轉自：證券時報

　　8月底以來，金銀價格機構在地緣政治風險升溫與美聯儲降息預期的期貨雙重推動下，黃金、持續(xù)長假持倉白銀期貨價格開啟持續(xù)上漲行情，走高金價不斷刷新歷史紀錄，提示銀價也逐步逼近歷史高點。風險眼下國內“十一”國慶假期臨近，金銀價格機構盡管市場對于貴金屬中長期走勢的期貨樂觀預期未改，但已有不少機構開始提示長假持倉風險。持續(xù)長假持倉

　　截至9月24日下午收盤，走高上期所黃金期貨主力AU2512合約收報860元/克，提示當日上漲1.03%，風險收盤價再創(chuàng)歷史新高。金銀價格機構白銀期貨主力AG2513合約收報10397元/千克，期貨當日上漲0.83%，持續(xù)長假持倉期價同樣創(chuàng)出上市以來新高。海外貴金屬市場延續(xù)較強勢頭，截至北京時間下午17：30，倫敦現貨金報價在3768美元/盎司附近。

　　“美聯儲降息周期已然開啟，且市場預期年內還將繼續(xù)降息兩次，這為金銀價格構成了核心驅動力。地緣局勢方面，中東沖突持續(xù)推升全球避險情緒。此外，全球央行的持續(xù)購金需求以及白銀旺盛的工業(yè)應用前景，共同為貴金屬市場提供了價格支撐?！?國信期貨首席分析師顧馮達表示，“不過，貴金屬價格在連續(xù)沖高后本身存在技術性回調壓力。近期多位美聯儲官員釋放鷹派信號，若鷹派言論或風險事件引發(fā)多頭獲利了結，上述因素形成共振，可能加劇短期波動?！?/p>

　　談到即將到來的長假，顧馮達建議黃金可持有少量多單，白銀清倉過節(jié)。從過往情況看，長假過后，金銀價格走勢無明顯規(guī)律，以滬金、滬銀主力合約節(jié)后首日收盤價相對節(jié)前最后交易日的漲跌幅計算，黃金最近12年為五漲七跌，白銀則為六漲六跌。

　　世界黃金協會數據顯示，2025年7月，盡管金價居高不下，各經濟體央行仍繼續(xù)維持凈購金態(tài)勢，全球官方黃金儲備凈增10噸，與此前數月相比節(jié)奏有所放緩。截至8月底，中國央行黃金儲備量為2098.43噸，環(huán)比增加1.7噸，連續(xù)10個月擴大黃金儲備。

　　此外，在滯脹擔憂下，歐美投資者正在重新加大對于黃金的配置。據世界黃金協會統(tǒng)計，8月全球實物黃金ETF流入55億美元，連續(xù)三個月實現流入。北美與歐洲地區(qū)基金成為增長主導力量，其中北美地區(qū)8月流入約41億美元，亞洲地區(qū)需求由正轉負，流出4.95億美元。

　　東證期貨宏觀策略首席分析師徐穎表示，金價震蕩收漲再創(chuàng)新高后有所回落，市場做多熱情較高，主要還是受到美聯儲降息預期強化的帶動，疊加特朗普宣布要對俄羅斯加大關稅制裁引發(fā)一定的避險情緒。美聯儲主席鮑威爾發(fā)表講話強調就業(yè)和通脹雙重風險，就業(yè)市場數據走弱后美聯儲打開繼續(xù)降息空間，但市場對此也有較為充分的定價。徐穎還表示，國內“十一”假期前預計存在減倉，注意回調風險。

　　南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩表示，貴金屬中長線仍然偏多，短線來看，倫敦金銀日線漲勢放緩，其中白銀收高位十字形，預示短期調整壓力加大。倫敦金關注3700美元/盎司附近支撐，阻力為3800美元/盎司；倫敦銀阻力在44.5美元/盎司—45美元/盎司區(qū)域。短期考慮到國慶假期臨近，建議投資者輕倉過節(jié)。