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LPR連續(xù)5個(gè)月按兵不動(dòng) 年內(nèi)仍有下調(diào)可能

發(fā)布時(shí)間：2025-12-01 03:19:31 來源：素昧平生網(wǎng) 作者：知識(shí)

轉(zhuǎn)自：證券日?qǐng)?bào)

10月20日，月按有下新一期LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）出爐。動(dòng)年調(diào)中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，內(nèi)仍10月20日，月按有下1年期LPR為3.0％，動(dòng)年調(diào)5年期以上LPR為3.5％。內(nèi)仍兩個(gè)期限品種LPR較前值均維持不變，月按有下符合市場(chǎng)預(yù)期。動(dòng)年調(diào)

事實(shí)上，內(nèi)仍10月份以來政策利率即7天期逆回購(gòu)操作利率保持穩(wěn)定，月按有下意味著當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)的動(dòng)年調(diào)定價(jià)基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化，已在很大程度上預(yù)示10月份LPR會(huì)保持不動(dòng)。內(nèi)仍

“受反內(nèi)卷牽動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期等影響，月按有下近期包括1年期銀行同業(yè)存單到期收益率（AAA級(jí)）在內(nèi)主要中長(zhǎng)端市場(chǎng)利率有所上行，動(dòng)年調(diào)商業(yè)銀行在貨幣市場(chǎng)的內(nèi)仍融資成本略有上升?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在商業(yè)銀行凈息差處于歷史最低點(diǎn)的背景下，當(dāng)前報(bào)價(jià)行主動(dòng)下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足。由此，10月份兩個(gè)期限品種的LPR不變符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。

今年以來，LPR僅在5月份調(diào)整過一次。當(dāng)月，7天期逆回購(gòu)操作利率由1.5％下調(diào)至1.4％，帶動(dòng)LPR同步下行0.1個(gè)百分點(diǎn)。截至目前，LPR已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月“原地踏步”。

王青認(rèn)為，三季度以來，受極端天氣、穩(wěn)增長(zhǎng)政策節(jié)奏、外部波動(dòng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整等多重因素影響，消費(fèi)、投資、工業(yè)生產(chǎn)等宏觀數(shù)據(jù)有所下行。但受貿(mào)易轉(zhuǎn)移效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵、上年同期基數(shù)變化等影響，出口增速加快，再加上年初財(cái)政政策已經(jīng)加力，5月份央行實(shí)施降息降準(zhǔn)，三季度以來貨幣政策總體上處于觀察期，這是近期LPR保持穩(wěn)定的根本原因。

展望后期，業(yè)界認(rèn)為年內(nèi)仍存在降息可能，這也將帶動(dòng)LPR下調(diào)。

“近期外部波動(dòng)加大，美國(guó)高關(guān)稅政策對(duì)全球貿(mào)易及我國(guó)出口的影響有可能在四季度進(jìn)一步體現(xiàn)，加之近期投資、消費(fèi)增速有所下行，四季度加力穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)的必要性上升。年內(nèi)政策利率及LPR報(bào)價(jià)有下調(diào)空間。值得注意的是，9月份美聯(lián)儲(chǔ)恢復(fù)降息，并有可能繼續(xù)降息，外部因素對(duì)國(guó)內(nèi)實(shí)施適度寬松貨幣政策的掣肘進(jìn)一步弱化?！蓖跚囝A(yù)計(jì)，年底前央行有可能實(shí)施新一輪降息降準(zhǔn)，并帶動(dòng)兩個(gè)期限品種的LPR跟進(jìn)下調(diào)。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，下半年外部影響仍存在不確定性，國(guó)內(nèi)有效需求不足和供給端過度競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)構(gòu)性矛盾依舊存在，所以需要適度寬松的貨幣政策對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行的壓力和外部環(huán)境不確定性。全年看，2025年貨幣政策維持寬松基調(diào)，與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)、社保等各項(xiàng)政策形成政策合力，預(yù)計(jì)四季度末央行將有一次50個(gè)基點(diǎn)的降準(zhǔn)，以及10個(gè)基點(diǎn)的降息。

（責(zé)任編輯：何欣）

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