10月21日，釘子戶老牌工業(yè)軟件供應(yīng)商?hào)|土科技（300353.SZ）發(fā)布停牌公告，東土擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買北京高威科電氣技術(shù)股份有限公司（下稱“高威科”）100%股權(quán)，科技客戶科研并募集配套資金。收購(gòu)

這筆交易因高威科身份特殊而引人注目，高購(gòu)線這是威科一家工業(yè)自動(dòng)化代理商，近十四年輾轉(zhuǎn)主板和創(chuàng)業(yè)板，資源注并有著一次被否、成色兩次撤單的引關(guān)履歷，此次轉(zhuǎn)而投向東土科技懷抱，釘子戶理論上，東土協(xié)同價(jià)值體現(xiàn)在其跨行業(yè)的科技客戶科研客戶資源有望推動(dòng)?xùn)|土科技更多自研產(chǎn)品落地。

?與此同時(shí)，收購(gòu)其旗下聚焦運(yùn)動(dòng)控制技術(shù)的高購(gòu)線核心公司深圳市微妙控制技術(shù)有限公司（下稱“深圳微妙”）更契合東土科技從芯片、軟件研發(fā)到硬件生產(chǎn)制造全自主可控的威科戰(zhàn)略。

值得關(guān)注的是，業(yè)績(jī)承壓的東土科技近一年重點(diǎn)發(fā)力具身機(jī)器人、半導(dǎo)體等領(lǐng)域，代理門(mén)檻也相對(duì)較高，在這些新興領(lǐng)域高威科的客戶資源儲(chǔ)備尚不明確，此前IPO階段，外界曾對(duì)此表達(dá)過(guò)擔(dān)憂?！豆居^察》今日通過(guò)高威科相關(guān)人士了解到，公司目前仍以代理三菱電機(jī)品牌為主，已不再代理西門(mén)子品牌，且未涉足半導(dǎo)體、新能源領(lǐng)域。

此外，身處典型的技術(shù)密集型領(lǐng)域，公開(kāi)信息顯示，2022-2024年，高威科核心公司深圳微妙專利申請(qǐng)出現(xiàn)“空白”跡象，科研成色有待進(jìn)一步觀察。

高威科14年IPO坎坷路

高威科成立于2001年，最初在工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域做產(chǎn)品分銷業(yè)務(wù)，代理三菱、施耐德、西門(mén)子、ABB等國(guó)際品牌，2020年通過(guò)并購(gòu)進(jìn)入自動(dòng)化控制系統(tǒng)研發(fā)制造領(lǐng)域，就此擁有自主研發(fā)產(chǎn)品。

高威科的IPO之路開(kāi)始于2011年，首次提交首發(fā)上市申請(qǐng)，次年1月，未獲審核通過(guò)。發(fā)審委給出的否決理由可以總結(jié)為，審核中發(fā)現(xiàn)公司董事會(huì)人員3年內(nèi)調(diào)整頻繁。

?2015年7月，高威科又向上交所主板發(fā)起沖刺，這次IPO歷時(shí)近三年，最終在2018年1月以撤回而告終。 彼時(shí)，正值IPO審核趨嚴(yán)階段，2018年1月，證監(jiān)會(huì)審議通過(guò)《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》修訂案，其中明確新增對(duì)試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)的差異化安排，同時(shí)強(qiáng)化對(duì)非試點(diǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)真實(shí)性要求，當(dāng)年一季度，過(guò)會(huì)率急劇下滑至45.07%，遠(yuǎn)低于2017年同期的88.88%。

?除了監(jiān)管風(fēng)向驟然趨嚴(yán)，高威科的財(cái)務(wù)指標(biāo)也存在“硬傷”，2017年上半年，公司凈利潤(rùn)僅1822萬(wàn)元，與彼時(shí)主板IPO凈利潤(rùn)8000萬(wàn)的隱形門(mén)檻相距較遠(yuǎn)。這也被視為公司主動(dòng)撤單的原因之一。

?2022年6月，高威科轉(zhuǎn)戰(zhàn)深交所創(chuàng)業(yè)板，相比于上一次闖關(guān)，高威科在這次沖刺前最大的變化是進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，通過(guò)并購(gòu)深圳市微妙控制技術(shù)有限公司（下稱“深圳微妙”），正式切入運(yùn)動(dòng)控制產(chǎn)品的自主研發(fā)和生產(chǎn)制造領(lǐng)域，科創(chuàng)成色較此前單純的代理分銷模式明顯加分。

