中國人民銀行11月11日發(fā)布的央行運用2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告提出，實施好適度寬松的季度貨幣政策。綜合運用多種工具，貨幣保持社會融資條件相對寬松，政策執(zhí)行綜合同時繼續(xù)完善貨幣政策框架，報告保持強化貨幣政策的提出執(zhí)行和傳導。深入推進利率市場化改革，多種暢通貨幣政策傳導渠道。工具

　　做好逆周期和跨周期調節(jié)

　　在貨幣政策方面，社融報告明確，相對平衡好短期與長期、寬松穩(wěn)增長與防風險、央行運用內部均衡與外部均衡、季度支持實體經(jīng)濟與保持銀行體系自身健康性的貨幣關系，強化宏觀政策取向一致性，政策執(zhí)行綜合做好逆周期和跨周期調節(jié)，提升宏觀經(jīng)濟治理效能，持續(xù)穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)預期。

　　對于未來政策把握，專家表示，央行強調了短期與長期等四方面關系的平衡，同時，考慮到外部不穩(wěn)定不確定性因素較多、內需不足，下一步實施好適度寬松的貨幣政策，要抓好政策落實，充分釋放政策效應。在財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)等宏觀政策協(xié)同配合發(fā)力下，全年5%左右的經(jīng)濟發(fā)展目標有望順利完成。

　　著眼于保持金融總量合理增長，報告提出，實施好適度寬松的貨幣政策，保持社會融資條件相對寬松。根據(jù)經(jīng)濟金融形勢的變化，做好逆周期和跨周期調節(jié)，持續(xù)營造適宜的貨幣金融環(huán)境。密切關注海外主要央行貨幣政策變化，持續(xù)加強對銀行體系流動性供求和金融市場變化的分析監(jiān)測。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。引導銀行穩(wěn)固信貸支持力度，保持金融總量合理增長，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經(jīng)濟增長和價格總水平預期目標相匹配。

　　央行在報告專欄中提出，科學看待金融總量指標。專家表示，過去市場更關注貸款，但在融資結構變化、經(jīng)濟轉型加快的背景下，要更多看社會融資規(guī)模。

　　暢通貨幣政策傳導渠道

　　報告提出，把握好利率、匯率內外均衡。深入推進利率市場化改革，暢通貨幣政策傳導渠道。健全市場化利率形成、調控和傳導機制，發(fā)揮中央銀行政策利率引導作用。強化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，持續(xù)開展對金融機構利率政策和自律約定執(zhí)行情況的現(xiàn)場評估，促進提升銀行利率定價能力。

　　更好發(fā)揮行業(yè)自律作用，有效落實各項利率自律倡議，維護銀行業(yè)市場競爭秩序。持續(xù)改革完善貸款市場報價利率（LPR），著重提高LPR報價質量，更真實反映貸款市場利率水平，督促金融機構堅持風險定價原則，理順貸款利率與債券收益率等市場利率的關系，持續(xù)深化明示企業(yè)貸款綜合融資成本試點，推動社會綜合融資成本下行。

　　此外，報告在專欄中提到，利率及其比價關系對宏觀經(jīng)濟均衡和資源配置有重要導向意義。專家表示，保持合理的利率關系，正是未來暢通利率傳導機制的客觀需要，有助于提升貨幣政策有效性，減少資金空轉套利。

　　報告表示，近年來，央行指導利率自律機制整治違規(guī)手工補息、規(guī)范同業(yè)存款利率定價、建立存款招投標利率報備機制、在對公存款服務協(xié)議中增加“兜底條款”，督促銀行不發(fā)放稅后利率低于同期限國債收益率的貸款，按照經(jīng)營成本合理確定貸款利率等，并開展利率政策執(zhí)法檢查，增強銀行資產(chǎn)和負債端利率調整的聯(lián)動性，支持銀行穩(wěn)定凈息差，拓寬貨幣政策逆周期調節(jié)空間。

　　創(chuàng)新金融工具

　　圍繞充分發(fā)揮貨幣信貸政策導向作用，報告提出，扎實做好金融“五篇大文章”，大力發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融，加力支持國家重大戰(zhàn)略、經(jīng)濟社會發(fā)展的重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。持續(xù)優(yōu)化并用好支持科技創(chuàng)新的貨幣政策工具，加強科技金融領域數(shù)據(jù)開發(fā)利用的政策引導，加快構建與科技創(chuàng)新相適應的科技金融體制。

　　數(shù)據(jù)顯示，9月末，支持做好金融“五篇大文章”的結構性貨幣政策工具余額為3.9萬億元。專家表示，央行的結構性工具主要是激勵引導金融機構支持國家重大戰(zhàn)略、經(jīng)濟社會發(fā)展的重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。目前“五篇大文章”相關領域的貸款增速都超過10%，明顯高于全部貸款增速，其中養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)貸款增速更是接近60%。同時，覆蓋的主體范圍也更加多元。

　　關于積極穩(wěn)妥防范化解金融風險，報告提出，構建覆蓋全面的宏觀審慎管理體系和系統(tǒng)性金融風險防范處置機制。從宏觀、逆周期和防傳染的視角，強化系統(tǒng)性金融風險的監(jiān)測、評估和預警，豐富宏觀審慎政策工具箱，不斷拓展宏觀審慎覆蓋范圍。拓展豐富中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護金融市場平穩(wěn)運行。強化系統(tǒng)重要性金融機構宏觀審慎管理，縱深推進附加監(jiān)管體系建設。

　　報告明確，進一步做實系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管，指導入選銀行持續(xù)完善恢復和處置計劃，探索發(fā)揮風險管理前瞻指引作用。健全全球系統(tǒng)重要性銀行跨境危機管理小組機制，加強跨境監(jiān)管合作與信息共享。穩(wěn)步拓寬附加監(jiān)管覆蓋范圍至非銀領域。在市場化、法治化原則下穩(wěn)妥推進中小金融機構改革化險，完善權責對等、激勵相容的風險處置責任機制，嚴格防范道德風險。充實風險處置資源，繼續(xù)擴大存款保險基金、金融穩(wěn)定保障基金積累，探索建立后備融資機制。