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業(yè)績飆升卻難掩隱憂？券商凈利暴增96％，IPO十年困局能否打破

發(fā)布時間：2025-11-30 17:47:40 來源：素昧平生網(wǎng) 作者：探索

本報（chinatimes.net.cn）記者王兆寰 北京報道

日前，業(yè)績掩隱憂券排隊IPO的飆升東莞證券更新了招股說明書，補充了前三季度的卻難財務(wù)數(shù)據(jù)，備受市場關(guān)注。商凈

東莞證券預(yù)計2025年1—9月營業(yè)總收入為 23.4億元至25.9億元，利暴同比增長 44.93%至 60.18%；歸母凈利潤為 8.6億元至 9.5億元，增％同比增長 77.77%至 96.48%。年能否

《華夏時報》記者注意到，困局目前，打破深交所主板IPO公司僅有東莞證券一家，業(yè)績掩隱憂券且狀態(tài)為已受理。飆升公司更新了招股說明書，卻難是商凈否意味著IPO提速，即將結(jié)束10年的利暴長跑？

對此，本報記者致電東莞證券并發(fā)送書面采訪函，增％相關(guān)負責(zé)人回復(fù)稱，公司是正常地更新IPO材料，目前上市未有新的進展，相關(guān)信息請以公開披露的信息為準。

業(yè)績大幅增長

當(dāng)其他IPO排隊的券商走的走，撤的撤，東莞證券近10年的IPO之路仍在堅守。

近期，東莞證券更新了招股說明書，加入了最新的三季度業(yè)績表現(xiàn)。其中，公司預(yù)計2025年1—9月營業(yè)總收入為 23.4億元至25.9億元，同比增長 44.93%至 60.18%；歸母凈利潤為 8.6億元至 9.5億元，同比增長 77.77%至 96.48%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為 8.6億元至 9.4億元，同比增長78.26%至 97.02%。

招股說明書進一步顯示，2025年前九個月營業(yè)總收入及歸屬于母公司股東凈利潤相比上年同期變動的主要原因是期間A股市場震蕩上行，滬深兩市股票基金單邊交易額較上年同期大幅上升，公司預(yù)計經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入較上年同期有所增長。

同時，受A股市場震蕩上行影響，各主要權(quán)益類指數(shù)有所上升，該公司預(yù)計確認的投資收益較上年同期有所增長。

可以看到，不僅是財務(wù)信息更新至三季度，東莞證券的股東情況也做了新的說明：公司無控股股東。股東投控集團、金控資本、東莞控股均為東莞市國資委控制的企業(yè)，系一致行動人；東莞市國資委通過三家公司間接控制本公司75.40%的股份，為本公司的實際控制人，且在最近三年未發(fā)生變更。

風(fēng)險不容小視

在專業(yè)人士看來，東莞證券在更新招股說明書后，IPO進程確實有加速的可能。公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，東莞國資持股比例提升至75.4%，解決了控制權(quán)問題。同時，2025年前三季度凈利潤預(yù)計增長77.77%—96.48%，業(yè)績大幅回暖。

不過，還存在一些不確定性，包括深交所審核進度仍較慢，未進入問詢階段；公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)占比高，投行業(yè)務(wù)較弱；歷史合規(guī)風(fēng)險仍需持續(xù)關(guān)注。

值得注意的是，招股說明書中明確提到了市場波動風(fēng)險和主營業(yè)務(wù)風(fēng)險。2022 年度、2023 年度、2024 年度及2025年上半年，公司證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)產(chǎn)生的代理買賣證券業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入分別為 100,192.50 萬元、89,674.57 萬元、117,192.18 萬元及 71,512.31 萬元，占公司同期營業(yè)收入的比例分別為 43.58%、41.61%、42.58%及 49.43%，占比呈逐漸升高之勢。

目前，經(jīng)紀業(yè)務(wù)是公司目前規(guī)模最大、收入利潤貢獻最大的業(yè)務(wù)類型，因此經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入規(guī)模下降將會導(dǎo)致公司營業(yè)收入下滑。公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)面臨證券交易量波動、傭金率水平下滑的風(fēng)險。

東莞證券的投資銀行業(yè)務(wù)主要為證券承銷業(yè)務(wù)、證券保薦業(yè)務(wù)、財務(wù)顧問業(yè)務(wù)等。2022年度、2023年度、2024年度及2025年上半年，公司投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入分別為 26,528.51 萬元、19,918.25 萬元、20,549.52 萬元及 5，415.88 萬元，占公司同期營業(yè)收入的比例分別為11.54%、9.24%、7.47%及 3.74%，呈下降趨勢。投資銀行業(yè)務(wù)主要受行業(yè)政策、公司政策、團隊建設(shè)、投資銀行項目執(zhí)行風(fēng)險等因素影響。

那么，對于相關(guān)風(fēng)險，公司未來會采取哪些措施進行控制？對此，《華夏時報》記者向東莞證券發(fā)送書面采訪函，截至記者發(fā)稿，未收到公司的正式回復(fù)。

據(jù)招股說明書顯示，此次IPO發(fā)行的募集資金扣除發(fā)行費用后，擬全部用于補充公司資本金，以支持公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展，提升公司服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)量與抗風(fēng)險能力，保障公司穩(wěn)健運營，并最終實現(xiàn)公司戰(zhàn)略發(fā)展目標。

同質(zhì)化能否破題

截至2025年10月，深交所主板IPO排隊的券商只有東莞證券一家。此前排隊的開源證券因為保薦人撤回申請而終止上市審核。

“排隊券商這么少，主要是因為政策收緊、審核變嚴，還有中小券商同質(zhì)化競爭嚴重、盈利能力不足的原因。另外，一些券商因為歷史問題，比如內(nèi)控缺陷或處罰記錄，也影響了上市進程?！北本┮患胰痰姆倾y行業(yè)首席分析師在接受《華夏時報》記者采訪時表示，現(xiàn)在政策更鼓勵券商通過并購重組或者特色化經(jīng)營來提升競爭力，而不是依賴IPO融資。

國金證券報告指出，在政策推動證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢下，并購重組成為券商實現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段，券商并購重組對提升行業(yè)整體競爭力、優(yōu)化資源配置以及促進市場健康發(fā)展具有積極作用，同時行業(yè)整合有助于提高行業(yè)集中度，形成規(guī)模效應(yīng)。

目前，僅廣州地區(qū)的券商就有多個，包括廣發(fā)證券、萬和證券、粵開證券等。東莞證券的特色和定位如何？公司新任總裁楊陽已經(jīng)到崗，未來的發(fā)展規(guī)劃有哪些？公司目前的IPO進程是否還存在相關(guān)風(fēng)險？未來是否考慮并購?fù)庋邮桨l(fā)展？

對于上述問題，東莞證券未回復(fù)本報記者。

責(zé)任編輯：麻曉超 主編：夏申茶

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