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內(nèi)容摘要：截至2025年9月底，港股IPO融資總額達(dá)1829億港元，較2024年同期激增超兩倍，待處理的公開上市申請(qǐng)近300宗，創(chuàng)下歷史新高文｜《財(cái)經(jīng)》特約撰稿人 成孟琦編輯 | 郭楠 陸玲10月22日，202

截至2025年9月底，港交股港股IPO融資總額達(dá)1829億港元，陳翊較2024年同期激增超兩倍，庭港待處理的為何公開上市申請(qǐng)近300宗，創(chuàng)下歷史新高

文｜《財(cái)經(jīng)》特約撰稿人 成孟琦

編輯 | 郭楠 陸玲

10月22日，登頂2025香港交易所中國(guó)機(jī)遇論壇上，全球香港交易所集團(tuán)行政總裁（CEO）陳翊庭的港交股發(fā)言直指港股核心亮點(diǎn)：“今年香港IPO融資額是全球第一，這一成績(jī)?cè)从诟劢凰甑年愸瓷鲜姓吒母?，不僅釋放了資本市場(chǎng)活力，庭港吸引大量?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)尤其是為何科技企業(yè)赴港融資，更推動(dòng)港股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，登頂目前近半數(shù)上市申請(qǐng)企業(yè)來(lái)自科技領(lǐng)域。全球”

除了政策紅利，港交股國(guó)際資本的陳翊動(dòng)向也印證了港股吸引力。陳翊庭提到，庭港海外投資者對(duì)港股新股的認(rèn)購(gòu)熱情顯著升溫，歐美、中東及新興市場(chǎng)的國(guó)際長(zhǎng)線資金紛紛布局科創(chuàng)企業(yè)IPO。這一外資回流趨勢(shì)背后，既是國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)科技創(chuàng)新的信心體現(xiàn)，更折射出全球資產(chǎn)配置邏輯正在發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變。

兩地市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)同樣為IPO注入動(dòng)力?！敖衲辍瓵+H’上市企業(yè)表現(xiàn)突出，占前九個(gè)月新股總?cè)谫Y額的近一半。”陳翊庭表示，這一數(shù)據(jù)充分印證了內(nèi)地與香港市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭，而這一勢(shì)頭的背后，是去年10月港交所優(yōu)化新上市申請(qǐng)審批流程后，合資格A股公司赴港上市的進(jìn)程顯著加快。

展望未來(lái)，陳翊庭也透露了港交所的下一步布局：正與滬深交易所緊密合作，推進(jìn)滬深港通納入REITs、引入大宗交易機(jī)制等優(yōu)化措施；同時(shí)將持續(xù)豐富產(chǎn)品體系、拓展人民幣應(yīng)用場(chǎng)景，進(jìn)一步助力資本市場(chǎng)雙向開放與人民幣國(guó)際化。

港股IPO登頂全球榜首背后

港股IPO募資全球第一，并非偶然。陳翊庭分析，自去年9月以來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策支持、科技創(chuàng)新成果涌現(xiàn)，讓中國(guó)投資機(jī)遇重新獲得全球關(guān)注；疊加全球去美元化浪潮下的多元資產(chǎn)配置需求、Deepseek引領(lǐng)的科技浪潮，以及香港自身對(duì)上市機(jī)制與市場(chǎng)微結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，多重因素共同推動(dòng)港股市場(chǎng)顯著回暖反彈。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月底，港股IPO融資總額達(dá)1829億港元，較2024年同期激增超兩倍，待處理的公開上市申請(qǐng)近300宗，創(chuàng)下歷史新高。上市后融資的活躍同樣值得關(guān)注，前9月港股再融資總額達(dá)4561億港元，是同期新股融資額的兩倍以上，為在港上市公司擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)、增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力提供了高效資金渠道。

國(guó)際資本的深度參與是核心亮點(diǎn)。來(lái)自歐美、中東及新興市場(chǎng)的長(zhǎng)線資金扎堆布局科創(chuàng)企業(yè)IPO，既體現(xiàn)了全球資產(chǎn)配置邏輯轉(zhuǎn)變下，國(guó)際資本對(duì)中國(guó)科技創(chuàng)新的堅(jiān)定信心，也為港股一級(jí)市場(chǎng)注入了充足流動(dòng)性。

