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　　文章來源：華爾街見聞

　　繼對(duì)加密貨幣態(tài)度軟化后，去監(jiān)管美國SEC新主席力推“最小有效劑量”監(jiān)管哲學(xué)，全力不僅呼應(yīng)特朗普的配合普美親商政策，更計(jì)劃取消強(qiáng)制季報(bào)，特朗挺加允許企業(yè)以半年報(bào)替代。新主席力許用他批評(píng)歐洲監(jiān)管模式過度干預(yù)，密貨強(qiáng)調(diào)監(jiān)管應(yīng)服務(wù)于投資者保護(hù)和商業(yè)繁榮。幣之半年報(bào)替報(bào)然而，后允此舉引發(fā)了投資者對(duì)市場透明度受損的代季擔(dān)憂。

　　從擁抱加密貨幣到取消季度報(bào)告，去監(jiān)管美國證券交易委員會(huì)（SEC）的全力監(jiān)管風(fēng)向正在作出重大改變。

　　據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》9月29日?qǐng)?bào)道，配合普美SEC新上任主席Paul Atkins表示，特朗挺加SEC將考慮允許上市公司采用半年報(bào)，新主席力許用以替代當(dāng)前每三個(gè)月發(fā)布一次業(yè)績報(bào)告的密貨要求，并強(qiáng)調(diào)“最小有效劑量”監(jiān)管。

政府應(yīng)該提供保護(hù)投資者所需的“最小有效劑量”（a minimum “dose” of regulation）監(jiān)管，同時(shí)讓企業(yè)蓬勃發(fā)展。

現(xiàn)在是SEC移除其影響力，讓市場根據(jù)公司行業(yè)、規(guī)模和投資者期望等因素決定最佳報(bào)告頻率的時(shí)候了。

　　Paul Atkins此舉直接呼應(yīng)了特朗普此前關(guān)于放寬財(cái)報(bào)頻率的提議，旨在為企業(yè)提供更大靈活性。此舉更是特朗普政府推行親商立場、尋求對(duì)獨(dú)立聯(lián)邦機(jī)構(gòu)施加更大控制權(quán)的最新例證。它標(biāo)志著SEC與其前任主席Gary Gensler所推行的廣泛而嚴(yán)厲的監(jiān)管議程徹底決裂。

　　此前，SEC在加密貨幣領(lǐng)域的態(tài)度已從Gensler時(shí)期的激進(jìn)打壓轉(zhuǎn)為溫和接納，而此次放寬上市公司信披規(guī)則，則確認(rèn)了這一“輕觸式”監(jiān)管思路將全面鋪開。

　　“最低劑量”的監(jiān)管哲學(xué)，考慮廢除強(qiáng)制季報(bào)

　　Paul Atkins上任后，迅速為其主導(dǎo)下的SEC定下了基調(diào)。他認(rèn)為，近年來SEC已經(jīng)“偏離了維持（資本市場信任）的先例和可預(yù)測(cè)性”，也背離了國會(huì)90多年前為該機(jī)構(gòu)設(shè)定的明確使命。

　　這番言論被視為對(duì)其前任Gensler在拜登政府領(lǐng)導(dǎo)下所采取的激進(jìn)監(jiān)管和執(zhí)法立場的直接批評(píng)。

　　而放松企業(yè)財(cái)報(bào)披露頻率是Atkins“去監(jiān)管”議程中最引人注目的部分。他積極響應(yīng)了特朗普的呼吁，即廢除要求大多數(shù)美國上市公司每三個(gè)月披露一次財(cái)務(wù)狀況的規(guī)定。

　　Atkins表示：“現(xiàn)在是時(shí)候讓SEC把自己的拇指從天平上移開，讓市場根據(jù)公司行業(yè)、規(guī)模和投資者預(yù)期等因素，來決定最佳的報(bào)告頻率。”

　　他主張，監(jiān)管的目標(biāo)是保護(hù)投資者并允許商業(yè)繁榮，而非滿足那些“尋求實(shí)現(xiàn)社會(huì)變革或其動(dòng)機(jī)與投資財(cái)務(wù)回報(bào)最大化無關(guān)”的股東。

　　Atkins認(rèn)為，放棄強(qiáng)制季報(bào)并非一個(gè)新奇的想法，也“不是透明度的倒退”。他指出，這種靈活性已經(jīng)賦予了某些企業(yè)。

　　他以英國為例，該國在2014年恢復(fù)半年報(bào)制度后，一些大型公司出于自身需要，仍然選擇繼續(xù)發(fā)布季度報(bào)告。在他看來，這證明了市場自身能夠有效決定信息披露的頻率和深度。

　　批評(píng)歐洲模式，反對(duì)“政治潮流”

　　Atkins的監(jiān)管藍(lán)圖不僅限于美國。他同時(shí)尖銳批評(píng)了歐洲的監(jiān)管模式，稱其氣候相關(guān)規(guī)定是由“理論家”推動(dòng)，并警告不要讓“政治潮流或扭曲的目標(biāo)”驅(qū)動(dòng)信息披露。

　　他特別點(diǎn)名批評(píng)了歐盟最近通過的《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令》（CSRD）和《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展盡職調(diào)查指令》（CSDDD）。他認(rèn)為，這些指令要求企業(yè)披露“可能具有社會(huì)意義，但通常不具有財(cái)務(wù)重要性”的事項(xiàng)。

　　Atkins警告稱：“這些強(qiáng)制性要求可能會(huì)將成本轉(zhuǎn)嫁給美國投資者和客戶，卻對(duì)引導(dǎo)資本決策的信息幾乎沒有增益?！?/p>

　　他直言，如果歐洲想通過吸引更多上市和投資來促進(jìn)其資本市場，就應(yīng)該專注于減少不必要的報(bào)告負(fù)擔(dān)。

　　投資者擔(dān)憂透明度受損

　　然而，SEC的這一重大政策轉(zhuǎn)向也引發(fā)了市場的擔(dān)憂。據(jù)報(bào)道，投資者權(quán)益倡導(dǎo)團(tuán)體已對(duì)此發(fā)出警告。

　　這些團(tuán)體認(rèn)為，從季度報(bào)告轉(zhuǎn)向半年報(bào)告，可能會(huì)削弱市場的透明度，損害信息獲取渠道相對(duì)有限的小型投資者的利益。

　　他們擔(dān)心，此舉長遠(yuǎn)來看或?qū)⑵茐闹蚊绹Y本市場高效運(yùn)轉(zhuǎn)的根基。盡管Atkins認(rèn)為市場可以自我調(diào)節(jié)，但反對(duì)者堅(jiān)持，強(qiáng)制性的、更頻繁的披露是維持市場公平和效率的關(guān)鍵。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

　　市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。