?這次IPO申請(qǐng)也在2023年9月順利過(guò)會(huì)。然而，過(guò)會(huì)一年后，高威科再度撤回。 在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，此次撤單前恰逢創(chuàng)業(yè)板上市新規(guī)修訂落地，新規(guī)中大幅抬高了財(cái)務(wù)門(mén)檻，諸如標(biāo)準(zhǔn)一為“最近兩年凈利潤(rùn)均為正，累計(jì)凈利潤(rùn)不低于1億元，且最近一年凈利潤(rùn)不低于6000萬(wàn)元”，這一硬性要求被視為促使高威科放棄上市的主要因素。

標(biāo)的代理版圖未涉半導(dǎo)體、新能源，核心公司專利申請(qǐng)現(xiàn)3年“空白”

公開(kāi)信息顯示，東土科技產(chǎn)品包括工業(yè)操作系統(tǒng)及相關(guān)軟件服務(wù)、智能控制器及解決方案、工業(yè)網(wǎng)絡(luò)通信，與高威科同處于工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域。

?作為老牌工業(yè)軟件供應(yīng)商，東土科技的主要客戶集中于通信、防務(wù)等傳統(tǒng)大型行業(yè)，受行業(yè)周期波動(dòng)影響，東土科技近年增長(zhǎng)持續(xù)承壓，2025年上半年更是陷入虧損。

?公司的應(yīng)對(duì)策略是優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，一方面，積極推進(jìn)公司工業(yè)操作系統(tǒng)、智能控制器等高毛利業(yè)務(wù)，另一方面重點(diǎn)布局具身機(jī)器人、工業(yè)AI、半導(dǎo)體等新興賽道，尋求新增長(zhǎng)曲線，焦點(diǎn)動(dòng)作是今年5月發(fā)布了備受矚目的具身機(jī)器人操作系統(tǒng)“鴻道”。

?高威科的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)是國(guó)際品牌代理分銷資源，涉足軌道交通、汽車、機(jī)器人、機(jī)械制造、冶金、紡織等眾多行業(yè)。

理論上，東土科技與高威科的協(xié)同效應(yīng)體現(xiàn)在可以借助高威科覆蓋多行業(yè)的分銷網(wǎng)絡(luò)與客戶資源，快速推進(jìn)公司工業(yè)操作系統(tǒng)、智能控制器等自研產(chǎn)品的市場(chǎng)落地。但此前在IPO階段，三菱電機(jī)一直是高威科最核心的代理客戶，外界曾對(duì)高威科在代理門(mén)檻較高的新能源、半導(dǎo)體領(lǐng)域的客戶開(kāi)拓能力表達(dá)過(guò)擔(dān)憂。

《公司觀察》通過(guò)隨機(jī)查詢高威科官網(wǎng)提供的合作伙伴名單發(fā)現(xiàn)，高威科當(dāng)前代理合作出現(xiàn)一定調(diào)整，今日，高威科相關(guān)人士也予以確認(rèn)，明確公司當(dāng)前仍主要代理三菱電機(jī)產(chǎn)品，已非西門(mén)子授權(quán)商，且未涉足半導(dǎo)體、新能源領(lǐng)域的代理業(yè)務(wù)。

值得注意的是，就東土科技當(dāng)前戰(zhàn)略需求而言，與其更顯契合的是高威科旗下核心公司深圳微妙。該公司聚焦國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)控制技術(shù)，定位于服務(wù)中高端智能裝備制造業(yè)，產(chǎn)品涵蓋交流伺服系統(tǒng)、低壓直流伺服系統(tǒng)、控制器、定制化產(chǎn)品四大類，曾是高威科IPO核心募投項(xiàng)目的實(shí)施主體。若將深圳微秒收入囊中，東土科技業(yè)務(wù)可進(jìn)一步完善從軟件到硬件的完整解決方案。

圖源：國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?深圳微秒專利申請(qǐng)年份趨勢(shì)，來(lái)源：天眼查

不過(guò)，作為國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)和深圳市專精特新中小企業(yè)，身處技術(shù)密集型的運(yùn)動(dòng)控制技術(shù)領(lǐng)域，理論上隨著人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等關(guān)聯(lián)領(lǐng)域的技術(shù)突破，近幾年深圳微秒的專利申請(qǐng)本應(yīng)呈現(xiàn)持續(xù)迭代趨勢(shì)。然而，根據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局信息，深圳微妙專利申請(qǐng)數(shù)卻有明顯減少跡象：2022-2024年，公司專利申請(qǐng)呈現(xiàn)“空白”狀態(tài)。（文｜公司觀察，作者｜張孫明爍，編輯｜曹晟源）

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