與此同時(shí)，A+H上市模式的深化進(jìn)一步鞏固了IPO優(yōu)勢(shì)。得益于去年10月審批流程的優(yōu)化，合資格A股公司赴港上市效率大幅提升，今年A+H上市企業(yè)的融資額占前九月新股總?cè)谫Y額的近五成，成為兩地市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展的重要見證。

制度層面的革新則為市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供了支撐，今年5月港交所推出的“科企專線”，為特?？萍寂c生物科技企業(yè)提供了更精準(zhǔn)的上市服務(wù)，直接推動(dòng)科技企業(yè)成為上市主力。

一二級(jí)市場(chǎng)同步增長(zhǎng)

一級(jí)市場(chǎng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭并非孤立存在，港股二級(jí)市場(chǎng)同期亦呈現(xiàn)齊頭并進(jìn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

據(jù)港交所數(shù)據(jù)，截至9月底，香港證券市場(chǎng)日均成交額達(dá)2564億港元，同比升126%；衍生產(chǎn)品市場(chǎng)日均成交合約168萬(wàn)張，同比增長(zhǎng)11%。

港股二級(jí)市場(chǎng)多項(xiàng)交易指標(biāo)刷新紀(jì)錄，展現(xiàn)出市場(chǎng)旺盛的交易活力的背后，是互聯(lián)互通機(jī)制持續(xù)發(fā)揮“雙向開放橋梁”的作用。2025年，滬深港通交投持續(xù)放量，其中滬股通與深股通日均成交額達(dá)2064億元，同比上升68%；港股通日均成交額達(dá)1260億港元，較2024年翻倍。ETF互聯(lián)互通的擴(kuò)容也成效顯著，截至9月底，北向交易納入273只ETF、南向交易納入17只ETF，前九月南、北向ETF日均成交額分別達(dá)42億港元、32億元，為投資者提供了更豐富的跨市場(chǎng)配置選擇。

債券通與互換通的表現(xiàn)同樣亮眼。截至今年8月，債券通北向通日均成交額達(dá)440億元；互換通平均每日結(jié)算金額創(chuàng)下220億元的新高，同比增長(zhǎng)69%，進(jìn)一步完善了跨境金融資產(chǎn)的交易與風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新則為市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展賦能。陳翊庭介紹，港交所正升級(jí)領(lǐng)航星現(xiàn)貨平臺(tái)與衍生產(chǎn)品平臺(tái)，以構(gòu)建更高效、穩(wěn)定的交易環(huán)境；即將推出的恒生生物科技指數(shù)期貨，將填補(bǔ)生物科技領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)管理工具的空白，為相關(guān)板塊投資者提供專業(yè)對(duì)沖選擇。一系列制度與技術(shù)革新，正推動(dòng)港股二級(jí)市場(chǎng)向更高效率、更強(qiáng)韌性的方向邁進(jìn)。

在一、二級(jí)市場(chǎng)協(xié)同向好的背景下，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)也對(duì)港股后續(xù)走勢(shì)給出了理性分析與展望。

“經(jīng)歷了近兩年的上漲，恒生指數(shù)的估值已從不到8倍修復(fù)至近12倍。從短期來(lái)看，確實(shí)需要對(duì)估值進(jìn)行消化。此外，貿(mào)易沖突也將成為壓制估值的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)?！眹?guó)海富蘭克林基金港股團(tuán)隊(duì)分析，橫向?qū)Ρ葋?lái)看，與美國(guó)、日本、印度等全球主要資本市場(chǎng)相比，港股當(dāng)前的估值水平仍存在一定差距，這也意味著其后續(xù)的價(jià)值釋放仍有空間。

國(guó)海富蘭克林基金以基本面投資見長(zhǎng)，該公司認(rèn)為，港股市場(chǎng)中聚集了一批具備全球核心競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這類企業(yè)在技術(shù)研發(fā)壁壘、全球市場(chǎng)份額占比及產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)掌控力等方面具備顯著特質(zhì)。“綜合考量企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、政策環(huán)境、良好的流動(dòng)性等多重因素，港股有望在四季度延續(xù)震蕩上行的良好態(tài)勢(shì)?！?/p>