本報(bào)記者 彭衍菘

　　近期，公募F高多家公募機(jī)構(gòu)提示旗下跨境ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）出現(xiàn)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)包括多只跟蹤美國(guó)、密集日本等境外指數(shù)的提示QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）基金。在海外主要指數(shù)同步回調(diào)的跨境背景下，多只跨境ETF高溢價(jià)現(xiàn)象引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。風(fēng)險(xiǎn)

　　“跨境ETF是公募F高投資者實(shí)現(xiàn)多元化資產(chǎn)配置的重要工具，為A股市場(chǎng)投資者打開(kāi)了參與全球市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)便捷通道。其價(jià)值在于幫助投資者分散風(fēng)險(xiǎn)，密集獲取海外市場(chǎng)紅利。提示”南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，跨境近期跨境ETF溢價(jià)現(xiàn)象值得警惕，風(fēng)險(xiǎn)這反映出市場(chǎng)情緒過(guò)熱，公募F高投資者對(duì)海外資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)追捧恐已超越理性估值。

　　部分產(chǎn)品溢價(jià)

　　11月18日，密集華夏基金公告稱(chēng)，截至11月18日上海證券交易所午間收盤(pán)，公司旗下華夏野村日經(jīng)225ETF（513520）二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，11月份以來(lái)，截至11月18日，已有易方達(dá)基金、華夏基金、匯添富基金等19家公募機(jī)構(gòu)為旗下34只跨境投資產(chǎn)品發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，公告多達(dá)330余份。

　　其中，富國(guó)納斯達(dá)克100ETF（QDII）、華夏納斯達(dá)克100ETF（QDII）、華夏野村日經(jīng)225ETF等3只跨境ETF提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)頻次居前，均不少于20次；還有15只產(chǎn)品發(fā)布提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)公告超10份，主要跟蹤日經(jīng)225、納斯達(dá)克100、MSCI美國(guó)50、標(biāo)普500等境外指數(shù)。

　　盡管短期風(fēng)險(xiǎn)上升，跨境ETF的長(zhǎng)期配置需求仍存。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日，月內(nèi)跨境ETF資金凈流入341.05億元。今年以來(lái)，跨境ETF規(guī)模增長(zhǎng)116.86%至9199.49億元，反映投資者對(duì)全球化資產(chǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)的剛性需求。

　　晨星（中國(guó)）基金研究中心分析師崔悅在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，跨境ETF多采用現(xiàn)金申贖機(jī)制，疊加外匯額度限制因素，一級(jí)市場(chǎng)份額供給就可能會(huì)出現(xiàn)無(wú)法及時(shí)匹配二級(jí)市場(chǎng)旺盛交易需求的情況，進(jìn)而就可能導(dǎo)致ETF出現(xiàn)較高溢價(jià)。

　　理性看待跨境ETF

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日，192只跨境ETF的平均溢價(jià)率為0.79%，32只跨境ETF溢價(jià)率超1%，其中，有2只溢價(jià)率超10%。

　　與此同時(shí)，海外多個(gè)指數(shù)正經(jīng)歷調(diào)整。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日收盤(pán)，日經(jīng)225指數(shù)下跌3.22%，較10月末的歷史高點(diǎn)累計(jì)降幅5.11%。美股市場(chǎng)同樣承壓，截至11月17日美股市場(chǎng)收盤(pán)，納斯達(dá)克、標(biāo)普500、道瓊斯指數(shù)月內(nèi)跌幅分別為4.29%、2.45%、2.04%。

　　面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，跨境ETF的配置價(jià)值仍在，但需建立理性投資框架。田利輝表示，跨境ETF作為全球化配置工具，能幫助投資者分散單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但發(fā)展核心應(yīng)是投研能力提升與投資者教育，而非規(guī)模擴(kuò)張。

　　“投資者需警惕相關(guān)產(chǎn)品溢價(jià)回落風(fēng)險(xiǎn)?！贝迱傔M(jìn)一步表示，投資者若在高溢價(jià)階段買(mǎi)入，后續(xù)就可能因溢價(jià)收斂面臨損失。此外，ETF溢價(jià)水平易受市場(chǎng)情緒影響，一旦市場(chǎng)情緒降溫或相關(guān)海外資產(chǎn)出現(xiàn)調(diào)整，高溢價(jià)狀態(tài)下的ETF價(jià)格可能出現(xiàn)較快且較大幅度的回落。同時(shí)還需注意，當(dāng)ETF溢價(jià)幅度較大時(shí)，還可能觸發(fā)臨時(shí)停牌，對(duì)投資者的交易產(chǎn)生影響。

　　“理性看待跨境ETF，既要看到其全球化配置的價(jià)值，也要警惕高溢價(jià)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)?！碧锢x建議，基金管理人不僅要提示風(fēng)險(xiǎn)，更要通過(guò)投資者教育科普跨境ETF的運(yùn)作機(jī)制，比如現(xiàn)金申贖與外匯額度對(duì)溢價(jià)的影響，從根源上遏制投資者盲目追高行為。在海外市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，投資者若能堅(jiān)守凈值導(dǎo)向與長(zhǎng)期配置視角，方能在全球化投資中獲益。

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