LPR連續(xù)3個月維持不變。按兵不動

　　8月20日，月還有多中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新版LPR報價，大調(diào)1年期品種報3.0%，降空間5年期以上品種報3.5%，按兵不動與上月持平 ，月還有多這是大調(diào)LPR連續(xù)3個月維持不變。

　　8月兩個期限品種的降空間LPR報價保持不變符合市場預(yù)期。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，按兵不動本月政策利率，月還有多即央行7天期逆回購利率保持穩(wěn)定，大調(diào)意味著當(dāng)月LPR報價的降空間定價基礎(chǔ)沒有變化，已在很大程度上預(yù)示8月LPR報價會保持不動。按兵不動另外，月還有多受反內(nèi)卷牽動市場預(yù)期等影響，大調(diào)近期市場利率有所上行，在商業(yè)銀行凈息差處于歷史最低點的背景下，報價行也缺乏主動下調(diào)LPR報價加點的動力。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼也認(rèn)為，從LPR報價機(jī)制看，近期央行多次開展公開市場操作，作為LPR定價基礎(chǔ)的7天期逆回購操作利率為1.40%，并未發(fā)生變化，因此LPR較難下降。從銀行方面看，隨著持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)減費讓利，銀行息差縮窄壓力不斷增大。上半年商業(yè)銀行凈息差1.42%，較一季度下降0.01個百分點。因此，銀行缺乏壓降LPR報價加點的動力。

　　LPR報價連續(xù)3個月保持不動，主要源于上半年宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)，短期內(nèi)通過引導(dǎo)LPR報價下調(diào)強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)的必要性不高，當(dāng)前處于政策觀察期。目前，無論是企業(yè)貸款利率還是個人貸款利率都處于低位。

　　在這種情況下，專家認(rèn)為降低LPR并非當(dāng)務(wù)之急。董希淼稱，隨著市場利率不斷降低，降息的邊際效應(yīng)也在下降，降息并非穩(wěn)增長、促消費的關(guān)鍵因素。下一步推動社會綜合融資成本下降，并非只有降低LPR這一種途徑，未來降低綜合融資成本，可能主要得從降低抵押擔(dān)保費、中介服務(wù)費等非利息成本著手。

　　展望未來，董希淼提到，如果美聯(lián)儲9月降息，將為我國貨幣政策調(diào)整創(chuàng)造相對寬松的外部空間。如果政策利率和存款利率繼續(xù)降低，銀行資金成本持續(xù)下行，LPR仍有下降的可能。

　　王青則建議，下半年穩(wěn)樓市政策需要進(jìn)一步加力。預(yù)計下半年監(jiān)管層有可能通過單獨引導(dǎo)5年期以上LPR報價下行等方式，推動居民房貸利率更大幅度下調(diào)。這是現(xiàn)階段緩解實際居民房貸利率偏高問題、激發(fā)購房需求、扭轉(zhuǎn)樓市預(yù)期的關(guān)鍵一招。

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