保險股上漲，持倉持中平安人壽“閃電”舉牌兩家保險公司H股

　　隨著人身險產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)窗口開啟及權(quán)益市場持續(xù)回暖，億平市場對行業(yè)利差損風(fēng)險緩解的安人預(yù)期升溫，保險股估值修復(fù)行情漸次展開。壽舉壽增在此背景下，牌兩險資舉牌同業(yè)標(biāo)的保險，成為資本市場關(guān)注焦點。股中國人國電股股跟否

　　今年以來，信億保險股大幅上漲。持倉持中截至8月20收盤，億平新華保險A股累計上漲近40%，安人H股漲幅更超127%；中國太保A股累漲近22%，壽舉壽增H股漲幅達(dá)54%；中國平安、牌兩中國人保A股漲幅均超15%，保險H股分別上漲30%、股中國人國電股股跟否77%；中國人壽H股亦錄得72%的累計漲幅，幾大保險巨頭顯著跑贏恒生指數(shù)25%的漲幅。

　　近日險資舉牌同業(yè)股票也尤為搶眼。8月12日、13日，平安人壽委托平安資管投資中國太保H股、中國人壽H股，累計持股比例均達(dá)5%，觸發(fā)舉牌；截至當(dāng)日，平安人壽持有舉牌標(biāo)的公司港股股票的賬面余額合計約124億元。

　　這是六年來險資首次對同業(yè)保險股發(fā)起密集舉牌。此前2019年中國人壽曾增持中國太保H股至5.04%。盡管兩次舉牌主體有所不同，但標(biāo)的均指向估值更低的港股保險板塊。

　　值得注意的是，“平安系”對中國太保H股、中國人壽H股的布局不止于此。港交所數(shù)據(jù)顯示，截至目前，中國平安集團(tuán)及其子公司平安人壽、平安資管合計持有中國太保H股、中國人壽H股的比例均已超15%，顯示出對標(biāo)的資產(chǎn)的看好。

　　某大型險企精算人員向時代財經(jīng)分析指出，當(dāng)前保險股估值體系已從“靜態(tài)股息率”轉(zhuǎn)向“動態(tài)利差改善和權(quán)益彈性溢價”的雙重定價，這與行業(yè)基本面變化密切相關(guān)。

　　7月底，中國保險行業(yè)協(xié)會發(fā)布普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為1.99%，觸發(fā)行業(yè)產(chǎn)品定價機(jī)制調(diào)整。多家人身險公司已公告將于9月1日起，將普通型人身險產(chǎn)品預(yù)定利率從2.5%下調(diào)至2.0%。這一調(diào)整被視為緩解行業(yè)利差損壓力的關(guān)鍵舉措。政策落地后，8月以來中國太保H股、中國人壽H股分別漲超17%、8%。

　　從估值層面，港股保險股的配置價值更為突出。中國太保A/H股溢價率長期維持40%左右，中國人壽A/H股溢價率長期維持在100%左右，明顯的套利空間疊加高股息特征，形成獨(dú)特投資吸引力。截至8月20日收盤，中國太保H股、中國人壽H股股息率分別達(dá)3.18%、2.89%，較10年期國債到期收益率（約1.75%）存在明顯溢價。

　　“低波動、高股息的屬性，與險資對長期穩(wěn)定收益的需求高度匹配?！鄙鲜鲭U企精算人員向時代財經(jīng)表示，平安系的舉牌動作，可能是精準(zhǔn)把握了保險板塊低估值與高股息的雙重優(yōu)勢。在預(yù)定利率下調(diào)改善行業(yè)盈利前景、權(quán)益市場回暖提升投資收益的雙重驅(qū)動下，保險股的估值修復(fù)行情有望持續(xù)深化。

　　險資加速入市，中國人壽增持中國電信2億股

　　近年來，監(jiān)管層持續(xù)推進(jìn)險資入市進(jìn)程，推動這一長線資金加速布局資本市場。

　　年內(nèi)，政策層面的“組合拳”為險資入市注入強(qiáng)勁動力。1月，中央金融辦等六部門發(fā)文，要求大型國有保險公司自2025年起，每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股；4月，國家金融監(jiān)管總局將部分檔位償付能力充足率對應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%，拓寬權(quán)益投資空間；7月，財政部對險企凈資產(chǎn)收益率考核方式進(jìn)行調(diào)整，改為年度（30%）、3年周期（50%）、5年周期（20%）指標(biāo)相結(jié)合的模式，完善的長周期考核機(jī)制，更契合險資長期投資的特性。

　　瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊向時代財經(jīng)表示，今年以險資為代表的長線資金正積極入市，據(jù)其估算，《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》有望推動保險資金在2025年凈流入權(quán)益類資產(chǎn)達(dá)到1萬億元，且“保險資金或在下半年持續(xù)入市”。

　　“A股慢牛有望改善當(dāng)前持續(xù)低利率環(huán)境下險資投資生態(tài)，新準(zhǔn)則實施后股票持倉上漲對險企盈利彈性逐步放大?！备鹩裣柘驎r代財經(jīng)表示。

　　在政策的積極引導(dǎo)下，險資入市步伐明顯加快。國家金融監(jiān)管總局披露的2025年二季度保險公司資金運(yùn)用情況顯示，截至2025年二季度末，保險公司資金運(yùn)用余額達(dá)36.23萬億元，同比增長17.39%。其中，險資配置股票資產(chǎn)的力度持續(xù)加大，截至二季度末，人身險和財產(chǎn)險公司的股票余額為3.07萬億元，較年初增加6406億元，同比增幅高達(dá)47.57%，股票配置余額較一季度末環(huán)比增長8.92%，多項數(shù)據(jù)均顯示出險資對權(quán)益市場的青睞。

　　從已披露半年報的上市公司來看，險資調(diào)倉動作頻頻。在增持?jǐn)?shù)量較大的個股中，今年二季度，信泰人壽增持華菱鋼鐵2.06億股，期末持倉市值達(dá)15.17億元；中國人壽增持中國電信2.05億股，期末持倉市值近85億元；瑞眾人壽、利安人壽也分別對西部礦業(yè)、常熟銀行進(jìn)行了超過1000股的增持。

　　而一直被險資視為“壓艙石”的銀行股，依舊是其重點掃貨的對象。港交所披露易最新信息顯示，8月13日，平安人壽增持2651.5萬股農(nóng)業(yè)銀行H股，增持完成后，其持有的農(nóng)業(yè)銀行H股增至43.29億股，占該行H股總數(shù)的14%；8月14日，弘康人壽也對鄭州銀行H股進(jìn)行了加倉，增持?jǐn)?shù)量為2824.9萬股。

　　據(jù)時代財經(jīng)梳理，2025年已有7家上市銀行被險資舉牌。其中，招商銀行H股、郵儲銀行H股、農(nóng)業(yè)銀行H股均獲平安人壽多次舉牌；此外，浙商銀行H股、杭州銀行A股、中信銀行H股、鄭州銀行H股也紛紛被險資納入舉牌名單，銀行股在險資配置中的重要地位愈發(fā)凸顯。