何小鵬給小鵬汽車確立了新定位。最新

　　“公司新的決定家車十年愿景是讓小鵬汽車成為面向全球的具身智能公司?！?1月17日晚，小鵬小鵬汽車董事長(zhǎng)、汽車企首席執(zhí)行官何小鵬在小鵬汽車2025年第三季度業(yè)績(jī)電話會(huì)議上如是不再稱。

　　為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，最新具身人形機(jī)器人與汽車產(chǎn)業(yè)更深度地融合，決定家車被小鵬視為繼AI+汽車、小鵬全球化后的汽車企“第三增長(zhǎng)曲線”。

　　電話會(huì)上，不再何小鵬用三分之一的最新時(shí)間介紹了相關(guān)規(guī)劃。在他看來(lái)，決定家車長(zhǎng)期來(lái)看機(jī)器人的小鵬市場(chǎng)潛力比汽車更大，一旦某一代機(jī)器人像中國(guó)EV（電動(dòng)汽車）產(chǎn)業(yè)跨過(guò)了電動(dòng)化的汽車企拐點(diǎn)，將迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)。不再“我期待在2030年小鵬機(jī)器人的年銷量超過(guò)100萬(wàn)臺(tái)?！?/p>

　　讓何小鵬設(shè)定這一激進(jìn)目標(biāo)的核心因素，是他希望借助人形機(jī)器人、AI大模型來(lái)提升小鵬估值區(qū)間，在未來(lái)三年追求更高、更重的市值目標(biāo)。

　　不過(guò)，小鵬汽車要闖的難關(guān)，比想象中更多。

　　對(duì)小鵬汽車而言，短期需確保明年7款新車成功放量，尤其是增程產(chǎn)品需在放緩的市場(chǎng)中找到差異化切入點(diǎn)，避免投入與回報(bào)失衡；中期需加速機(jī)器人技術(shù)迭代與成本下降，通過(guò)實(shí)際場(chǎng)景驗(yàn)證打磨產(chǎn)品；長(zhǎng)期則需在多業(yè)務(wù)線間建立資源協(xié)同，提升研發(fā)效率。這些都將持續(xù)考驗(yàn)其戰(zhàn)略定力與資源整合能力。

　　三季度虧損有收窄

　　11月17日，小鵬汽車發(fā)布的2025年三季度財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收為203.8億元，同比增長(zhǎng)101.8%，環(huán)比增長(zhǎng)11.5%；三季度凈虧損3.8億元，比二季度虧損的4.8億元有所減少，與上年同期的18.1億元凈虧損相比也實(shí)現(xiàn)下降。在當(dāng)晚財(cái)報(bào)電話會(huì)上，小鵬汽車表示，將在今年四季度實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

　　相對(duì)于創(chuàng)新高的營(yíng)收，小鵬這次財(cái)報(bào)最大的亮點(diǎn)之一，是毛利率也創(chuàng)下新高。今年三季度，小鵬的整體毛利率達(dá)到20.1%，同比提升了4.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升2.8個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，具體到汽車業(yè)務(wù)毛利率，出現(xiàn)環(huán)比下滑，為13.1%，而上季度是14.3%，反映出產(chǎn)品換代期的成本壓力。

　　從銷量結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前MONA M03在小鵬中的銷量占比保持在40%左右。這種單一依賴背后的風(fēng)險(xiǎn)是，一旦市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，消費(fèi)者偏好改變，公司的盈利基礎(chǔ)就會(huì)發(fā)生動(dòng)搖。

　　與此同時(shí)，多線業(yè)務(wù)并行帶來(lái)的研發(fā)投入壓力持續(xù)顯現(xiàn)。三季度小鵬研發(fā)開(kāi)支達(dá)24.3億元，同比增長(zhǎng)48.7%，環(huán)比增長(zhǎng) 10.1%。

　　對(duì)于第四季度預(yù)期，讓小鵬汽車給出四季度交付12.5萬(wàn)輛-13.2萬(wàn)輛、營(yíng)收215億－230億元的樂(lè)觀指引，同比增幅分別達(dá)36.6%-44.3%和33.5%-42.8%。

　　人形機(jī)器人定下目標(biāo)

　　業(yè)績(jī)的持續(xù)改善讓小鵬汽車更加篤定地投入物理AI研發(fā)。

　　不同于此前季度業(yè)績(jī)電話會(huì)上小鵬反復(fù)對(duì)外強(qiáng)調(diào)“四季度實(shí)現(xiàn)公司盈虧平衡”目標(biāo)不變，以及解釋如何實(shí)現(xiàn)盈利，三季度電話會(huì)更像是一場(chǎng)小鵬汽車的規(guī)劃會(huì)。投資機(jī)構(gòu)分析師的提問(wèn)和關(guān)注焦點(diǎn)也大多指向小鵬汽車明年“純電+增程”雙線產(chǎn)品矩陣的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、人形機(jī)器人業(yè)務(wù)的商業(yè)化節(jié)奏，以及Robotaxi（自動(dòng)駕駛出租車）的落地進(jìn)展。

