9月25日，研究中銀研究發(fā)布的季度據(jù)有降息《2025年四季度經(jīng)濟金融展望報告》顯示，展望四季度，國金隨著政策持續(xù)發(fā)力，融數(shù)主要金融數(shù)據(jù)有望回暖，暖美年內(nèi)人民幣匯率波動中走升，聯(lián)儲將有望保持穩(wěn)中有升態(tài)勢。研究

　　對于全球經(jīng)濟形勢，季度據(jù)有降息中銀研究認為，國金全球經(jīng)濟增長預期喜憂參半。融數(shù)而美聯(lián)儲再度降息的暖美年內(nèi)概率攀升，預計四季度美聯(lián)儲或?qū)⒔迪?次。聯(lián)儲

　　四季度主要金融數(shù)據(jù)有望回暖 利率水平或?qū)⒗^續(xù)穩(wěn)中有降

　　中銀研究指出，研究四季度，季度據(jù)有降息我國融資總量穩(wěn)步擴張，國金重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)資金投放維持中高速增長，同時政府債券融資將繼續(xù)保持高位。

　　“四季度，利率水平預計將繼續(xù)穩(wěn)中有降，為實體經(jīng)濟融資提供適宜的貨幣環(huán)境?！敝秀y研究認為，A股或?qū)⒕S持高位向上，但也需警惕前期上漲過快及內(nèi)外部不確定性增加帶來的調(diào)整風險。

　　中銀研究建議，宏觀政策要及時跟上，要更加重視正向激勵、改善和穩(wěn)定預期的作用，更加重視需求特別是消費需求的牽引作用，更加重視宏觀政策邊際效果變化，充分發(fā)揮政策“組合拳”效果，推動內(nèi)需穩(wěn)定增長，以內(nèi)需增長的確定性來應(yīng)對各種外部不確定性。下半年，財政政策要更好地發(fā)揮托底作用，加大流動性供給，為實體經(jīng)濟提供有力資金支持。

　　全球經(jīng)濟增長預期喜憂參半 預計四季度美聯(lián)儲將降息2次

　　中銀研究認為，展望四季度，全球經(jīng)濟增長預期喜憂參半，需求端面臨的不確定性增加，供給端相對穩(wěn)健。全球通脹整體穩(wěn)中有降，美國面臨通脹反彈風險。美國關(guān)稅政策存在諸多不確定性，部分經(jīng)濟體財政收支壓力加劇，美聯(lián)儲可能進一步降息，地緣政治因素將繼續(xù)對全球資金流向產(chǎn)生重要影響。此外，美元指數(shù)延續(xù)疲軟表現(xiàn)，美債收益率保持寬幅震蕩，新興市場股市更具吸引力，國際油價中樞下移。

　　“美聯(lián)儲再度降息的概率攀升，預計四季度美聯(lián)儲或?qū)⒔迪?次。”中銀研究認為，盡管當前進口關(guān)稅帶來的價格壓力較為溫和，但是未來預計關(guān)稅因素將進一步推高通脹水平，關(guān)稅戰(zhàn)引發(fā)的通脹風險仍值得關(guān)注。關(guān)稅導致企業(yè)運營成本上升，最終將迫使雇主裁員，從而抑制消費支出。美國勞動力市場供給與需求呈現(xiàn)弱勢，脆弱性平衡可能演化為失業(yè)率進一步上升的風險。

　　不過，歐洲央行未來降息之路面臨諸多爭議。歐央行在7月和9月連續(xù)兩次暫停降息后，內(nèi)部出現(xiàn)“繼續(xù)降息與暫停觀察”之爭。中銀研究認為，未來如果歐元區(qū)通脹與工資數(shù)據(jù)持續(xù)回落，歐央行四季度預計將小幅降息；若經(jīng)濟表現(xiàn)優(yōu)于預期或外部物價壓力上升，歐央行將傾向按兵不動。