韓國(guó)央行“心動(dòng)”了？韓國(guó)或朝該行官員釋放出可能重新購(gòu)買黃金的信號(hào)，長(zhǎng)達(dá)十二年的央行觀望或?qū)⒂瓉?lái)轉(zhuǎn)折。

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在日本京都舉行的將重金年倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)會(huì)議上，韓國(guó)央行官員釋放出可能重新購(gòu)買黃金的啟購(gòu)信號(hào)。當(dāng)全球各國(guó)央行紛紛掀起“購(gòu)金熱”之際，觀望改變唯獨(dú)韓國(guó)央行已連續(xù)十二年未增加黃金儲(chǔ)備。態(tài)度

據(jù)媒體報(bào)道，韓國(guó)或朝該行官員金洪俊周二表示，央行韓國(guó)央行將從中長(zhǎng)期角度考慮增持黃金，將重金年并密切關(guān)注市場(chǎng)以決定購(gòu)買的啟購(gòu)時(shí)機(jī)和規(guī)模。

隨著全球金融不確定性上升、觀望改變避險(xiǎn)資產(chǎn)需求增強(qiáng)，態(tài)度外界愈發(fā)關(guān)注為何只有韓國(guó)央行選擇了不同的韓國(guó)或朝道路，而現(xiàn)在為何又釋放出轉(zhuǎn)變的央行信號(hào)。

韓國(guó)央行黃金儲(chǔ)備已12年未變

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）近日公布的將重金年數(shù)據(jù)，截至8月，韓國(guó)央行的黃金持有量為104.4噸，自2013年以來(lái)一直維持不變，當(dāng)前在全球央行中排名第39位。韓國(guó)央行在2011年購(gòu)入40噸、2012年購(gòu)入30噸、2013年再購(gòu)入20噸，自那以后十二年未再增持黃金。

這段期間，其排名也從2013年底的第32位下降到如今的第39位。如果將國(guó)際貨幣基金組織（IMF，排名第3）和歐洲央行（ECB，排名第13）計(jì)算在內(nèi)，韓國(guó)央行的排名將降至第41位。

這一停滯與全球央行的最新趨勢(shì)形成鮮明對(duì)比。為應(yīng)對(duì)全球貿(mào)易緊張關(guān)系、地緣政治不穩(wěn)以及對(duì)美元信任度下降等多重風(fēng)險(xiǎn)，主要央行正加大黃金配置。世界黃金協(xié)會(huì)今年2月25日至5月20日對(duì)73家央行進(jìn)行調(diào)查，結(jié)果顯示95%的受訪者認(rèn)為“未來(lái)12個(gè)月全球央行黃金儲(chǔ)備將增加”，另有43%的受訪央行預(yù)計(jì)“本國(guó)黃金儲(chǔ)備也會(huì)增加”。

相比之下，韓國(guó)央行仍維持“觀望態(tài)度”。在此前20日于首爾中區(qū)韓國(guó)央行總部舉行的國(guó)會(huì)企劃財(cái)政委員會(huì)審計(jì)中，與黨議員鄭一永和安度杰指出“只有韓國(guó)央行沒(méi)有增加黃金儲(chǔ)備”，對(duì)此，韓國(guó)央行總裁李昌鏞曾回應(yīng)稱：“短期內(nèi)沒(méi)有增持黃金的計(jì)劃?！?/p>

韓國(guó)央行為何停止購(gòu)金？

韓國(guó)央行停止購(gòu)金的原因主要有三點(diǎn)。

首先，在過(guò)去十年中，股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率遠(yuǎn)高于黃金。標(biāo)普500指數(shù)從2013年底的1848點(diǎn)上漲至2023年底的4769點(diǎn)，漲幅達(dá)158%。同期國(guó)際金價(jià)則從每盎司1205美元漲至2062美元，僅上漲71%。

其次是其外匯儲(chǔ)備下降。韓國(guó)央行的外匯儲(chǔ)備在2021年10月達(dá)到4692億美元的峰值，隨后下降至去年底約4200億美元。對(duì)此，李昌鏞解釋說(shuō)：“當(dāng)外匯儲(chǔ)備增加時(shí)，可以考慮購(gòu)買其他類型的資產(chǎn)，但過(guò)去兩三年儲(chǔ)備一直在減少，形勢(shì)并不有利?！?/p>