　　人形機(jī)器人研發(fā)上，何小鵬稱，IRON是截至目前小鵬汽車最難量產(chǎn)的一款產(chǎn)品。小鵬第六、七代機(jī)器人的BOM（物料清單）成本還很高，但真正要量產(chǎn)的第八代人形機(jī)器人成本最終會(huì)與汽車BOM成本接近。從長(zhǎng)期來(lái)看機(jī)器人的市場(chǎng)潛力比汽車更大，一旦某一代機(jī)器人像中國(guó)EV產(chǎn)業(yè)跨過(guò)了電動(dòng)化的拐點(diǎn)，將迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)。

　　據(jù)他介紹，小鵬計(jì)劃面向不同領(lǐng)域推出價(jià)格適中的人形機(jī)器人。2026年底，小鵬就將規(guī)模量產(chǎn)自研人形機(jī)器人，并將其布置在小鵬的各個(gè)門店和辦公園區(qū)，承擔(dān)導(dǎo)覽、導(dǎo)購(gòu)和前臺(tái)導(dǎo)詢的工作?！拔移诖?030年小鵬機(jī)器人的年銷量超過(guò)100萬(wàn)臺(tái)。”何小鵬稱。

　　這意味著，小鵬汽車需要盡快解決“技術(shù)可靠性、供應(yīng)鏈成熟度、場(chǎng)景驗(yàn)證量”等問(wèn)題。

　　對(duì)于機(jī)器人能帶來(lái)多少收入增長(zhǎng)，在此次電話會(huì)上，小鵬汽車并未給出具體預(yù)測(cè)。小鵬汽車副董事長(zhǎng)及聯(lián)席總裁顧宏地坦言，這項(xiàng)業(yè)務(wù)明年還不會(huì)帶來(lái)太多收入，他目前也還無(wú)法給出精確的機(jī)器人成本估算。

　　押注增程明年發(fā)7款新車

　　“今晚之后，小鵬就不僅僅是一家純電汽車公司了?！边@是11月6日晚小鵬X9鯤鵬超級(jí)增程技術(shù)發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，何小鵬開(kāi)場(chǎng)時(shí)發(fā)出的感慨。

　　小鵬汽車目前在售車型包括3款轎車，MONA M03、P7、P7+，三款SUV，G6、G7、G9，以及一款MPV車型X9。這些車型都是采用純電技術(shù)路線。

　　何小鵬稱，公司內(nèi)部經(jīng)歷過(guò)5次討論是否要做增程車，前4次都被否了，中間的痛苦很難跟外界分享?！拔覀?cè)趺慈?gòu)想，怎么去推動(dòng)，碰到了哪些困難。”何小鵬形容這就像拉抽屜，“拉出來(lái)，又推回去，第5次才成功?！?/p>

　　市場(chǎng)需求的變化和全球化拓展的需要，使小鵬汽車決定入局增程賽道，這也意味著“蔚小理”這三家頭部新勢(shì)力在技術(shù)路線上的選擇出現(xiàn)了顯著分化，只有蔚來(lái)還在走純電路線。

　　何小鵬談及明年產(chǎn)品規(guī)劃時(shí)稱，計(jì)劃在2026年一季度繼續(xù)推出3款超級(jí)電動(dòng)增程產(chǎn)品，進(jìn)一步提升小鵬增程市場(chǎng)份額，他指出，明年還將推出4款一車雙能的全新車型，其中包括小鵬在重要細(xì)分市場(chǎng)投放的首款產(chǎn)品?！跋嘈琶髂晟鲜械?款具備超級(jí)增程配置的一車雙能車型，將會(huì)大幅拓展我們車型的可達(dá)市場(chǎng)空間?！?/p>

　　對(duì)于小鵬而言，這場(chǎng)布局既是機(jī)遇也是豪賭。其所押注的增程賽道正出現(xiàn)下滑。

　　從整體市場(chǎng)來(lái)看，增程式電動(dòng)車正經(jīng)歷著從巔峰滑落的陣痛。2021年至2024年間，增程車銷量曾實(shí)現(xiàn)218%、130%、154%、70.9%的增長(zhǎng)，但這一高速增長(zhǎng)趨勢(shì)在2025年戛然而止。

　　乘聯(lián)分會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，今年10月，增程車的批發(fā)銷量為12.1萬(wàn)輛，同比下滑1.9%，零售銷量更是同比下降7.7%。今年6月以來(lái)，增程式在總體新能源汽車批發(fā)結(jié)構(gòu)中的占比已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月下跌，10月占比僅為7.5%。

　　同時(shí)，增程賽道市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的白熱化進(jìn)一步加劇了小鵬的挑戰(zhàn)。增程賽道已從藍(lán)海變?yōu)榧t海，理想、問(wèn)界等先行者已構(gòu)建起穩(wěn)固優(yōu)勢(shì)。

　　能否在技術(shù)差異化與成本控制間找到平衡、能否在純電擠壓與競(jìng)品圍剿中撕開(kāi)市場(chǎng)缺口，將成為小鵬汽車增程戰(zhàn)略成敗的關(guān)鍵。

　　新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張冰

　　編輯 楊娟娟

　　校對(duì) 王心