— 我認為仍處于適度限制性區(qū)間 —— 使我們能夠很好地應對潛在的經(jīng)濟形勢變化。”

　　鮑威爾的講話對股票市場影響有限，但美國國債收益率小幅走低。

　　密切關注就業(yè)與通脹動態(tài)

　　在勞動力市場方面，鮑威爾提到 “供需兩端均出現(xiàn)明顯放緩”。他表示：“在這個活力下降、略顯疲軟的勞動力市場中，就業(yè)面臨的下行風險有所上升?！?/p>

　　事實上，美國就業(yè)崗位增長已大幅放緩：今年夏季（6-8 月），月度新增非農就業(yè)人數(shù)平均不足 3 萬人；同時，基準數(shù)據(jù)修正結果顯示，在 2025 年 3 月之前的 12 個月里，新增就業(yè)崗位數(shù)量比此前統(tǒng)計少了近 100 萬個。

　　與此同時，通脹水平雖較 2022 年創(chuàng)下 40 多年峰值時大幅回落，但仍遠高于美聯(lián)儲設定的 2% 目標。鮑威爾透露，美國商務部將于周五發(fā)布的數(shù)據(jù)預計顯示，個人消費支出（PCE）價格指數(shù)同比漲幅為 2.7%（含所有項目），剔除食品和能源后的核心同比漲幅為 2.9%。

　　美國總統(tǒng)特朗普推出的關稅政策帶來的影響，進一步加劇了不確定性。特朗普仍在與美國主要貿易伙伴就關稅最終水平進行談判。美聯(lián)儲經(jīng)濟學家目前認為，關稅帶來的物價上漲多為暫時性的，但這一判斷未來可能發(fā)生變化。

　　鮑威爾表示：“通脹走勢的不確定性依然很高。我們將謹慎評估并管控通脹率居高不下且持續(xù)時間延長的風險，確保這種一次性的物價上漲不會演變?yōu)槌掷m(xù)性的通脹問題。”

　　美聯(lián)儲面臨內外部壓力

　　鮑威爾領導的美聯(lián)儲正面臨來自白宮的強烈批評，同時美聯(lián)儲官員之間的觀點分歧也異常顯著。在最近一次聯(lián)邦公開市場委員會會議上，委員們就 “今年是否應再降息 1 次或 2 次（每次 25 個基點）” 的問題產(chǎn)生激烈分歧，最終以 10 票支持、9 票反對的微弱優(yōu)勢達成決議。特朗普任命的美聯(lián)儲理事斯蒂芬?米蘭一直主張采取更激進的降息措施，但他的理事任期將于明年 1 月結束。

　　周二早些時候，美聯(lián)儲理事米歇爾?鮑曼也對 “應對勞動力市場問題行動過慢的風險” 發(fā)出警告。鮑曼同樣由特朗普任命，她表示：“在應對不斷惡化的勞動力市場狀況方面，我們面臨著已明顯落后于形勢的嚴重風險?！?/p>

　　她指出：“我擔心勞動力市場可能會進入不穩(wěn)定階段，存在因某次沖擊而突然大幅惡化的風險?！?/p>

　　盡管鮑威爾尚未明確表態(tài)對未來降息節(jié)奏的預期，但鮑曼表示，她希望近期的降息行動能成為 “逐步回歸中性利率水平的第一步”。