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　　鈦白粉行業(yè)正陷入供需失衡、良方價格持續(xù)探底、龍佰冷超企業(yè)盈利普遍下滑的集團深度調(diào)整期。

　　10月27日晚間，業(yè)績億元壓頂鈦白粉龍頭龍佰集團（002601.SZ）披露2025年三季度報告。再遇今年前三季度，存貨出海公司業(yè)績延續(xù)了去年以來的破局下滑態(tài)勢。

　　業(yè)績承壓之下，良方截至9月末，龍佰冷超龍佰集團賬面仍有超78億元存貨亟待去化。集團在此背景下，業(yè)績億元壓頂龍佰集團逆周期加碼“出?！保儆鰯M以6990萬美元收購Venator UK氯化法鈦白粉工廠，存貨出海并新設(shè)馬來西亞、破局英國子公司，良方或試圖通過全球化布局破解貿(mào)易壁壘與庫存壓力。

　　10月28日，時代周報記者就庫存結(jié)構(gòu)、海外產(chǎn)能布局等情況向龍佰集團發(fā)送采訪函，截止發(fā)稿未獲回應(yīng)。

　　超78億元存貨高懸，行業(yè)去化依賴需求復(fù)蘇

　　鈦白粉行業(yè)正經(jīng)歷新一輪深度調(diào)整。

　　自2024年以來，鈦白粉價格處于下行態(tài)勢，鈦白粉行業(yè)經(jīng)營面臨壓力。隆眾資訊鈦白粉分析師路佳欣在接受時代周報記者采訪時表示，近年來受房地產(chǎn)行業(yè)低迷影響，鈦白粉需求增長顯著失速；與此同時，行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴張，疊加出口市場面臨歐盟、巴西反傾銷等貿(mào)易壁壘，供需失衡局面加劇。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年、2025年上半年，龍佰集團歸母凈利潤分別下滑32.79%、19.53%。今年前三季度，龍佰集團歸母凈利潤16.74億元，同比下滑34.68%，延續(xù)下滑態(tài)勢。

　　業(yè)績承壓并非鈦白粉企業(yè)個例。時代周報記者梳理發(fā)現(xiàn)，A股主要鈦白粉企業(yè)中，今年前三季度，惠云鈦業(yè)（300891.SZ）、安納達（002136.SZ）、釩鈦股份（000629.SZ）歸母凈利潤同比由盈轉(zhuǎn)虧，鈦能化學(xué)（維權(quán)）（002145.SZ）歸母凈利潤也同樣出現(xiàn)下滑，行業(yè)盈利端集體承壓。

　　有行業(yè)人士透露，在新一輪調(diào)整期下，鈦白粉市場供過于求，企業(yè)為了維持市場份額，低價之下仍繼續(xù)生產(chǎn)，企業(yè)出現(xiàn)庫存積壓的現(xiàn)象。

　　數(shù)據(jù)顯示，龍佰集團存貨規(guī)模從2022年末的65.47億元持續(xù)攀升，截至今年9月末已增至78.54億元。

　　路佳欣表示：“八月末至今國內(nèi)鈦白粉市場迎來年內(nèi)第四、五輪集中漲價，但兩次實際漲幅均不及發(fā)函漲幅，且隨著‘金九銀十’傳統(tǒng)旺季的結(jié)束，鈦白粉價格或?qū)⒃俅芜M入向下調(diào)整階段?！?/p>

　　“目前難以準(zhǔn)確預(yù)計行業(yè)庫存去化時間，終端需求尚未出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)。”路佳欣告訴記者，預(yù)計隨著行業(yè)整合加速，以及下游需求的緩慢復(fù)蘇，庫存去化情況將逐漸改善。

　　行業(yè)出口表現(xiàn)向好，逆周期加碼海外市場

　　盡管業(yè)績承壓，龍佰集團仍堅定推進全球化布局。10月17日，公司披露了兩則海外動作。

　　一是擬以自有資金出資500萬美元、5000萬美元分別在馬來西亞、英國設(shè)立子公司。二是下屬子公司BILLIONSEUROPE LTD（以下簡稱“佰利聯(lián)歐洲”）擬以6990萬美元收購Venator UK持有的與鈦白粉業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)（以下簡稱“標(biāo)的資產(chǎn)”），且佰利聯(lián)歐洲需承擔(dān)的增值稅、印花稅等稅費預(yù)計約1419萬美元。

　　標(biāo)的資產(chǎn)所屬的Venator是歐美四大鈦白粉生產(chǎn)商之一，Venator UK是Venator旗下唯一一個生產(chǎn)氯化法鈦白粉的工廠，設(shè)計產(chǎn)能達15萬噸/年。

　　截至2025年8月31日，標(biāo)的資產(chǎn)賬面原值約5.34億美元，已計提折舊或準(zhǔn)備約3.39億美元，賬面凈值約1.95億美元。當(dāng)前，標(biāo)的資產(chǎn)正逐步進入停產(chǎn)狀態(tài)。

　　此前龍佰集團曾表示，公司積極實施出海戰(zhàn)略，對全球多個國家和地區(qū)進行了前期盡調(diào)，基本確定出海選址等前期背調(diào)工作；進一步加大在海外產(chǎn)業(yè)布局，建立全球統(tǒng)一的銷售網(wǎng)絡(luò)，爭取更高的市場占有率。

　　不過，從海外占比情況來看，今年上半年，海外市場占龍佰集團營收比重為40.94%，同比下滑10.78%。

　　在路佳欣看來，從出口數(shù)據(jù)來看，中國鈦白粉出口表現(xiàn)依舊較好，一定程度上緩解了國內(nèi)市場供應(yīng)壓力并支撐了價格。此外，鈦白粉企業(yè)通過在海外建設(shè)新工廠，直接貼近終端市場進行生產(chǎn)與銷售，可以有效規(guī)避高額反傾銷稅，同時還能整合全球資源，實現(xiàn)優(yōu)勢互補。