然而記者近期了解到，注水不少投資者反映，理財(cái)率招理財(cái)利率部分理財(cái)產(chǎn)品的產(chǎn)品產(chǎn)品收費(fèi)條款不僅理解難度大，且在不同銀行及理財(cái)子公司之間的收益實(shí)際展示方式不一，導(dǎo)致部分投資者在未充分理解條款的展示情況下便購買了產(chǎn)品。

　　以交銀理財(cái)某款R3級(jí)、表現(xiàn)30天封閉式產(chǎn)品為例，明顯其頁面顯示近三個(gè)月年化收益率為6.04%，偏離并在交易規(guī)則中提示“可能收取超額業(yè)績(jī)報(bào)酬”，注水具體細(xì)節(jié)則需查閱產(chǎn)品說明書。理財(cái)率招理財(cái)利率

　　然而，產(chǎn)品產(chǎn)品該產(chǎn)品說明書中關(guān)于超額業(yè)績(jī)報(bào)酬的收益實(shí)際表述較為復(fù)雜：第7條聲稱“不收取產(chǎn)品超額業(yè)績(jī)報(bào)酬”，而第8條卻規(guī)定，展示若份額持有期間年化收益率超過業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)區(qū)間中樞，表現(xiàn)將對(duì)超出部分按20%的明顯比例提取超額業(yè)績(jī)報(bào)酬。

　　此類復(fù)雜且不統(tǒng)一的表述，甚至讓代銷機(jī)構(gòu)的理財(cái)經(jīng)理也難以準(zhǔn)確掌握。第一財(cái)經(jīng)就此事咨詢交行深圳某分行理財(cái)經(jīng)理時(shí)，對(duì)方明確表示該產(chǎn)品不收取超額業(yè)績(jī)報(bào)酬。但記者隨后致電交銀理財(cái)官方客服，卻得到另一種解釋：客服人員稱“投資端與產(chǎn)品端收取方式不同，目前產(chǎn)品端不收取，但投資端需收取，因此上述兩個(gè)條款并不矛盾”。

　　此外，該筆費(fèi)用的計(jì)算方式也較為繁瑣。根據(jù)產(chǎn)品說明書，需先計(jì)算出“份額持有區(qū)間年化收益率”，再據(jù)此進(jìn)一步計(jì)算“投資者份額持有期超額業(yè)績(jī)報(bào)酬”，流程復(fù)雜，進(jìn)一步增加了投資者的理解難度。

　　如何驅(qū)散收益率迷霧

　　無論是老產(chǎn)品突出展示“成立以來年化收益率”，還是新產(chǎn)品通過短期操作拉升收益率參與“打榜”，其背后都指向同一個(gè)現(xiàn)實(shí)：今年以來，受債市波動(dòng)加劇、存款利率持續(xù)下行等因素影響，理財(cái)產(chǎn)品底層資產(chǎn)的收益水平普遍下降。在整體收益走低的背景下，為留住存量客戶并吸引新資金，部分機(jī)構(gòu)選擇以“美化”收益率作為營(yíng)銷手段。

　　當(dāng)前，低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品收益率已全面進(jìn)入“1時(shí)代”。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，2025年9月份銀行理財(cái)規(guī)模加權(quán)平均年化收益率1.68%，較上月回落35bps。其中現(xiàn)金管理類產(chǎn)品年化收益率1.27%，純債類產(chǎn)品年化收益率1.88%，“固收+”產(chǎn)品年化收益率1.48%。拉長(zhǎng)時(shí)間線看，三季度銀行理財(cái)兌付收益普遍下滑。封閉式固收類產(chǎn)品到期平均年化收益率為2.73%，跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)0.12個(gè)百分點(diǎn)；開放式固收類產(chǎn)品平均年化收益率僅2.54%，低于基準(zhǔn)0.28個(gè)百分點(diǎn)。

　　值得注意的是，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)早已關(guān)注到此類現(xiàn)象。

　　2023年11月，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)就已經(jīng)發(fā)布《理財(cái)產(chǎn)品過往業(yè)績(jī)展示行為準(zhǔn)則》，要求銀行理財(cái)產(chǎn)品不得以明示、暗示或其他任何方式承諾產(chǎn)品未來收益，不得刻意選擇性展示理財(cái)產(chǎn)品特定區(qū)間或部分區(qū)間的過往業(yè)績(jī)等。

　　第一財(cái)經(jīng)從行業(yè)了解到，近年來多數(shù)渠道已逐步落實(shí)整改，目前在產(chǎn)品詳情頁基本能展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)、年化收益率及區(qū)間漲跌幅等關(guān)鍵信息。然而，在核心數(shù)據(jù)的呈現(xiàn)邏輯與更新機(jī)制上，各平臺(tái)仍存在較大差異。

　　更多規(guī)范性政策正在陸續(xù)出臺(tái)。2025年5月23日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局就《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法（征求意見稿）》（下稱《辦法》）公開征求意見。

　　《辦法》明確，公募產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)披露過往業(yè)績(jī)，一方面充分保障投資者的知情權(quán)，另一方面給予資管機(jī)構(gòu)和代銷機(jī)構(gòu)合理的營(yíng)銷方向。

　　針對(duì)一些存在的誤導(dǎo)性營(yíng)銷手段，例如短期限的持有期產(chǎn)品展示高于4%的成立以來年化收益而實(shí)際近一個(gè)月的年化收益僅2.65%，《辦法》嚴(yán)格要求不得片面夸大過往業(yè)績(jī)，不得通過選擇性披露部分時(shí)間段數(shù)據(jù)等方式夸大過往業(yè)績(jī)，不得隨意變更披露規(guī)則，不得對(duì)同類產(chǎn)品適用明顯不同的披露規(guī)則。

　　五礦證券分析師尤春野認(rèn)為，通過對(duì)過往業(yè)績(jī)披露的嚴(yán)監(jiān)管，禁止行業(yè)中規(guī)模導(dǎo)向的不合理營(yíng)銷行為，引導(dǎo)理財(cái)產(chǎn)品的營(yíng)銷行為轉(zhuǎn)為投資者導(dǎo)向的模式。

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