第三是“心理陰影”。韓國(guó)央行在2011年至2013年間共購(gòu)入90噸黃金。當(dāng)時(shí)國(guó)際金價(jià)從2000年代初的每盎司200美元飆升至2011年的1900美元，外匯儲(chǔ)備也較此前充裕。然而2015年金價(jià)暴跌至每盎司1100美元區(qū)間，直到五年后的2020年才重新回到1900美元水平。這段經(jīng)歷強(qiáng)化了韓國(guó)央行對(duì)黃金投資的“謹(jǐn)慎心態(tài)”。

對(duì)黃金的保守態(tài)度不僅體現(xiàn)在央行層面的“觀望不買”，也體現(xiàn)在限制民間投資渠道上。

韓國(guó)的退休金賬戶僅提供少數(shù)國(guó)內(nèi)黃金ETF產(chǎn)品，且大多數(shù)銀行只允許投資追蹤韓國(guó)本土黃金現(xiàn)貨價(jià)格的ACE KRX黃金現(xiàn)貨ETF，等于人為地限制了投資者接觸全球金價(jià)波動(dòng)的機(jī)會(huì)。這種封閉的投資結(jié)構(gòu)會(huì)使韓國(guó)投資者的黃金資產(chǎn)價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)脫節(jié)，從而造成所謂的“泡菜溢價(jià)”——即韓國(guó)國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格相較國(guó)際金價(jià)存在額外溢價(jià)。

現(xiàn)在又為何可能改變主意？

市場(chǎng)人士警告稱，過(guò)度謹(jǐn)慎可能導(dǎo)致“錯(cuò)失良機(jī)”。隨著美聯(lián)儲(chǔ)再次轉(zhuǎn)向降息、美元走弱，黃金價(jià)格上漲的可能性更高。韓國(guó)Sangsangin證券公司近期報(bào)告預(yù)測(cè)，“到明年，黃金平均價(jià)格將達(dá)到每盎司4450美元，年底可能突破4800美元?！?/p>

事實(shí)上，今年以來(lái)，受地緣緊張、美元走軟及通脹預(yù)期上升等因素影響，金價(jià)穩(wěn)步上行。不僅美國(guó)、中國(guó)、印度等主要國(guó)家，波蘭、土耳其等新興市場(chǎng)國(guó)家的央行也在積極購(gòu)金，以分散外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)。尤其是黃金市場(chǎng)的“大買家”中國(guó)，截至上月底已連續(xù)十二個(gè)月增持黃金，總量達(dá)2303噸，創(chuàng)歷史新高。

專家認(rèn)為，韓國(guó)央行應(yīng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度重新評(píng)估黃金的“戰(zhàn)略作用”。盡管黃金不產(chǎn)生利息或股息，但在政治與經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的當(dāng)下，其作為“終極避險(xiǎn)資產(chǎn)”的價(jià)值更加凸顯。

韓國(guó)央行的黃金占外匯儲(chǔ)備比例僅為2.8%，遠(yuǎn)低于日本（7.0%）和中國(guó)（7.0%）等主要國(guó)家。這意味著在經(jīng)濟(jì)不確定性加劇時(shí)，缺乏能起到緩沖作用的安全資產(chǎn)。

韓國(guó)研究員崔藝燦（Choi Ye-chan）表示，距離特朗普上任不到一年，政策不確定性仍難以消除，其帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將支撐金價(jià)底部。尤其是新興市場(chǎng)央行，每當(dāng)金價(jià)下跌便持續(xù)買入，這對(duì)金價(jià)起到了強(qiáng)勁的支撐作用。

政界也呼吁韓國(guó)央行增加黃金儲(chǔ)備。共同民主黨議員鄭一永（Jung Il-young）也指出：“黃金不僅是危機(jī)避風(fēng)港，更是維護(hù)貨幣主權(quán)的戰(zhàn)略資產(chǎn)。僅依靠以美國(guó)國(guó)債為中心的外匯資產(chǎn)運(yùn)作，難以應(yīng)對(duì)美元波動(dòng)或地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。韓國(guó)央行應(yīng)順應(yīng)時(shí)代趨勢(shì)，將擴(kuò)大黃金儲(chǔ)備納入中長(zhǎng)期戰(zhàn)略考量。”