紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)約翰.威廉斯(John Williams)表示,美聯(lián)買(mǎi)美聯(lián)儲(chǔ)可能很快會(huì)重新開(kāi)始擴(kuò)大其證券持有規(guī)模。儲(chǔ)官產(chǎn)購(gòu)一周前,員威預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)曾表示將于12月1日結(jié)束縮減其資產(chǎn)負(fù)債表的該央行動(dòng)。
凈債券購(gòu)買(mǎi)將是快恢美聯(lián)儲(chǔ)為使銀行可用的類(lèi)現(xiàn)金資產(chǎn)水平與它們的需求相匹配而采取的下一階段、且計(jì)劃已久做法,復(fù)資而不是美聯(lián)買(mǎi)刺激經(jīng)濟(jì)的新舉措。
威廉斯在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五上午于法蘭克福舉行的儲(chǔ)官產(chǎn)購(gòu)一個(gè)央行會(huì)議上發(fā)表講話時(shí)說(shuō),到目前為止,員威預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)優(yōu)化其資產(chǎn)持有規(guī)模的該央努力一直在按計(jì)劃進(jìn)行。他還表示,快恢近期回購(gòu)市場(chǎng)的復(fù)資波動(dòng)表明,準(zhǔn)備金(銀行間交易的美聯(lián)買(mǎi)一種高流動(dòng)性資產(chǎn))已降至接近與銀行需求相匹配的水平,這表明很快將需要美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行適度的儲(chǔ)官產(chǎn)購(gòu)債券購(gòu)買(mǎi),以使隔夜拆借市場(chǎng)供應(yīng)保持在適當(dāng)?shù)膯T威預(yù)計(jì)水平。
根據(jù)已公布的講話稿,威廉斯表示,這些債券購(gòu)買(mǎi)是美聯(lián)儲(chǔ)官員此前已預(yù)告的一項(xiàng)計(jì)劃的一部分,并且“絕不代表貨幣政策基本立場(chǎng)發(fā)生改變”。
威廉斯指出,一段時(shí)間以來(lái)回購(gòu)利率壓力增加是一個(gè)跡象,表明作為金融體系核心的隔夜拆借市場(chǎng)不再有過(guò)多過(guò)?,F(xiàn)金。有效聯(lián)邦基金利率(美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)利率)相對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)區(qū)間有所上升,盡管仍保持在該區(qū)間內(nèi)。然而,一些回購(gòu)利率基準(zhǔn)已大幅升至高于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)的水平,這表明借款人一直愿意為獲得相對(duì)稀缺的現(xiàn)金而支付溢價(jià)。
“鑒于近期回購(gòu)市場(chǎng)持續(xù)的壓力,以及準(zhǔn)備金從充裕轉(zhuǎn)向充足的其他日益增多的跡象,我預(yù)計(jì)我們不久就會(huì)達(dá)到充足的準(zhǔn)備金水平,”威廉斯說(shuō),他指的是美聯(lián)儲(chǔ)恢復(fù)凈購(gòu)買(mǎi)的觸發(fā)條件。
融資環(huán)境趨緊的另一個(gè)跡象是,更多銀行已轉(zhuǎn)而使用常備回購(gòu)便利工具(SRF)。這是美聯(lián)儲(chǔ)提供的一種貸款選擇,允許以等于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)利率區(qū)間高端的利率進(jìn)行有抵押隔夜借款。自10月中旬以來(lái)的這段時(shí)間是SRF自2021年推出以來(lái)使用最活躍的時(shí)期,包括上周有兩天借款人借入了超過(guò)100億美元。
SRF的目的是通過(guò)以美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃允許的最高利率水平提供大量現(xiàn)金貸款,從而為回購(gòu)利率設(shè)置一個(gè)軟上限。近幾周市場(chǎng)回購(gòu)利率有時(shí)略微超過(guò)了該上限,但威廉斯表示,該工具仍在發(fā)揮其作用。
“隨著準(zhǔn)備金從充裕轉(zhuǎn)向充足,SRF一直行之有效,”威廉斯說(shuō)。“我堅(jiān)信,SRF將繼續(xù)以這種方式被積極使用,并遏制貨幣市場(chǎng)利率的上行壓力?!?/p>